注意！ 香港の《ステーブルコイン条例》が正式に発効しましたが、RWAを構築する企業にとっての落とし穴はどこでしょうか？資産運用の巨頭ブラックロック（BlackRock）のRWAファンド「BUIDL」が2週間で2.74億ドルを集め、ボストンコンサルティングは2030年までにRWA市場の規模が驚くべき16兆ドルに達すると予測しています——風口は訪れましたが、コンプライアンスの雷区は致命的です！違法事例：三大レッドラインに触れると、RWAは資金集めの詐欺に変わるケース1:湖南省「観光RWA」ケース犯罪の説明：犯罪団体は「仮想旅行プロジェクト+RWA資産のトークン化」を口実に、文旅不動産への投資で高額なリターンを得られると宣伝し、オンラインプロモーションを通じて一般の人々をトークンの購入に誘引し、「紹介者」報酬制度を設けています。実際のプロジェクトには実際の資産が裏付けられておらず、資金はチームの浪費に流用されています。最終結果：2025年4月、犯罪容疑者が立件され、主な容疑者は不法に一般からの預金を募集した罪で刑事拘留され、関与した資金は3,000万元を超え、事件は司法手続きに入った。判決の根拠：2017年に中央銀行など7つの省庁が発表した「トークン発行資金調達リスク防止に関する公告」により、中国本土でのICO行為が明確に禁止されています。弁護士の解釈：RWAプロジェクトは、基盤となる資産が実際に存在し、権利関係が明確であること（例えば、不動産登記）を確保し、SPV特別目的会社を通じて資産と発行者の破産を隔離する必要があります。また、固定収益を公に約束すること（例えば、「年利XX%」）は禁止されており、そうしないと、間接的な預金の吸収と見なされ、《違法集資防止規則》第2条の規制が適用される可能性があります。ケース2:不動産NFTの資金調達詐欺罪行の説明：あるチームが商業不動産の収益権をNFTに分割して販売し、「必ず利益が出る」と宣伝しました。初期には虚偽の運営データで投資を呼び込みました。しかし、実際の収益が約束された30%に達しなかったため、プロジェクト側は資金を流用して損失を補填し、取引記録を偽造しました。その結果、投資家は返済を受けられなくなりました。最終結果:2024年、多くの場所の投資家が一斉に事件を報告し、公安機関が資金調達詐欺の罪で訴訟を起こし、主犯が逮捕され、事件に関与した財産が差し押さえられましたが、投資家の元本の損失率は70%以上に達しました。判決の根拠：《刑法》第192条：虚構の資産価値で資金を騙し取ること、かつ主観的に不法に占有する目的（資金の流用、データの偽造）を持つこと；《違法集金の防止と処置に関する条例》第19条を踏まえ、トークン化された資産を「変則的な預金の吸収」の範疇に含める。ケース3：違法営業類犯罪（越境バッテリー交換RWAプロジェクト）犯罪の説明：あるバッテリー交換企業がパワーバッテリー資産をRWAトークンにパッケージ化し、承認なしに海外プラットフォームを通じて本土のユーザーに販売し、「クロスボーダー高収益」を約束しました。実質的に外国為替管理に違反し、資産の二重担保の事実を隠蔽し、2000人以上の投資家が関与しています7。最終結果：2025年3月に違法経営罪の疑いで告発され、会社の実質的な支配者が刑事的強制措置を受け、プロジェクトは凍結され、清退手続きに入った。罰則の根拠:刑法第225条第3項:許可なく証券化業務を運営する。 また、外国為替管理規則第45条(国境を越えた違法な金融活動)にも違反します。 司法当局は、トークン化された資産を「偽装された先物取引」と判断する弁護士の解釈：国内でRWAトークンを発行するには、ライセンスを持つ機関（証券会社のABSライセンスなど）が主導する必要があり、クロスボーダー構造は外貨登録（37号文）およびネット信任局のデータ国外流出安全評価に適合しなければなりません。資産の重複担保行為は、直接的に《刑法》第175条の1「融資/手形の不正取得罪」に違反するため、ブロックチェーンによる権利証の唯一性を証明することで回避する必要があります。コンプライアンス事例：香港初のSTOの突破口コンプライアンスケース1：某某キャピタル（香港不動産STOプロジェクト）プロジェクトの説明：このプロジェクトは、不動産ファンドの賃料収入と資産価値の増加を基盤資産として、ハイブリッドチェーンによる権利確定構造と低頻度スマートコントラクトを採用し、自動化された権利配分を実現します。また、香港証券監察委員会（SFC）のコンプライアンスフレームワークを通じて、ワンストップトークン化資産（STO）の発行と管理を行います。コンプライアンスの重点： ① 香港証券監視委員会の4号（コンサルティング）および9号（資産管理）ライセンスを取得し、厳格に適格投資家を対象としています； ② オフショアSPV構造に依存してリスクを隔離し、資金のクローズドループは外国為替規制に適合します；③ トークンは証券型トークン（STO）として定義され、「仮想通貨」のレッドラインを回避します。リリース結果:成功して1億香港ドルを調達し、香港のRWAの標準ケースとなりました。コンプライアンスケース2：某新技術（香港の充電スタンド収益権STOプロジェクト）プロジェクトの説明：このプロジェクトは、9000個のスマート充電スタンドの運営収益権を基盤資産として、監視用のコンソーシアムブロックチェーンと動的オラクルシステムを展開し、高頻度のマイクロ価値収益権の証券化の課題を克服し、充電サービス料金のキャッシュフロー全体のトレーサビリティと秒単位の分配を実現し、香港証券監察委員会（SFC）のコンプライアンスフレームワークを通じて、アジア初の充電インフラ収益権トークン化資産（STO）の発行と管理を完了しました。コンプライアンスの重点：① 香港証券監察委員会の5号（自動取引サービス）ライセンスを取得し、特別な許可を受け、プロフェッショナル投資家の購買に限定され、適格投資家の受け入れメカニズムを厳格に実施する；② 収益権信託分割構造を採用して資産リスクを隔離し、資金の流通はライセンスを持つ信託銀行のクローズドループ決済を通じて行われ、クロスボーダー決済の規制要件に適合しています；③ トークンは明確に証券型トークン（STO）として定義され、充電スタンドの今後5年間のキャッシュフロー利益に連動し、仮想通貨の属性に関する論争を回避します。リリース結果:成功募資 9200万香港ドル、超過認購率達180%、香港の新エネルギー分野におけるRWA（リアルワールドアセット）トークン化のベンチマークケースとなった。専門の弁護士が以下の指導的結論を提示します：三つの法律の罠と突破の道RWA知識圏の洞察：プロジェクトを実現するための5つの通過の鍵企業のRWAにおけるレイアウトには、事前に把握しておくべき5つの重要な法則があります：資産透過スキャン：70%の企業が資産価値を誤判断しており、分野チーム（産業+金融+Web3）を編成して基盤資産の権利、キャッシュフローの安定性および破産隔離の可行性を検証する必要があり、「エア収益権」を排除すること。技術コンプライアンス共生：トークンモデルによるAMLブレーク機能の強制埋め込み、スマートコントラクトは国家レベルの二重監査（機能＋安全）を通過し、クロスボーダー構造は「資金クローズドル三バリア」（香港SPV→ライセンス取得済み決済→QFLPの還流）を必要とする；資金調達法律ファイアウォール：200人のプライベートオファー上限を厳守し、法律文書は純利益権証書の属性を固定（某新技術充電スタンドのRWAコンプライアンス構造を参考）;二次流動性エンジン：香港のライセンスを持つマーケットメイカー（例：HashKey）に独占的に接続し、リアルタイムでチェーン上の資産の質押率を開示し、焼却メカニズムでステーブルコインの価格を安定させる；コミュニティ価値運営：価格予測を禁止し、資産の効率性週報（例えば、充電スタンドの使用率）に焦点を当て、規制の変化に対応するためにリリースモデルを動的に調整します。実務において、企業はしばしば金融、技術、コンプライアンスの全スタック能力が不足しています。この時、専門の業界型エンパワーメントプラットフォームを活用できます。資産の透過からSPV構造の構築、コンプライアンス資金調達ドキュメントのカスタマイズ、さらには二次流動性の導入とコミュニティ運営の提案まで、一連の重要な5つのプロセスを一括でカバーし、プロジェクトがピーク時に安全かつ迅速かつコンプライアンスに基づいて実現できるよう支援します。
RWAトラックの生死線：「集団資金詐欺無期」の警鐘が鳴り響く、香港STO 1億の調達が明示する生き残りの道——唯コンプライアンスは破られない！
注意！ 香港の《ステーブルコイン条例》が正式に発効しましたが、RWAを構築する企業にとっての落とし穴はどこでしょうか？資産運用の巨頭ブラックロック（BlackRock）のRWAファンド「BUIDL」が2週間で2.74億ドルを集め、ボストンコンサルティングは2030年までにRWA市場の規模が驚くべき16兆ドルに達すると予測しています——風口は訪れましたが、コンプライアンスの雷区は致命的です！
違法事例：三大レッドラインに触れると、RWAは資金集めの詐欺に変わる
ケース1:湖南省「観光RWA」ケース
犯罪の説明：犯罪団体は「仮想旅行プロジェクト+RWA資産のトークン化」を口実に、文旅不動産への投資で高額なリターンを得られると宣伝し、オンラインプロモーションを通じて一般の人々をトークンの購入に誘引し、「紹介者」報酬制度を設けています。実際のプロジェクトには実際の資産が裏付けられておらず、資金はチームの浪費に流用されています。
最終結果：2025年4月、犯罪容疑者が立件され、主な容疑者は不法に一般からの預金を募集した罪で刑事拘留され、関与した資金は3,000万元を超え、事件は司法手続きに入った。
判決の根拠：2017年に中央銀行など7つの省庁が発表した「トークン発行資金調達リスク防止に関する公告」により、中国本土でのICO行為が明確に禁止されています。
弁護士の解釈：RWAプロジェクトは、基盤となる資産が実際に存在し、権利関係が明確であること（例えば、不動産登記）を確保し、SPV特別目的会社を通じて資産と発行者の破産を隔離する必要があります。また、固定収益を公に約束すること（例えば、「年利XX%」）は禁止されており、そうしないと、間接的な預金の吸収と見なされ、《違法集資防止規則》第2条の規制が適用される可能性があります。
ケース2:不動産NFTの資金調達詐欺
罪行の説明：あるチームが商業不動産の収益権をNFTに分割して販売し、「必ず利益が出る」と宣伝しました。初期には虚偽の運営データで投資を呼び込みました。しかし、実際の収益が約束された30%に達しなかったため、プロジェクト側は資金を流用して損失を補填し、取引記録を偽造しました。その結果、投資家は返済を受けられなくなりました。
最終結果:2024年、多くの場所の投資家が一斉に事件を報告し、公安機関が資金調達詐欺の罪で訴訟を起こし、主犯が逮捕され、事件に関与した財産が差し押さえられましたが、投資家の元本の損失率は70%以上に達しました。
判決の根拠：《刑法》第192条：虚構の資産価値で資金を騙し取ること、かつ主観的に不法に占有する目的（資金の流用、データの偽造）を持つこと；《違法集金の防止と処置に関する条例》第19条を踏まえ、トークン化された資産を「変則的な預金の吸収」の範疇に含める。
ケース3：違法営業類犯罪（越境バッテリー交換RWAプロジェクト）
犯罪の説明：あるバッテリー交換企業がパワーバッテリー資産をRWAトークンにパッケージ化し、承認なしに海外プラットフォームを通じて本土のユーザーに販売し、「クロスボーダー高収益」を約束しました。実質的に外国為替管理に違反し、資産の二重担保の事実を隠蔽し、2000人以上の投資家が関与しています7。
最終結果：2025年3月に違法経営罪の疑いで告発され、会社の実質的な支配者が刑事的強制措置を受け、プロジェクトは凍結され、清退手続きに入った。
罰則の根拠:刑法第225条第3項:許可なく証券化業務を運営する。 また、外国為替管理規則第45条(国境を越えた違法な金融活動)にも違反します。 司法当局は、トークン化された資産を「偽装された先物取引」と判断する
弁護士の解釈：国内でRWAトークンを発行するには、ライセンスを持つ機関（証券会社のABSライセンスなど）が主導する必要があり、クロスボーダー構造は外貨登録（37号文）およびネット信任局のデータ国外流出安全評価に適合しなければなりません。資産の重複担保行為は、直接的に《刑法》第175条の1「融資/手形の不正取得罪」に違反するため、ブロックチェーンによる権利証の唯一性を証明することで回避する必要があります。
コンプライアンス事例：香港初のSTOの突破口
コンプライアンスケース1：某某キャピタル（香港不動産STOプロジェクト）
プロジェクトの説明：
このプロジェクトは、不動産ファンドの賃料収入と資産価値の増加を基盤資産として、ハイブリッドチェーンによる権利確定構造と低頻度スマートコントラクトを採用し、自動化された権利配分を実現します。また、香港証券監察委員会（SFC）のコンプライアンスフレームワークを通じて、ワンストップトークン化資産（STO）の発行と管理を行います。
コンプライアンスの重点：
① 香港証券監視委員会の4号（コンサルティング）および9号（資産管理）ライセンスを取得し、厳格に適格投資家を対象としています；
② オフショアSPV構造に依存してリスクを隔離し、資金のクローズドループは外国為替規制に適合します；
③ トークンは証券型トークン（STO）として定義され、「仮想通貨」のレッドラインを回避します。
リリース結果:
成功して1億香港ドルを調達し、香港のRWAの標準ケースとなりました。
コンプライアンスケース2：某新技術（香港の充電スタンド収益権STOプロジェクト）
プロジェクトの説明：
このプロジェクトは、9000個のスマート充電スタンドの運営収益権を基盤資産として、監視用のコンソーシアムブロックチェーンと動的オラクルシステムを展開し、高頻度のマイクロ価値収益権の証券化の課題を克服し、充電サービス料金のキャッシュフロー全体のトレーサビリティと秒単位の分配を実現し、香港証券監察委員会（SFC）のコンプライアンスフレームワークを通じて、アジア初の充電インフラ収益権トークン化資産（STO）の発行と管理を完了しました。
コンプライアンスの重点：
① 香港証券監察委員会の5号（自動取引サービス）ライセンスを取得し、特別な許可を受け、プロフェッショナル投資家の購買に限定され、適格投資家の受け入れメカニズムを厳格に実施する；
② 収益権信託分割構造を採用して資産リスクを隔離し、資金の流通はライセンスを持つ信託銀行のクローズドループ決済を通じて行われ、クロスボーダー決済の規制要件に適合しています；
③ トークンは明確に証券型トークン（STO）として定義され、充電スタンドの今後5年間のキャッシュフロー利益に連動し、仮想通貨の属性に関する論争を回避します。
リリース結果:
成功募資 9200万香港ドル、超過認購率達180%、香港の新エネルギー分野におけるRWA（リアルワールドアセット）トークン化のベンチマークケースとなった。
専門の弁護士が以下の指導的結論を提示します：三つの法律の罠と突破の道
RWA知識圏の洞察：プロジェクトを実現するための5つの通過の鍵
企業のRWAにおけるレイアウトには、事前に把握しておくべき5つの重要な法則があります：
資産透過スキャン：70%の企業が資産価値を誤判断しており、分野チーム（産業+金融+Web3）を編成して基盤資産の権利、キャッシュフローの安定性および破産隔離の可行性を検証する必要があり、「エア収益権」を排除すること。
技術コンプライアンス共生：トークンモデルによるAMLブレーク機能の強制埋め込み、スマートコントラクトは国家レベルの二重監査（機能＋安全）を通過し、クロスボーダー構造は「資金クローズドル三バリア」（香港SPV→ライセンス取得済み決済→QFLPの還流）を必要とする；
資金調達法律ファイアウォール：200人のプライベートオファー上限を厳守し、法律文書は純利益権証書の属性を固定（某新技術充電スタンドのRWAコンプライアンス構造を参考）;
二次流動性エンジン：香港のライセンスを持つマーケットメイカー（例：HashKey）に独占的に接続し、リアルタイムでチェーン上の資産の質押率を開示し、焼却メカニズムでステーブルコインの価格を安定させる；
コミュニティ価値運営：価格予測を禁止し、資産の効率性週報（例えば、充電スタンドの使用率）に焦点を当て、規制の変化に対応するためにリリースモデルを動的に調整します。
実務において、企業はしばしば金融、技術、コンプライアンスの全スタック能力が不足しています。この時、専門の業界型エンパワーメントプラットフォームを活用できます。資産の透過からSPV構造の構築、コンプライアンス資金調達ドキュメントのカスタマイズ、さらには二次流動性の導入とコミュニティ運営の提案まで、一連の重要な5つのプロセスを一括でカバーし、プロジェクトがピーク時に安全かつ迅速かつコンプライアンスに基づいて実現できるよう支援します。