Trong suốt vài tháng, các nhà giao dịch tiền điện tử đã hồi hộp cập nhật biểu đồ giá, mong chờ sự xuất hiện của mùa alt, khi altcoins sẽ bùng nổ. Tuy nhiên, mặc dù có những dự đoán tích cực và những đợt tăng giá ngắn, mùa alt vẫn chưa xuất hiện.

Bitcoin tiếp tục chiếm ưu thế trên thị trường, khiến những người yêu thích altcoin tự hỏi: tại sao mùa alt lại muộn? Liệu có mùa alt nào không?

01, Sự kiểm soát sắt của Bitcoin: sự thống trị và sự áp dụng cơ sở

Sự chiếm ưu thế của Bitcoin - tỷ lệ của vốn hóa thị trường của nó trong thị trường tiền điện tử - đã dao động xung quanh 60% từ năm 2024 đến 2025, một mức không thấy từ khi thị trường tăng giá mạnh năm 2017. Sự chiếm ưu thế này phản ánh sự ưa chuộng của thị trường đối với Bitcoin, do tính ổn định và sự áp dụng rộng rãi của các tổ chức.

• Sự chú ý từ các tổ chức: ETF Bitcoin được phê duyệt vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024 đã thu hút hàng tỷ đô la dòng vốn chảy vào BTC, biến nó thành một “tài sản trú ẩn” trong thị trường tiền mã hóa. Các tổ chức lớn như BlackRock và Fidelity ưu tiên Bitcoin và lờ đi altcoins.
• Hiệu ứng Halving: Sự kiện halving Bitcoin vào năm 2024 đã củng cố câu chuyện khan hiếm của nó, thu hút vốn có thể đã chảy vào các altcoin có rủi ro cao hơn.

Như nhà phân tích Benjamin Cowen đã chỉ ra, “Altcoins thường chỉ bắt đầu tăng sau khi Bitcoin hoàn thành một chuỗi tăng theo hình parabol”. Khi BTC tiếp tục thiết lập mốc cao mới, không có lý do gì để nhà đầu tư chuyển sang altcoins.

02, Macro Headwinds: Sự kiểm soát chặt chẽ của Fed về thanh khoản

Chính sách tiền tệ của Fed luôn là một kẻ giết ngầm đối với mùa alt. Không giống như đợt tăng giá mạnh mẽ của năm 2020-2021 (do lãi suất gần bằng không và nới lỏng định lượng thúc đẩy), 2024-2025 được đặc trưng bởi việc siết chặt định lượng (QT) và lãi suất cao.

• Chặt chẽ về thanh khoản: Việc siết chặt về mặt lượng mà đã làm cạn kiệt thanh khoản của thị trường tài chính và giảm sự ham muốn chịu rủi ro. Altcoins, như tài sản đầu cơ, phụ thuộc vào vốn dư thừa. Thiếu thanh khoản, chúng chỉ có thể trì trệ.
• Sự trì hoãn cắt lãi suất: Mặc dù có tin đồn trên thị trường rằng Fed có thể chuyển sang chính sách lỏng lẻo, việc cắt giảm lãi suất vẫn còn xa. Cho đến khi chi phí vay giảm xuống, các tổ chức và nhà đầu tư lẻ vẫn không muốn chấp nhận rủi ro trên các đồng tiền tùy chọn khác.

Bối cảnh kinh tế tổng quan này đứng đối lập rõ rệt với sự dư dả hoang dã của mùa altcoin trước đó, khi các token Meme và DeFi tăng vọt đáng kể.

03, quá nhiều altcoins trong lưu thông: quá nhiều đồng tiền, cung cầu không đủ

Thị trường tiền điện tử đang ngập tràn hơn 15.000 đồng tiền thuật toán, nhưng tính thanh khoản không đủ. Các dự án mới được ra mắt mỗi ngày, nhưng tổng vốn vẫn bị phân mảnh, dẫn đến tiềm năng sinh lời bị pha loãng.

• Sự phân tán vốn: Càng nhiều token cạnh tranh với cùng một thanh khoản, làm cho việc thu hút sự chú ý ngay cả với các dự án triển vọng trở nên khó khăn.
• Cảnh báo trong vốn đầu tư rủi ro: Vốn đầu tư rủi ro cho các dự án tiền điện tử giảm từ 29,4 tỷ đô la vào năm 2022 xuống còn 7,1 tỷ đô la vào năm 2024, với tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng vốn cho altcoin.

Sự cung cấp vượt quá nhu cầu tạo ra một 'thị trường đông đúc' nơi chỉ có những token có tiện ích xuất sắc hoặc phổ biến với sự lan truyền nhanh chóng nổi bật - một sự chênh lệch xa so với sự điên cuồng ICO năm 2017 hoặc cơn sốt NFT năm 2021.

04, nhà đầu tư bán lẻ vắng mặt

Mùa altcoin thường được thúc đẩy bởi FOMO bán lẻ (sợ lỡ cơ hội). Tuy nhiên, sự tham gia của người tiêu dùng vào năm 2025 yếu đuối đáng kể so với các chu kỳ trước đó.

• Tâm trạng xã hội thấp: Các chỉ số theo dõi hoạt động trên mạng xã hội liên quan đến tiền điện tử cho thấy sự thiếu sót của sự náo nhiệt như đã thấy trong cơn sốt Dogecoin hoặc Shiba Inu coin năm 2021.
• Cảnh báo: Các nhà đầu tư bán lẻ đã bị đánh bại bởi sự sụt giảm của thị trường năm 2022 hiện đang có xu hướng hơn về Bitcoin hơn là altcoins. Như một nhà giao dịch đã nói: “Tại sao lại mua các meme khi BTC tăng 150% trong năm nay?

Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull Thị trường Bull

05, Sự không chắc chắn về quy định: một thanh gươm hai lưỡi

Sự minh bạch về quy định rất quan trọng đối với altcoins, đặc biệt là những token được phân loại là chứng khoán. Mặc dù tư duy ủng hộ tiền điện tử của chính quyền Trump đang thúc đẩy sự lạc quan, nhưng tiến triển vẫn chậm chạp.

• Việc trì hoãn ETF: ETF Altcoin cho Solana, XRP và Dogecoin vẫn đang bị mắc kẹt trong vùng pháp lý. Các nhà phân tích cho rằng có 65-90% cơ hội được phê duyệt, nhưng thời gian cụ thể vẫn không rõ ràng.
• Đánh giá DeFi và Stablecoin: Sự mơ hồ về quy định đối với các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) và stablecoin đã làm trì hoãn sự đổi mới, khiến các quỹ tổ chức do dự.

Sự không chắc chắn sẽ tiếp tục tồn tại cho đến khi được phê duyệt quy định về altcoin ETFs hoặc thiết lập rõ ràng các quy tắc.

06, Chế độ Lịch sử: Kiên nhẫn là một phẩm chất

Thị trường tiền điện tử là chu kỳ, và mùa altcoin thường xảy ra vào năm cuối của chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Mặc dù năm 2025 được coi là mùa alt tiếp theo, việc trễ hẹn không phải là chuyện hiếm gặp.

• 2017 so với 2021: Cả hai mùa alt đã chứng kiến đỉnh cao lịch sử của Bitcoin sau đó là sự hợp nhất. Nếu BTC ổn định ở trên $100,000, vốn cuối cùng có thể chảy vào altcoins.
• Tỷ lệ ETH/BTC: Hiệu suất kém của Ethereum so với Bitcoin cho thấy mùa alt vẫn chưa bắt đầu. Lịch sử cho thấy Ethereum thường dẫn đầu sự tăng của altcoins, nhưng tỷ lệ của nó so với BTC vẫn gần mức thấp trong nhiều năm qua.

07, Tóm tắt

Mùa alt vẫn chưa biến mất, nó chỉ đang chờ đợi điều kiện phù hợp. Sự áp đảo của Bitcoin, áp lực kinh tế toàn cầu và rào cản quy định tạm thời đã đặt nút tạm dừng cho sự náo loạn của altcoins. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy rằng khi BTC bước vào một giai đoạn ổn định và thanh khoản trở lại, altcoins sẽ có cơ hội của riêng họ.

Hiện tại, sự kiên nhẫn và việc đầu tư lựa chọn vào các dự án có cơ sở vững chắc - như trí tuệ nhân tạo, DeFi, hoặc các giải pháp Layer-2 - là chìa khóa. Như câu ngạn ngữ trong cộng đồng tiền điện tử nói, "Thời gian trên thị trường vượt trội so với việc định thời thị trường."

Hãy chú ý, tiến hành cẩn thận và giữ đôi mắt đắm chặt vào sự thống trị của Bitcoin. Đồng hồ đang đếm ngược cho mùa alt - chỉ là vấn đề thời gian, không phải là nếu nó sẽ xảy ra.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [MarsBit], bản quyền thuộc về tác giả gốc [Lawrence, Mars Finance, A Aldokali]，如对转载有异议，请联系Nhóm Học viện Gate, nhóm sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo quy trình liên quan.
2. Lưu ý: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không tạo thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bài viết được dịch sang các ngôn ngữ khác bởi nhóm Gate Learn, mà không đề cậpGate.ioDưới bất kỳ hoàn cảnh nào, bài viết không được sao chép, truyền đi hoặc đạo văn mà không có sự cho phép.