Стратегия стабильных монет Китая: от уклонения от гегемонии до пересмотра порядка

Автор: Ван Ян, Бай Лян, источник: FT中文网

Текущая международная валютная система переживает самую глубокую трансформацию со времен Второй мировой войны. Американский законопроект «GENIUS» пытается поддержать статус доллара через регулирование стейблкоинов, но это может иметь обратный эффект. Для Китая стейблкоины представляют собой историческую возможность — не для того, чтобы бросить вызов рыночному доминированию доллара, а для того, чтобы подорвать его структурное господство. Понимание этой разницы является предпосылкой для разработки правильной стратегии.

1. Гегемония доллара и долларское лидерство: основные различия

Многие аналитики путают "гегемонию доллара" (USD Hegemony) с "доминированием доллара" (USD Dominance), но это два совершенно разных понятия. Доминирование доллара означает, что доллар занимает наибольшую долю в международной торговле и резервах — в настоящее время он составляет около 88% глобальных валютных операций и 60% официальных резервов. Эта доминирующая позиция основана на выборе рынка: доллар обладает наилучшей ликвидностью, самым глубоким рынком и относительно высокой стабильностью. Даже если юань станет полностью конвертируемым, крайне трудно в краткосрочной перспективе подорвать эту доминирующую позицию, основанную на эффективности.

Гегемония доллара — это совершенно другой вопрос. Это не вопрос доли рынка, а вопрос структурной власти. Это проявляется в следующем: во-первых, монопольный контроль над глобальной платежной инфраструктурой. Система SWIFT обрабатывает более 90% информации о международных платежах, а CHIPS (платежная система для расчетов между банками) обрабатывает более 95% расчетов в долларах. США могут в любой момент отключить доступ любой стране или организации. После того как Иран был исключен из системы SWIFT в 2012 году, его внешняя торговля упала на 30%. Это произошло не потому, что контрагенты не хотели вести бизнес с Ираном, а потому, что технически невозможно было осуществить платеж.

Во-вторых, расширение юрисдикции расчетов в долларах США. Любая долларовая транзакция, независимо от того, где она происходит в мире, теоретически подпадает под юрисдикцию американского законодательства, если она проходит через систему CHIPS. В 2014 году французский банк BNP Paribas был оштрафован на 8,9 миллиарда долларов за нарушение американских санкций против Судана и Ирана. Эти транзакции не происходили на территории США, но поскольку они использовали доллары и проходили через расчеты CHIPS, они автоматически попали под юрисдикцию американского законодательства.

Третье, побочные эффекты финансовых санкций. Вторичные санкции США означают, что не только прямые цели подвергаются воздействию, но и любые третьи стороны, которые ведут бизнес с этими целями, также сталкиваются с риском санкций. Это создает "инфекционный страх" — даже если вы сами не под санкциями, вы не осмеливаетесь вести сделки с подвергнутыми санкциям субъектами. Ситуация с Huawei в полной мере продемонстрировала эту власть: мировые поставщики не то чтобы не хотят продавать продукцию Huawei, а просто боятся.

Наглядный пример: доминирование доллара похоже на соревнования по плаванию на Олимпийских играх. Американские спортсмены действительно самые сильные, завоевывают большинство золотых медалей, но спортсмены из других стран также могут участвовать и имеют шанс на награды. А долларовая гегемония напоминает следующее: американский спортсмен не только плывет быстрее всех, но также является главным судьей, контролирует допинг-контроль, может в любое время лишить других спортсменов права участвовать, и даже может убрать воду из всего бассейна. В последние годы мы действительно видели, как Америка использует систему допинг-контроля против спортсменов из определенных стран — это логика схожа с финансовыми санкциями.

2. Реальное положение и стратегический выбор Китая

В условиях этой ситуации Китаю необходимо трезво осознать ограничения своих условий. В настоящее время объем оффшорного юаня составляет всего 2000-3000 миллиардов долларов и в основном сосредоточен в Гонконге; в то время как общий объем стабильных монет доллара США USDT и USDC уже превысил 200 миллиардов долларов. При отсутствии открытия капитальных счетов интернационализация юаня сталкивается со структурными барьерами: без достаточного объема юаня, циркулирующего за границей, невозможно сформировать глубокий рынок активов в юанях; без глубокого рынка невозможно привлечь центральные банки стран к использованию юаня в качестве резервной валюты.

Эта дилемма "что было первым, курица или яйцо" трудно преодолеть традиционными путями. Но стабильные монеты предлагают совершенно новую возможность: с помощью цифровых токенов можно создать механизм международного обращения юаня без полной открытия капитального счета. Более важно то, что стабильные монеты могут не только способствовать интернационализации юаня, но и стать тактическим инструментом для разрушения долларовой гегемонии.

Ключевым моментом является правильная позиция: в краткосрочной перспективе оспаривать доминирование доллара на рынке нереально и нецелесообразно, но ослабление его гегемонии возможно и крайне срочно. Китай может применить стратегию "избегать сильного и бить по слабому" — не противостоять доллару в его сильнейших областях (ликвидность, сетевые эффекты), а искать прорывы в его самых уязвимых местах (чрезмерная финансиализация, злоупотребление санкциями).

3 Три стрелы нацелены: Стратегическая структура стабильных монет Китая

Основываясь на вышеизложенном анализе, я предлагаю Китаю одновременно продвигать три типа стабильных монет, формируя взаимоподдерживающую и функционально комплементарную систему:

Первая стрела: стабильная монета на основе офшорного юаня (SRMB). Это самый прямой, но и самый ограниченный вариант. Цифровые токены, привязанные к офшорному юаню, могут обслуживать расчеты по торговле вдоль «Пояса и пути», особенно в тех регионах, где традиционные банковские услуги недостаточны. С помощью смарт-контрактов можно реализовать функции торгового финансирования, финансовых потоков в цепочке поставок и снизить стоимость финансирования для малых и средних предприятий.

Но необходимо признать его ограничения: масштаб SRMB ограничен общим объемом оффшорных юаней, и в краткосрочной перспективе трудно ожидать его массового расширения. Более того, он в основном обслуживает торговых партнеров, которые уже готовы использовать юань, что ограничивает его привлекательность для привлечения новых пользователей. Таким образом, SRMB больше является защитным инструментом, обеспечивающим сохранение существующих расчетов в юанях от посягательств со стороны других стабильных монет.

Вторая стрела: китайский долларовый стейблкоин (Panda-USD). Это наиболее стратегически важный дизайн. В настоящее время Китай владеет примерно 700 миллиардов долларов США в государственных облигациях США, и эти резервы большую часть времени могут приносить лишь скромный доход от купонов. Более того, эти резервы также подвержены рискам оценивания из-за изменений в денежно-кредитной политике США и политическим рискам в крайних случаях, когда они могут быть заморожены. Вместо того чтобы позволять этим резервам оставаться в состоянии "мертвых денег", лучше активировать их в производительный капитал.

Инновация Panda-USD заключается в его двойной функциональности. С одной стороны, это стейблкоин, полностью обеспеченный государственными облигациями США, который технически безупречен. С другой стороны, он может стать инструментом финансирования для китайских компаний, развивающихся за границей. Конкретный механизм работы следующий:

Китайские компании, осуществляя зарубежные проекты, могут получить низкокредитный заем из резервного фонда Panda-USD, предоставив в залог активы или будущие доходы проекта. Процентная ставка может быть установлена немного выше доходности государственных облигаций США, например, на 50-100 базисных пунктов. Таким образом, это покрывает операционные расходы и риски, оставаясь значительно ниже стоимости финансирования для компаний на международных рынках. Компании, получившие заем Panda-USD, естественно будут продвигать использование Panda-USD в процессе реализации проекта — для оплаты поставщикам, подрядчикам, зарплатам сотрудников и т.д.

Это создает положительный круг: резерв китайских казначейских облигаций больше не является статичными "мертвыми деньгами", а превращается в "живую воду", поддерживающую глобальную экспансию китайских компаний. Компании получают финансирование по низкой стоимости, что способствует фактическому использованию Panda-USD, расширяя его приемлемость и круг обращения. А доходы от проектов частично будут возвращаться в виде Panda-USD, укрепляя устойчивость всей системы.

Более важно то, что такая договоренность ставит США в моральную дилемму. Если они выступят против Panda-USD, это будет эквивалентно противодействию Китаю в использовании американских облигаций для поддержки глобального развития — а эти облигации были куплены Китаем за реальные деньги. Если китайские компании используют Panda-USD для строительства инфраструктуры в Африке, инвестиций в чистую энергию в Латинской Америке, развития цифровой экономики в Юго-Восточной Азии, какая позиция у США, чтобы этому противостоять? Все это — законная коммерческая деятельность, способствующая глобальному развитию.

Есть еще одна возможность: использовать облигации США, находящиеся в распоряжении Китая, для поддержки стейблов, номинированных в юанях или гонконгских долларах, что позволит резервным активам юаня и гонконгских долларов приблизиться к USDT и USDC, что будет способствовать продвижению стейблов юаня и гонконгских долларов.

Третья стрела: Глобальная монета (Global Coin) — стратегическое ядро. Это инновация всей системы и ключ к долгосрочному изменению правил игры. Глобальная монета привязана к корзине валют, но ее значение выходит за рамки простого синтетического актива.

Состав валютной корзины должен отражать стратегическое видение, а не просто отражать текущую ситуацию. Я предлагаю первоначальное распределение весов: доллары США 28-30%, юань 25%, евро 25%, эти три основные валюты составляют около 78-80%. Оставшиеся 20-22% распределяются следующим образом: иена 5-6%, фунт стерлингов 4-5%, саудовский риял 3-4%, индийская рупия 2-3%, южнокорейская вона 2-3%, сингапурский доллар 2-3%, швейцарский франк 2-3%.

Этот дизайн веса имеет глубокие соображения. Во-первых, установка веса юаня на уровне, близком к евро и доллару, отражает ожидания относительно будущей международной валютной структуры. Это не реальность сегодняшнего дня, но может стать реальностью через 10-15 лет. С помощью настройки веса Global Coin мы формируем ожидания и направляем будущее.

Во-вторых, включение саудовского рияла имеет особое стратегическое значение. Хотя экономика Саудовской Аравии не очень велика, как крупнейший в мире экспортер нефти и лидер ОПЕК, выбор ее валюты имеет знаковое значение. Если Саудовская Аравия примет использование Global Coin для торговли нефтью, это fundamentally подорвет систему нефтяного доллара. Учитывая, что Китай уже является крупнейшим покупателем нефти Саудовской Аравии, такая договоренность не невозможна.

Внимательные читатели заметят, что в этом списке отсутствует российский рубль. Это не игнорирование статуса России как основного экспортера энергии и члена БРИКС, а практическое соображение, основанное на текущей международной ситуации. Включение рубля на данном этапе может привести к ненужным политическим рискам для Global Coin и затруднить его продвижение на ключевых рынках.

Но это не означает постоянное исключение. Дизайн Global Coin должен включать механизм динамической корректировки, который будет проводиться каждые два года для проверки членов и весов. Критерии проверки должны быть объективными и прозрачными, включая: объем торговли, размер ВВП, стабильность валюты, глубину финансовых рынков, использование международных резервов и т. д. Когда международная обстановка меняется и некоторые валюты соответствуют объективным критериям, они должны иметь возможность присоединиться через установленные процедуры. Такой дизайн механизма сохраняет гибкость и избегает политизации операций.

На самом деле, временное исключение рубля может быть выгодным как для России, так и для Китая. Для России это означает возможность продолжить углубление двусторонних расчетов в национальных валютах с Китаем, что снижает влияние третьих сторон и внешних вмешательств. Для Китая это позволяет избежать того, чтобы Global Coin с самого начала был помечен как "антиамериканский альянс". Успех Global Coin требует широкого международного принятия, и преждевременная геополитизация может подорвать эту цель.

Чтобы обеспечить успех Global Coin, правительство Китая должно принять решительные меры, и самый ключевой шаг заключается в следующем: предоставить Global Coin статус "законного платежного средства" в международной торговле и потребовать от всех китайских компаний безусловно принимать Global Coin (это обязательно, а не только по желанию). Это не предложение, а обязательное требование. Конкретная реализация может быть осуществлена поэтапно:

Этап 1 (в течение 6 месяцев): все государственные предприятия и компании, акции которых торгуются на бирже, должны принимать оплату в Global Coin, можно установить определенный процент, например, принимать до 20% от суммы контракта в виде расчета с помощью Global Coin. В то же время предприятия, принимающие Global Coin, должны получить определенные налоговые льготы или упрощение возврата НДС при экспорте.

Второй этап (в течение 1 года): расширение на все внешнеэкономические предприятия, процент принятия увеличивается до 50%.

Третий этап (в течение 2 лет): Global Coin становится официальной валютой наряду с юанем, все внешнеэкономические деятельности должны принимать его.

Это обязательное продвижение кажется авторитарным, но на самом деле необходимо. Установление сетевого эффекта требует достижения критической массы, и полагаться только на спонтанный выбор рынка слишком медленно. Объем внешней торговли Китая уже превышает 6 триллионов долларов, и если 30-50% из этого будет использоваться для расчетов в Global Coin, это немедленно создаст триллионный объем обращения, достаточный для установления международного статуса Global Coin.

Более того, это создаст демонстрационный эффект. Когда международные поставщики обнаружат, что вести бизнес с Китаем с помощью Global Coin более стабильно, удобно и выгодно, они естественным образом подумают о том, чтобы использовать Global Coin для торговли с другими странами, чтобы снизить затраты на валютный обмен. Особенно это касается тех стран, которые одновременно экспортируют в Китай сырьевые материалы и импортируют из Китая готовую продукцию; использование Global Coin может значительно упростить процесс расчетов.

Структура управления Global Coin должна отражать инклюзивность и профессионализм. Рекомендуется создать "Международный комитет по управлению глобальной валютой", штаб-квартира которого может находиться в таких международных финансовых центрах, как Гонконг или Сингапур. Из каждой валюты в "корзине" назначается один представитель, но право голоса может распределяться в соответствии с весом валюты. Механизм голосования может учитывать дизайн, аналогичный двухпалатной системе Сената США, при этом ключевые решения (такие как корректировка весов) должны приниматься одновременно с учетом взвешенного голосования и количества представителей, что обеспечит невозможность манипуляции со стороны какого-либо единого учреждения или страны.

4. Реализация стратегии: избегайте ловушки фрагментации

Китай, продвигая стратегию стабильной валюты, должен избегать повторения ошибок Европы. В Европе несколько стран продвигают свои собственные проекты цифровых валют, в результате чего они столкнулись с проблемами несоответствия стандартов и взаимной конкуренцией. Преимущество Китая заключается в том, что он может осуществлять верхнее проектирование, обеспечивая согласованность стратегии.

В частности, следует строго контролировать право на выпуск «государственно-стабильных монет». Другие финансовые учреждения могут участвовать через акционерный капитал, предоставление услуг и т.д., делясь доходами, но не могут выпускать их самостоятельно. Это избегает фрагментации рынка, обеспечивает концентрацию сетевых эффектов и упрощает регулирование и контроль рисков. В настоящее время в Гонконге уже 200 учреждений подали заявки на лицензии на стабильные монеты, что является крайне плохим признаком фрагментации. Строгий контроль за фрагментацией должен быть основным условием большой стратегии стабильных монет Китая, иначе не будет никаких перспектив.

Для других эмитентов стабильных монет с лицензией следует уточнить три момента: во-первых, кроме вышеуказанных трех типов стабильных монет, другие стабильные монеты не обладают законным статусом, то есть не «должны приниматься», а могут «использоваться» в рамках соблюдения норм; во-вторых, все лицензированные эмитенты должны выступать в качестве агентов по выпуску вышеуказанных трех типов стабильных монет, выступая в качестве агентов по их выпуску и получая соответствующую прибыль; в-третьих, в любой платежной ситуации эмитента стабильных монет должны безусловно приниматься (но не ограничиваясь) вышеуказанные три типа стабильных монет в качестве инструмента оплаты.

В реализации Global Coin рекомендуется использовать модель "государственное руководство, рыночная операция". Снижение геополитической окраски способствует международному продвижению. В то же время, через механизмы, такие как золотые акции, обеспечивается контроль в критические моменты.

Техническая архитектура должна учитывать как инновации, так и совместимость. Все три типа стабильных монет могут быть выпущены на основе существующих зрелых публичных блокчейнов, таких как Ethereum, что обеспечит надежность технологий и совместимость экосистемы. В то же время необходимо разработать собственные эффективные специализированные цепочки, которые будут служить резервными путями и путями для обновления. Ключевым моментом является реализация межцепочного взаимодействия, чтобы пользователи могли бесшовно переключаться между различными технологическими платформами. Здесь мы должны подчеркнуть важность выпуска на публичном блокчейне: если не сделать этот шаг, то не только скорость продвижения Global Coin будет значительно медленнее или даже невозможной, но это также значительно увеличит риск быть окруженными из-за геополитики.

Кроме того, эффективное использование механизма кредитования Panda-USD имеет дополнительную стратегическую ценность. Через кредитные контракты Китай может требовать от заемных компаний использования Panda-USD в сделках с определенной долей, а также может требовать от их партнеров по цепочке поставок открытия счетов Panda-USD. Эта "вирусная" реклама более эффективна, чем любые маркетинговые кампании. В то же время процесс одобрения кредитов является также процессом отбора и подготовки участников экосистемы Panda-USD. Приоритетная поддержка проектов в стратегических регионах и ключевых отраслях может гарантировать, что сценарии использования Panda-USD охватывают самые ценные экономические деятельности.

Важно, чтобы такая поддержка займов была рыночной и устойчивой. Она не должна превращаться в косвенные субсидии или помощь, иначе это искажает рыночные механизмы и вызывает международную критику. Ключевым моментом является нахождение баланса между коммерческой жизнеспособностью и стратегическими целями — процентные ставки должны быть достаточно низкими, чтобы привлечь качественные компании, но при этом достаточно высокими, чтобы покрыть риски и операционные расходы.

5. Временные окна и исторические возможности

Сейчас лучшее время для продвижения этой стратегии. Принятие американского закона «GENIUS» выявило беспокойство о неконтролируемом развитии стейблкоинов. Однако этот закон ограничен юрисдикцией США и не может повлиять на стейблкоины, выпущенные за границей. Это создает для Китая ценное временное окно.

Более того, недовольство глобальным господством доллара накапливается. От европейской системы INSTEX до торговли рупиями и рублями между Индией и Россией, страны ищут способы избежать долларовых санкций. Однако эти усилия в основном ограничены двусторонними соглашениями и не имеют масштабируемости. Глобальная монета Китая может предложить многостороннее решение, интегрируя эти разрозненные усилия в единую платформу.

Техническое развитие также достигло критической точки. Блокчейн-технология, развивавшаяся на протяжении многих лет, уже достигла зрелости в таких аспектах, как производительность, безопасность и пользовательский опыт. Более того, процветание экосистемы DeFi (децентрализованные финансы) предоставляет стабильным монетам множество сценариев применения. Стабильные монеты больше не являются просто инструментом платежа, а стали инфраструктурой всей цифровой финансовой экосистемы.

6. Геополитические соображения: баланс между идеалом и реальностью

Выбор валюты Global Coin отражает основной принцип: сохранять стратегический реализм в стремлении к денежной справедливости. Решение не включать рубль может разочаровать некоторых, считая это уступкой западному давлению. Но суть стратегии заключается в четком понимании приоритетов — первоочередной целью является создание жизнеспособной альтернативной системы, а не установление слишком многих врагов с самого начала.

Китай и Россия могут углубить финансовое сотрудничество через другие механизмы. Например, можно установить прямой механизм обмена между SRMB и цифровым рублем, минуя долларовые посредники. Также можно продвигать региональные платежные схемы в рамках Шанхайской организации сотрудничества. Эти двусторонние и региональные схемы могут развиваться параллельно с Global Coin, дополняя друг друга.

Важно сохранять стратегическую стойкость и терпение. Рим не был построен за один день, и Бреттон-Вудская система тоже прошла через многие годы переговоров. Global Coin нужно время, чтобы доказать свою ценность и нейтральность. Как только будет установлена репутация и сетевой эффект, расширение числа участников станет неизбежным. В то время мы не будем приглашать других присоединиться, а другие будут требовать вступить.

7. Саудовские факторы: рычаги финансовой энергетики

Включение саудовского риала в корзину Global Coin кажется излишне значительным (3-4% по сравнению с долей Саудовской Аравии в мировом ВВП около 1%), однако на самом деле это крайне дальновидная стратегическая мера. Это посылает ясный сигнал Саудовской Аравии и всему региону Персидского залива: в международной финансовой системе после нефтяной эпохи они займут свое место.

Китай может предложить комплексный план: использовать Global Coin для покупки нефти у Саудовской Аравии, одновременно поддерживая трансформационный план Саудовской Аравии "Видение 2030", включая финансирование и строительство проектов, таких как новый город NEOM. Если Саудовская Аравия согласится принимать Global Coin в качестве одной из валют для ценообразования и расчетов за нефть (хотя бы в части контрактов), это создаст огромный демонстрационный эффект.

Это не означает немедленное завершение доминирования нефтедоллара, а скорее предложение постепенного переходного пути. Нефть может одновременно оцениваться как в долларах, так и в Global Coin, позволяя рынку постепенно привыкать; например, Шанхайская товарная биржа может одновременно оценивать как в долларах, так и в Global Coin. Но как только эта дверь откроется, монопольное положение нефтедоллара будет разрушено. Другие сырьевые товары — железная руда, медь, зерно и т.д. — могут последовать за этим и начать использовать ценообразование в Global Coin.

8. Ожидаемое сопротивление и план действий

США неизбежно примут ответные меры против стратегии стабильной валюты Китая, но наша стратегия «Три стрелы» делает это затруднительным. Если атаковать SRMB, последствия будут незначительными, но это приведет к независимости системы расчетов в юанях. Если запретить Panda-USD, это будет означать признание того, что доллар нуждается в протекционизме, что подорвет репутацию доллара. Особенно механизм кредитования Panda-USD делает противодействие США абсурдным — разве Америка собирается запретить Китаю использовать свои облигации США для финансирования глобального развития? Это совершенно не выдерживает ни моральной, ни логической критики.

Сопротивление США Global Coin станет более жестким, поскольку это напрямую ставит под угрозу структурное положение доллара. Возможные меры противодействия включают:

1 Технологическая блокировка: запрет американским компаниям предоставлять технические услуги для Global Coin. Меры: заранее подготовить технологическую независимость, одновременно поддерживая сотрудничество с европейскими и азиатскими технологическими компаниями.

2 Доступ на рынок: запрещено использование Global Coin на территории США. Ответ: на начальном этапе не стремиться на рынок США, сосредоточиться на рынках Азии, Африки, Латинской Америки и Европы.

3 союзника оказывают давление: требуют от союзников совместного бойкота. Ответ: именно в этом заключается мудрость настройки веса юаня и евро близко к доллару — у Европы нет мотива бойкотировать международную валюту, которая дает евро 25% веса.

4 Юридические споры: судебные иски по различным причинам. Ответ: строгая соблюдение норм, прозрачность технологий, интернационализация управления, чтобы иски не находили опоры.

Китайские компании обязаны принимать политику Global Coin, США могут оспорить это на таких платформах, как ВТО. Однако Китай может защитить свою позицию: это мера, способствующая упрощению международной торговли, аналогичная тому, что внутри еврозоны необходимо принимать евро. Кроме того, Global Coin содержит 30% американских долларов, что на самом деле также способствует использованию доллара.

Более вероятная ситуация заключается в том, что США применят стратегию "нарезки колбасы", постепенно оказывая давление с помощью технических стандартов, требований к соблюдению норм и доступа на рынок. В ответ на это Китай должен подготовить несколько планов действий: с технической точки зрения сохранить открытые стандарты, чтобы в любой момент можно было интегрироваться с международными основными направлениями; с точки зрения соблюдения норм применять стратегию "превосходства стандартов", добиваясь более строгих результатов в области противодействия отмыванию денег и занимая моральную позицию; на рынке применять стратегию "окружения деревни городом", сначала продвигаясь на развивающихся рынках и в странах пояса и пути, накапливая пользовательскую базу, а затем переходя на развитые рынки.

9. Заключение: от валютного суверенитета к валютной справедливости

Стратегия стабильных монет Китая по своей сути является попыткой исправить международную валютную систему, установленную после Второй мировой войны. Эта система с самого начала была подвержена "дилемме Триффина" — доллар должен был как служить интересам США, так и нести международные обязательства, что неизбежно приводит к конфликту. История последних 70 лет показывает, что когда возникает конфликт, США всегда ставят свои интересы на первое место.

Стейблкоины предлагают возможность преодолеть эту проблему. Через многосторонние схемы, такие как Global Coin, можно создать международную валютную систему без единой точки отказа. Это не означает уничтожение доллара, а устранение монопольного положения любой единственной валюты. В этом смысле Китай продвигает не только инновации в валютных технологиях, но и возвращение международной валютной справедливости.

Принуждение компаний принимать Global Coin означает, что Китай не стремится к валютному доминированию, а создает настоящую международную валюту. Когда доллар стал международной валютой, это было основано на плане Маршалла и институциональных соглашениях Бреттон-Вудской системы. Сегодня Китай продвигает Global Coin, опираясь на объем торговли, технологические инновации и механизмы управления.

Установить вес юаня в Global Coin на уровне, близком к доллару и евро, не является самонадеянностью, а является коррекцией международного веса текущих активов юаня и разумным ожиданием будущего. Китай уже является крупнейшей производственной страной, крупнейшей торговой страной и второй по величине экономикой в мире, поэтому юань должен занимать соответствующее место в международной валютной системе. С помощью этой переходной схемы Global Coin можно достичь цели интернационализации юаня, не полностью открывая капитальный счет.

Как Кейнс предложил план Банкоров на Бреттон-Вудской конференции, пытаясь создать настоящую международную валюту, но он был отвергнут США, полагающихся на свое превосходство в силе. Сегодня, спустя 80 лет, технологический прогресс и изменение соотношения сил сделали эту идею осуществимой. Китаю следует воспользоваться этой исторической возможностью не для того, чтобы установить гегемонию юаня, а для того, чтобы положить конец любой форме валютной гегемонии.

Пока США заняты строительством стен для защиты своих интересов, Китай должен сосредоточиться на создании путей для соединения мира. Конечная цель этого пути — это настоящий многополярный и более справедливый новый международный валютный порядок. А стейблкойны являются основой для прокладывания этого пути.

(Автор Ван Ян - профессор математики, проректор Гонконгского科技университета (2020-2025), главный научный консультант Гонконгской ассоциации Web3. Бай Лян - CEO аналитического центра Zero One.)