Ray Dalio 警告全球秩序正面臨百年一遇崩潰：債務、貨幣、政治與關稅風暴交織而來

當全球市場正為新一波關稅政策爭論不休時，橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人雷．達利歐（Ray Dalio）在 LinkedIn 上發表一段發人深省的評論。他認為，比起單一政策的效果，我們更該關注的是一個更宏觀的歷史週期正在展開，一個橫跨金融、政治與地緣政治的大規模秩序轉變。

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百年一遇的秩序轉換正在發生

在達利歐看來，我們正處於全球主要貨幣和政治秩序崩潰的關鍵時刻。這種等級的轉變，一生可能只會遇上一次，但在歷史中曾多次發生，例如從金本位到布雷頓森林體系的轉換。他強調，當某些制度（如債務系統或貨幣政策）因過度累積而變得不可持續時，系統會自然崩潰，進而推動整體秩序轉換。

債務與資產的矛盾，已觸臨界點

達利歐指出，目前我們所處的債務週期中，債務已無法持續擴張——這正是造成資本市場壓力的主因。他指出：「我們擁有的債務是別人的資產，當這種模式無法繼續，就會導致危機爆發。」這個情況目前已在全球多個國家中出現，包括美國的預算赤字與企業融資難題。

從 1945 年開始的世界秩序已動搖

他回顧歷史，認為當今的國際秩序始於1945年 — 也就是二戰後的美國主導體系，包括聯合國、世界貿易組織與美元為主的國際金融結構。但現在，這個架構正在面臨挑戰，包括中國的崛起、去全球化的趨勢，以及氣候變遷、大流行病等「歷史級事件」帶來的破壞性影響。

不平衡是系統性風險的溫床

除了政治與軍事因素，達利歐也指出，全球貿易與資本的極度不平衡，是導致危機的核心原因。他認為，長期的貿易逆差與赤字導致了結構性問題，而這些問題已不是短期關稅可以解決的。

關稅只是表象，背後是更深層的問題

當談到最新一波關稅政策時，達利歐認為，這背後反映的其實是經濟結構性的疲弱與國內政治壓力。他警告：「這些措施可能在短期內有政治吸引力，但從經濟上看，它們會提高成本、降低利潤，並使資本更加難以獲得。」

他更形容這種資產縮水的情況，對投資人來說，宛如「沒有收到錢的財富稅」— 投資組合一夜之間蒸發 10% 的價值，是現在許多資本家的現實。

生產力與競爭力的雙重挑戰

面對國內製造業轉型的壓力，達利歐坦言美國目前在人力資源上的挑戰巨大。他指出，美國人口中只有 1% 的人具有頂尖創新能力，卻有超過 60% 的人閱讀能力低於六年級水平。這樣的結構性問題，使得美國要重建競爭力與生產力的路充滿挑戰。

財政赤字與政策選擇的兩難

談到財政問題，達利歐強調，必須將預算赤字控制在 GDP 的3%以下，否則將對經濟信心與國際信用造成重大打擊。但這樣的政策緊縮在政治層面卻往往難以推動，尤其是在選舉年或民粹情緒高漲的時候。

週期的本質，風暴將至？

最終，達利歐並未明確表示是否支持目前政府的具體關稅政策，但他反覆強調一點：我們正處於一個制度性轉換的週期中。從債務與貨幣，到政治與生產力問題，這些挑戰都不是靠一項政策能解決的。

他預期，在未來幾個月內，這些問題會進一步發酵，並可能帶來政治與經濟的雙重後果。「這不是短期事件，而是一場深層轉變的開端。」他如此總結。

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