Inversion de tendance ? L'ignorance heureuse des investisseurs derrière les nouveaux sommets du marché boursier

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Peter Lynch, une figure légendaire, conseille aux investisseurs de cesser de prêter attention aux nouvelles. "Ceux qui ne se soucient jamais de réfléchir à l'état de l'économie, qui ignorent joyeusement l'état du marché et qui investissent régulièrement selon un plan, s'en sortent mieux que ceux qui étudient et essaient de chronométrer leurs investissements, entrant dans le marché quand ils ont confiance et sortant quand ils se sentent mal à l'aise."

Cette année, les nouvelles sont exceptionnellement dégoûtantes : guerre commerciale, véritable guerre, peur de la récession économique, théorie de l'apocalypse de l'IA. Cependant, nous sommes de retour aux sommets historiques du Nasdaq et du S&P 500. Ce n'est rien de particulièrement nouveau.

Lynch a écrit dans "One Up on Wall Street" en 1993 : "Si vous suivez de près le ton négatif de la plupart de nos réunions 'où va l'économie' au cours des six dernières années, vous serez effrayé hors du marché boursier pendant la période de hausse du marché la plus forte de l'histoire moderne, tandis que les investisseurs qui restent joyeusement ignorants de l'apocalypse ont agréablement triplé ou quadruplé leur argent."

Depuis lors, le marché a fait de plus grands progrès, et je pense que la seule façon de pleinement saisir ces progrès est de rester joyeusement ignorant du monde. Il est facile de voir la performance à long terme des actions et de penser que tout le monde devrait toujours investir pleinement. Regarder les nouvelles quotidiennes et croire que c'est le moment d'investir est beaucoup plus difficile. Lynch suggère de ne pas essayer. "La meilleure façon de ne pas être effrayé par le marché boursier est d'acheter des actions régulièrement chaque mois."

Les investisseurs américains ont largement accepté cette proposition, ce que Lynch ne peut peut-être pas imaginer. Maintenant, on estime qu'il y a 70 millions de travailleurs américains investissant dans des plans 401k, injectant régulièrement des fonds avant impôts sur le marché boursier, peu importe les nouvelles. Cela rend la volatilité du marché boursier inférieure à d'autres situations. Ou cela devrait l'être, peut-être. Cela devrait également les rendre plus précieux, car les investisseurs accepteraient des rendements plus faibles (c'est-à-dire des évaluations plus élevées) en échange d'actifs qui les préoccupent moins. Par conséquent, il est logique que les actions d'aujourd'hui soient plus chères que celles du passé. Elles pourraient devenir encore plus chères. Tant que nous avons des emplois — donc des plans 401k — le marché pourrait avoir du mal à connaître de fortes baisses. Cela rendrait les actions de moins en moins effrayantes — et de plus en plus précieuses.

Regardons le graphique.

Toujours en train d'économiser : En juin, le taux d'épargne des ménages américains a légèrement diminué à 4,5 %. Cela reste à un niveau historiquement bas, mais représente tout de même un chiffre énorme et en constante augmentation de 4,5 %. Une partie de ces économies sera utilisée chaque mois pour acheter des actions, quelles que soient les nouvelles.

Les émotions doivent encore rattraper : Les actions sont revenues à un niveau historique élevé, mais l'indice de sentiment des investisseurs mesuré par l'AAII reste du côté neutre à baissier.

Déplacement sur la courbe des risques : Les investisseurs américains adoptent le risque, peut-être parce qu'après avoir traversé toutes les mauvaises nouvelles de cette année, les actions semblent comporter moins de risques. Si le risque global des actions est faible, il est logique d'acheter des actions à risque plus élevé.

Le reste du monde achète de la valeur : Selon les données de Goldman Sachs, il existe une différence sans précédent entre la performance exceptionnelle des actions de croissance américaines (ligne bleu foncé) et la performance exceptionnelle des actions de valeur dans d'autres régions du monde (ligne bleu clair). Alors que d'autres parties du monde recherchent la sécurité, les investisseurs américains se lancent à fond dans la croissance.

Est-ce que tout est maintenant sûr ? Ed Yardeni a souligné que la marge bénéficiaire de l'industrie des semi-conducteurs continue d'augmenter. Historiquement, les semi-conducteurs sont l'un des secteurs les plus cycliques, et donc l'un des domaines d'investissement les plus risqués. Maintenant, ils semblent presque défensifs.

Est-ce une bonne ou une mauvaise nouvelle pour l'humanité ? Le Bureau du recensement des États-Unis a révélé que, au cours des deux dernières semaines, moins de 10 % des entreprises ont signalé utiliser l'IA. Cela pourrait signifier que l'IA vient à peine de commencer à perturber le marché de l'emploi. Ou cela pourrait signifier que, par rapport à l'enthousiasme autour de l'IA, les humains sont plus utiles aux employeurs.

Quelle est la raison directe qui a établi un nouveau record historique ? Les attentes concernant une future baisse des taux d'intérêt incitent les investisseurs à acheter maintenant.

Moins d'une raison de s'inquiéter : Le modèle InflationNow de la Fed de Cleveland montre que le taux de croissance des prix mesuré par l'IPC américain pour le deuxième trimestre n'est que de 1,6 %.

Actions à long terme : Les stratèges de Bank of America ont déclaré que le marché boursier américain est à la veille de sa septième "grande rupture" depuis 1990.

Un article de Bloomberg a noté que les marchés boursiers ont atteint de nouveaux sommets cette semaine, énumérant toutes les choses qui devraient inquiéter le marché - les tarifs, l'économie, les dépenses des consommateurs, et même des conseils professionnels prudents - avant de conclure : "Les investisseurs semblent ignorer tout cela." Peter Lynch serait d'accord.

Je souhaite à tous les lecteurs un bon week-end.