После вступления Трампа в должность регулирование криптовалют в США было полностью ослаблено, токенизация акций на американском фондовом рынке стала супер популярной, и почти все крупные игроки участвуют в этом. Этот ажиотаж не только инновация в технологии, но и рассматривается как стратегия «использование облигаций США в качестве залога для стейблкоинов, чтобы снова сделать Америку великой», что особенно нравится некоторым политическим деятелям. 30 июня 2025 года две платформы, предоставляющие криптосервисы, запустят продукт xStocks, предлагаемый швейцарской платформой для токенизации активов соответствия Backed Finance, в то время как Robinhood также запустит услуги торговли токенами акций на основе сети Arbitrum в Европе. Все это предвещает беспрецедентный взрыв токенизации акций в США.
О, Новая модель токенизации акций США: Соответствие и эффективность в одном флаконе
Настоящая волна токенизации американских акций значительно отличается от прошлых попыток, что в первую очередь проявляется в повышении соответствия и эффективности торговли. В настоящее время на рынке существует три основных модели:
Третья сторона выпуска + Мультиплатформенный доступ (представитель сервиса: платформа, предоставляющая шифрование, известная платформа, другие связанные платформы): выпускает токены, привязанные к реальным акциям в соотношении 1:1 регулируемым эмитентом (например, Backed Finance), и размещает их на публичной цепи (например, Solana). Поставщики услуг по шифрованию действуют как платформы для предоставления услуг сватовства, поддерживают on-chain переводы и приложения DeFi, пользователи могут торговать 24/7 и наслаждаться соответствующими экономическими правами (например, дивидендами). Основная ответственность за соблюдение этого режима лежит на эмитенте, большинство платформ, предоставляющих услуги, не имеют лицензии на ценные бумаги, а область обслуживания обычно исключает пользователей из США.
Лицензированные брокеры создают цепочку + модель самостоятельного выпуска (представленная платформой: Robinhood): лицензированные брокеры напрямую выпускают токены акций и хранят базовые активы, обеспечивая полную интеграцию процесса выпуска, клиринга и расчетов на цепочке. В настоящее время Robinhood предоставляет эту услугу на основе Arbitrum и планирует запустить собственную блокчейн-сеть второго уровня Robinhood Chain, поддерживающую создание собственных систем и торговлю 24/7. Держатели токенов могут получать экономические права на реальные акции (например, дивиденды). Эта модель обладает высокой степенью соответствия и подходит для строго регулируемых рынков, но имеет высокие технические и нормативные барьеры, и доступные платформы остаются ограниченными.
Контракт на разницу (CFD) (представитель сервиса: платформа, предоставляющая криптоуслуги): торговля контрактами на разницу по ценам акций США через такие системы, как MT5, пользователи могут использовать маржу в USDT для операций с плечом без необходимости владения реальными акциями. Эта модель торговли удобна и подходит для краткосрочной спекуляции, однако пользователи не обладают никакими правами акционеров или дивидендами. CFD относятся к финансовым деривативам и подлежат строгому регулированию на рынках Европы и США, большинство платформ открыты только для определенных пользователей с оффшорных рынков без лицензии, пользователи из Европы могут столкнуться с ограничениями.
Кроме того, один из поставщиков шифрования ищет одобрения от SEC США и планирует запустить услуги по токенизации акций в рамках соответствия. Данная схема предполагает выпуск цифровых токенов, представляющих собой право собственности на акции, с поддержкой онлайновых расчетов и свопов. Если разрешение будет получено, это станет одной из первых соответствующих платформ, предлагающих токенизированные акции на американском рынке.
Два. Обзор и размышления: попытки и неудачи токенизации американских акций в предыдущем периоде
Выход на блокчейн для американских акций — это не новость. Еще в 2017 году появилась концепция STO, а в период Летнего Дефи 2020 года некоторые проекты выпустили синтетические акции на блокчейне. Однако большинство этих попыток окончились неудачей:
Токенизированные акции двух централизованных торговых сервисов: один гигант крипто деривативов сотрудничал с лицензированным финансовым учреждением Германии CM-Equity AG и швейцарской компанией по цифровым активам Digital Assets AG, запустив сервис торговли токенами акций американских компаний. Другой крупный мировой крипто-сервис также последовал за ним. Однако эти услуги по своей сути являются сертификатами активов внутренней бухгалтерии, а сделки зависят от самой платформы, что приводит к отсутствию прозрачности и совместимости на блокчейне. В конечном итоге одна из компаний обанкротилась из-за собственных кризисов, в то время как другая была вынуждена снять свои услуги из-за регуляторного давления, обе потерпели неудачу. Это выявило проблему доверия к соответствию: как только платформа-эмитент сталкивается с кредитным кризисом, токенизированные активы, принадлежащие инвесторам, могут оказаться недоступными для обмена.
Mirror Protocol от Terra и децентрализованные синтетические активы Synthetix: Mirror Protocol на блокчейне Terra позволял пользователям создавать синтетические токены, привязанные к ценам акций США. Synthetix также запустил синтетические активы акций США на Ethereum. Эти модели не требуют хранения физических активов, что теоретически позволяет осуществлять глобальные сделки без разрешений. Тем не менее, Mirror потерпел неудачу из-за краха стейблкоина UST, а Synthetix был снят с торгов из-за нехватки достаточного спроса со стороны пользователей и опасений по поводу регулирования. Это указывает на то, что чисто децентрализованная модель токенов акций без реальной поддержки активов трудно поддерживать, и не удалось найти жизнеспособную бизнес-модель и соответствие продукта.
Три. Великолепное «возвращение» Robinhood и глобальная стратегия
В новой волне токенизации акций на американском рынке Robinhood сыграла ключевую роль. Личный опыт Йоханна Кербрат, вице-президента и директора по криптовалютному бизнесу, подтверждает переход криптотехнологий из маргинального в мейнстрим. С 2010 года, когда он прочитал белую книгу Биткойна, до сегодняшнего дня, когда он возглавляет азартные ставки Robinhood на криптоактивы, он прошел путь от низкоуровнего программиста до лидера отрасли.
Под руководством Кербрат, Robinhood Crypto последовательно выпустила несколько важных продуктов:
Кошелек Robinhood запущен: это неконтролируемый кошелек с простым интерфейсом, ориентированный на начинающих пользователей.
Поддержка переводов биткойнов и вывода активов на блокчейне: это знаменует собой переход Robinhood от «торгового интерфейса» к «криптоинфраструктуре».
Приобретение европейского провайдера криптовалютных услуг: выход на европейский рынок через более чем 50 лицензий, которые есть у этого провайдера, является неизбежным выбором в условиях неясной регуляции в США.
Robinhood недавно представила свой самый амбициозный пакет криптоактивов на Каннском фестивале (Cannes):
· Расширение токенизации акций и ETF в Европе: доступно для пользователей из 30 стран Европейского Союза и Европейской экономической зоны, предлагая торговый доступ 5 дней в неделю, 24 часа в сутки, поддержка выплаты дивидендов, и Robinhood не взимает комиссию или спред. В конечном итоге будет перенесено на кастомизированный Layer 2 блокчейн.
· Запуск услуги по ставке криптоактивов в США: позволяет пользователям зарабатывать вознаграждения, поддерживая работу сети.
· Предоставление криптоактивов бессрочных фьючерсов в Европе: предложение до 3x плеча для квалифицированных пользователей.
Эти меры направлены на интеграцию традиционных финансов с инфраструктурой на основе блокчейна и позволяют криптотехнологии «скрыться» на заднем плане, обеспечивая «продукты, которые люди используют, не понимая, как они работают».
Четыре. Будущие тенденции и вызовы: возможно ли соответствие?
Будет ли этот раунд токенизации ценных бумаг продолжать развиваться и действительно соответствовать требованиям, зависит от позитивного взаимодействия между технологическими инновациями и регулирующей средой.
Регуляторная среда улучшается: изменение политической ситуации в США приносит значительные перемены в этой области. Приход администрации Трампа сигнализирует о более открытой регуляции криптоактивов, позиция SEC изменилась, а законодательство о стейблкоинах на уровне Конгресса также достигло прорывных результатов. Регуляторные рамки в Европе и Азии становятся все более ясными, а такие законы, как MiCA, предоставляют основы для токенизации ценных бумаг.
Технологии и улучшение рынка: В этом раунде проекта токенизации ценных бумаг произошли улучшения в дизайне продукта и соответствии рынку. Все платформы придают большое значение реальности и прозрачности активов, токены на 100% обеспечены реальными активами, информация о хранении и аудите раскрывается регулярно. Новая схема больше акцентируется на пользовательском опыте, обеспечивая круглосуточную торговлю, расчет T+0, дробную торговлю и другие характеристики.
Вызовы по-прежнему существуют: последний километр для соблюдения норм еще нужно преодолеть. В США, несмотря на то, что регуляторная атмосфера становится более благоприятной, для реальной возможности торговли акциями на блокчейне для розничных инвесторов требуется четкое законодательство. Нехватка ликвидности на вторичном рынке остается проблемой, токены обычно могут торговаться только на определенных платформах, отсутствуют прямые арбитражные пути с традиционными финансовыми рынками. Кроме того, для трейдеров криптоактивов, стремящихся к высокой волатильности, колебания цен акций на американском рынке относительно ограничены, привлечение чисто криптопользователей остается вызовом.
Заключение:
Новая волна токенизированных ценных бумаг опирается на более дружественную политику и более зрелые технические решения, обладая более прочной основой, чем в предыдущем цикле. Если регуляторная открытость и саморегулирование отрасли будут развиваться одновременно, токенизированные продукты на рынке США могут постепенно перейти к устойчивому развитию, став органическим мостом между традиционными финансовыми рынками и миром Web3. Конечно, этот процесс будет поэтапным: только когда рынок действительно найдет болевые точки потребностей пользователей и предложит уникальную ценность (например, реализация глобального рынка 7×24, новые возможности для ликвидного майнинга и т. д.), токенизированные ценные бумаги смогут избавиться от ярлыка "концептуального хайпа" и встретить массовое соблюдение норм и широкое применение.
Посмотреть Оригинал
Последний раз редактировалось 2025-07-02 08:30:25
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Бум токенизации на американском фондовом рынке: финансовая новая волна эпохи Web3 и глобальная стратегия Robinhood
После вступления Трампа в должность регулирование криптовалют в США было полностью ослаблено, токенизация акций на американском фондовом рынке стала супер популярной, и почти все крупные игроки участвуют в этом. Этот ажиотаж не только инновация в технологии, но и рассматривается как стратегия «использование облигаций США в качестве залога для стейблкоинов, чтобы снова сделать Америку великой», что особенно нравится некоторым политическим деятелям. 30 июня 2025 года две платформы, предоставляющие криптосервисы, запустят продукт xStocks, предлагаемый швейцарской платформой для токенизации активов соответствия Backed Finance, в то время как Robinhood также запустит услуги торговли токенами акций на основе сети Arbitrum в Европе. Все это предвещает беспрецедентный взрыв токенизации акций в США.
О, Новая модель токенизации акций США: Соответствие и эффективность в одном флаконе
Настоящая волна токенизации американских акций значительно отличается от прошлых попыток, что в первую очередь проявляется в повышении соответствия и эффективности торговли. В настоящее время на рынке существует три основных модели:
Третья сторона выпуска + Мультиплатформенный доступ (представитель сервиса: платформа, предоставляющая шифрование, известная платформа, другие связанные платформы): выпускает токены, привязанные к реальным акциям в соотношении 1:1 регулируемым эмитентом (например, Backed Finance), и размещает их на публичной цепи (например, Solana). Поставщики услуг по шифрованию действуют как платформы для предоставления услуг сватовства, поддерживают on-chain переводы и приложения DeFi, пользователи могут торговать 24/7 и наслаждаться соответствующими экономическими правами (например, дивидендами). Основная ответственность за соблюдение этого режима лежит на эмитенте, большинство платформ, предоставляющих услуги, не имеют лицензии на ценные бумаги, а область обслуживания обычно исключает пользователей из США.
Лицензированные брокеры создают цепочку + модель самостоятельного выпуска (представленная платформой: Robinhood): лицензированные брокеры напрямую выпускают токены акций и хранят базовые активы, обеспечивая полную интеграцию процесса выпуска, клиринга и расчетов на цепочке. В настоящее время Robinhood предоставляет эту услугу на основе Arbitrum и планирует запустить собственную блокчейн-сеть второго уровня Robinhood Chain, поддерживающую создание собственных систем и торговлю 24/7. Держатели токенов могут получать экономические права на реальные акции (например, дивиденды). Эта модель обладает высокой степенью соответствия и подходит для строго регулируемых рынков, но имеет высокие технические и нормативные барьеры, и доступные платформы остаются ограниченными.
Контракт на разницу (CFD) (представитель сервиса: платформа, предоставляющая криптоуслуги): торговля контрактами на разницу по ценам акций США через такие системы, как MT5, пользователи могут использовать маржу в USDT для операций с плечом без необходимости владения реальными акциями. Эта модель торговли удобна и подходит для краткосрочной спекуляции, однако пользователи не обладают никакими правами акционеров или дивидендами. CFD относятся к финансовым деривативам и подлежат строгому регулированию на рынках Европы и США, большинство платформ открыты только для определенных пользователей с оффшорных рынков без лицензии, пользователи из Европы могут столкнуться с ограничениями.
Кроме того, один из поставщиков шифрования ищет одобрения от SEC США и планирует запустить услуги по токенизации акций в рамках соответствия. Данная схема предполагает выпуск цифровых токенов, представляющих собой право собственности на акции, с поддержкой онлайновых расчетов и свопов. Если разрешение будет получено, это станет одной из первых соответствующих платформ, предлагающих токенизированные акции на американском рынке.
Два. Обзор и размышления: попытки и неудачи токенизации американских акций в предыдущем периоде
Выход на блокчейн для американских акций — это не новость. Еще в 2017 году появилась концепция STO, а в период Летнего Дефи 2020 года некоторые проекты выпустили синтетические акции на блокчейне. Однако большинство этих попыток окончились неудачей:
Токенизированные акции двух централизованных торговых сервисов: один гигант крипто деривативов сотрудничал с лицензированным финансовым учреждением Германии CM-Equity AG и швейцарской компанией по цифровым активам Digital Assets AG, запустив сервис торговли токенами акций американских компаний. Другой крупный мировой крипто-сервис также последовал за ним. Однако эти услуги по своей сути являются сертификатами активов внутренней бухгалтерии, а сделки зависят от самой платформы, что приводит к отсутствию прозрачности и совместимости на блокчейне. В конечном итоге одна из компаний обанкротилась из-за собственных кризисов, в то время как другая была вынуждена снять свои услуги из-за регуляторного давления, обе потерпели неудачу. Это выявило проблему доверия к соответствию: как только платформа-эмитент сталкивается с кредитным кризисом, токенизированные активы, принадлежащие инвесторам, могут оказаться недоступными для обмена.
Mirror Protocol от Terra и децентрализованные синтетические активы Synthetix: Mirror Protocol на блокчейне Terra позволял пользователям создавать синтетические токены, привязанные к ценам акций США. Synthetix также запустил синтетические активы акций США на Ethereum. Эти модели не требуют хранения физических активов, что теоретически позволяет осуществлять глобальные сделки без разрешений. Тем не менее, Mirror потерпел неудачу из-за краха стейблкоина UST, а Synthetix был снят с торгов из-за нехватки достаточного спроса со стороны пользователей и опасений по поводу регулирования. Это указывает на то, что чисто децентрализованная модель токенов акций без реальной поддержки активов трудно поддерживать, и не удалось найти жизнеспособную бизнес-модель и соответствие продукта.
Три. Великолепное «возвращение» Robinhood и глобальная стратегия
В новой волне токенизации акций на американском рынке Robinhood сыграла ключевую роль. Личный опыт Йоханна Кербрат, вице-президента и директора по криптовалютному бизнесу, подтверждает переход криптотехнологий из маргинального в мейнстрим. С 2010 года, когда он прочитал белую книгу Биткойна, до сегодняшнего дня, когда он возглавляет азартные ставки Robinhood на криптоактивы, он прошел путь от низкоуровнего программиста до лидера отрасли.
Под руководством Кербрат, Robinhood Crypto последовательно выпустила несколько важных продуктов:
Кошелек Robinhood запущен: это неконтролируемый кошелек с простым интерфейсом, ориентированный на начинающих пользователей.
Поддержка переводов биткойнов и вывода активов на блокчейне: это знаменует собой переход Robinhood от «торгового интерфейса» к «криптоинфраструктуре».
Приобретение европейского провайдера криптовалютных услуг: выход на европейский рынок через более чем 50 лицензий, которые есть у этого провайдера, является неизбежным выбором в условиях неясной регуляции в США.
Robinhood недавно представила свой самый амбициозный пакет криптоактивов на Каннском фестивале (Cannes):
· Расширение токенизации акций и ETF в Европе: доступно для пользователей из 30 стран Европейского Союза и Европейской экономической зоны, предлагая торговый доступ 5 дней в неделю, 24 часа в сутки, поддержка выплаты дивидендов, и Robinhood не взимает комиссию или спред. В конечном итоге будет перенесено на кастомизированный Layer 2 блокчейн.
· Запуск услуги по ставке криптоактивов в США: позволяет пользователям зарабатывать вознаграждения, поддерживая работу сети.
· Предоставление криптоактивов бессрочных фьючерсов в Европе: предложение до 3x плеча для квалифицированных пользователей.
Эти меры направлены на интеграцию традиционных финансов с инфраструктурой на основе блокчейна и позволяют криптотехнологии «скрыться» на заднем плане, обеспечивая «продукты, которые люди используют, не понимая, как они работают».
Четыре. Будущие тенденции и вызовы: возможно ли соответствие?
Будет ли этот раунд токенизации ценных бумаг продолжать развиваться и действительно соответствовать требованиям, зависит от позитивного взаимодействия между технологическими инновациями и регулирующей средой.
Регуляторная среда улучшается: изменение политической ситуации в США приносит значительные перемены в этой области. Приход администрации Трампа сигнализирует о более открытой регуляции криптоактивов, позиция SEC изменилась, а законодательство о стейблкоинах на уровне Конгресса также достигло прорывных результатов. Регуляторные рамки в Европе и Азии становятся все более ясными, а такие законы, как MiCA, предоставляют основы для токенизации ценных бумаг.
Технологии и улучшение рынка: В этом раунде проекта токенизации ценных бумаг произошли улучшения в дизайне продукта и соответствии рынку. Все платформы придают большое значение реальности и прозрачности активов, токены на 100% обеспечены реальными активами, информация о хранении и аудите раскрывается регулярно. Новая схема больше акцентируется на пользовательском опыте, обеспечивая круглосуточную торговлю, расчет T+0, дробную торговлю и другие характеристики.
Вызовы по-прежнему существуют: последний километр для соблюдения норм еще нужно преодолеть. В США, несмотря на то, что регуляторная атмосфера становится более благоприятной, для реальной возможности торговли акциями на блокчейне для розничных инвесторов требуется четкое законодательство. Нехватка ликвидности на вторичном рынке остается проблемой, токены обычно могут торговаться только на определенных платформах, отсутствуют прямые арбитражные пути с традиционными финансовыми рынками. Кроме того, для трейдеров криптоактивов, стремящихся к высокой волатильности, колебания цен акций на американском рынке относительно ограничены, привлечение чисто криптопользователей остается вызовом.
Заключение:
Новая волна токенизированных ценных бумаг опирается на более дружественную политику и более зрелые технические решения, обладая более прочной основой, чем в предыдущем цикле. Если регуляторная открытость и саморегулирование отрасли будут развиваться одновременно, токенизированные продукты на рынке США могут постепенно перейти к устойчивому развитию, став органическим мостом между традиционными финансовыми рынками и миром Web3. Конечно, этот процесс будет поэтапным: только когда рынок действительно найдет болевые точки потребностей пользователей и предложит уникальную ценность (например, реализация глобального рынка 7×24, новые возможности для ликвидного майнинга и т. д.), токенизированные ценные бумаги смогут избавиться от ярлыка "концептуального хайпа" и встретить массовое соблюдение норм и широкое применение.