你好
2024年1月感覺就像是另一個人生。我是說，這只是回到十八個月前，但似乎確實更大、更遙遠。對於加密貨幣來說，這就像是《桂河大橋》。
2024年1月11日，現貨比特幣ETF在華爾街開始交易。大約六個月後，2024年7月23日，現貨以太坊ETF首次亮相。快進十八個月，我們看到美國證券交易委員會（SEC）的桌子上堆滿了申請——72個加密ETF申請，仍在增加。
從Solana到狗狗幣，從XRP到甚至Pudgy Penguins，資產管理者們正在競相將每一種可想象的數字資產打包成一個受監管的外殼。彭博社分析師Eric Balchunas和James Seyffart已將大多數申請的批準概率提高到“90%或更高”，這表明我們即將見證歷史上最大的加密投資產品擴張。
2024年與現在的2025年完全不同。那時爭取接受是個艱難的鬥爭，而現在每個人都想參與其中。
保護你的生活……但用比特幣
是的，我們也不認爲那些詞可以放在一起。但與此同時，Meanwhile 顛覆了局面。
與此同時，您用比特幣支付保費，然後在不出售的情況下借用它。沒錯，沒有稅，沒有拋售壓力，沒有戲劇。
這裏是alpha
- 您今天鎖定BTC
- 明天將會暴漲 🚀
- 你以此借款，沒有資本利得稅
- 你保持保險，保持勝利
這就像持幣待漲一樣，有好處。
👉 查看與此同時, 你的未來自我（和錢包）會感謝你。
比特幣的1070億美元盛宴
要理解爲何山寨幣ETF重要，您需要了解比特幣現貨ETF是如何大幅超出預期的。它們重新定義了資產管理的整個規則。
在一年內，比特幣ETF吸引了1070億美元，成爲有史以來最成功的ETF發行——18個月後，我們正在關注 $1330億 在資產中。
黑巖公司的IBIT單獨持有694,400個比特幣，價值超過740億美元。合並的ETF控制着123萬個比特幣——大約佔總流通供應的6.2%。
當黑石集團的比特幣ETF積累了700億美元的資產時比…更快歷史上任何基金，證明了什麼？通過傳統投資工具對加密貨幣的需求是真實的、巨大的，而且尚未開發。機構、零售和幾乎所有人都在排隊。
成功創造了一個反饋循環，證明了這個概念：比特幣交易所的餘額下降，因爲ETF吸走了供應。機構持有量加速增長。比特幣價格的穩定性得到了改善。整個加密市場獲得了前所未有的合法性。即使在市場波動期間，機構資金仍在不斷流入。這些並不是日間交易者或零售投機者，我們所談論的是將比特幣視爲合法資產類別的養老基金、家族辦公室和主權財富基金。
這成功正是爲什麼現在有大約72個替代幣應用程序。排隊截至四月在美國證券交易委員會（SEC）
爲什麼想要一個ETF？
你可以在加密貨幣交易所購買其他幣，那ETF有什麼用呢？其中的市場玩法圍繞着主流接受度展開。ETF地位是加密貨幣的重要裏程碑。
使它們能夠在傳統證券交易所根據既定金融法規合法存在的合法性。加密ETF讓投資者通過普通經紀帳戶像買賣任何股票一樣買賣對數字資產的敞口。
對於大多數對加密方式幾乎一無所知的零售投資者來說，這簡直是救命稻草。無需設置錢包、保護私鑰或處理區塊鏈的技術細節。即使你克服了錢包的障礙，仍然存在風險——黑客攻擊、丟失私鑰和交易所故障。通過ETF，保管和安全由投資者代理管理，並提供在主要傳統交易所交易的高流動性資產。
山寨幣淘金熱
這些申請揭示了未來的廣度。主要參與者如VanEck、Grayscale、Bitwise和Franklin Templeton已申請Solana ETF，審批概率達到90%。九家不同的發行商希望參與SOL的行動，包括新進入者Invesco Galaxy，他們提出了QSOL的交易代碼。
XRP的申請緊隨其後，多個申請瞄準了以支付爲重點的加密貨幣。Cardano、Litecoin和Avalanche ETF正在進行審查過程。
甚至連表情幣也難以幸免。來自主要發行商的狗狗幣和PENGU ETF。
“我很驚訝我們還沒有看到Fartcoin ETF的申請，”彭博社的埃裏克·巴爾丘納斯在說。X.
爲什麼這一切現在會發生？這是多個匯聚力量的結果，這些力量創造了一個完美的環境，促使了幣ETF的繁榮。特朗普政府對加密貨幣的友好立場標志着監管的重大轉變，新任SEC主席保羅·阿特金斯拆解了加裏·根斯勒的“通過執法進行監管”的方法，並成立了一個加密貨幣工作組，以制定明確的規則。
這一監管解凍 culminated in the SEC’s最近的澄清“協議質押活動”不構成證券發行——這與前一屆政府對像Kraken和Coinbase這樣的質押提供商的強力追責完全相反。
比特幣和其他幣種的機構驗證，加上加密貨幣企業財庫的狂熱和56%的金融顧問現在根據Bitwise的研究，願意分配給加密貨幣的投資者，創造了對多樣化加密貨幣投資的前所未有的需求，不僅僅局限於比特幣和以太坊。
經濟現實檢驗
盡管比特幣ETF證明了存在巨大的機構需求，但早期分析表明，其他幣種ETF的反響將截然不同。
Sygnum Bank的研究主管Katalin Tischhauser期待山寨幣ETF將吸引“數億到10億美元”的資金流入——這是比特幣1070億美元成功的一小部分。
即使是慷慨的估計也認爲，總的山寨幣ETF流入不到比特幣成就的1%。當你審視基本面時，這在經濟上是有道理的。
當比較以太坊的表現時，這種差距變得更加明顯。盡管以太坊是第二大加密貨幣，但以太坊ETF的吸引力僅約爲~$4 billion在231個交易日內的淨流入 - 僅佔比特幣1333億美元成就的不到3%。即便最近的勢頭在短短15個交易日內增加了10億美元，以太坊的機構吸引力仍然是比特幣的一小部分，這表明山寨幣ETF面臨更爲艱巨的吸引投資者注意的挑戰。
比特幣受益於先發優勢、監管明確性，以及機構易於理解的簡單“數字黃金”敘述。
現在72個申請者正在爭奪一個可能只支持少數贏家的市場。
質押改變了遊戲
一個因素可能使山寨幣ETF與比特幣的產品有所不同：通過質押產生收益。美國證券交易委員會的質押許可爲ETF質押其持有的資產並向投資者分配獎勵打開了大門。
以太坊質押目前的收益2.5–2.7%每年。在ETF費用和運營成本之後，投資者可能會看到1.9-2.2%的淨收益——盡管在傳統固定收益標準下顯得適中，但與潛在的價格升值結合時則具有重要意義。
Solana質押提供類似的機會。
這爲ETF發行者創造了一種新的收入模式，也爲投資者提供了新的價值主張。與純粹的價格暴露不同，支持質押的ETF成爲了能夠產生收益的資產，這可以證明其費用的合理性，同時提供被動收入。
幾份Solana ETF申請明確包含質押條款，發行人計劃進行質押。50-70% 的持有量同時保持流動性儲備。Invesco Galaxy Solana ETF 的申請特別提到使用 “可信的質押服務提供商” 來產生額外的收益。但質押引入了操作復雜性。
處理質押加密資產的ETF管理者面臨幾個挑戰：他們必須在爲投資者提款保留足夠的非質押流動資產和盡可能多地質押資產以最大化收益之間保持平衡。他們還必須管理“削減”的風險，這意味着如果驗證者（幫助保護網路的人員）犯錯或違反規則，就會失去資金。請記住，運行驗證者操作需要技術專長和可靠的基礎設施，以確保一切順利、安全地運行。因此，這不是一個容易緩解的風險。因此，管理者需要進行大量的 juggling，以成功操作一個擁有質押資產的加密ETF。這並不是不可能，但確實是一個難以應對的挑戰。
對於已獲批準和啓動的比特幣和以太坊ETF，作爲Gary Gensler的證券交易委員會（SEC）認爲質押違反證券法，因爲這構成了未註冊的證券發行，這並不是一個選項。情況現在已經不同了。
費用壓縮進行中
應用程序的數量幾乎可以保證費用壓縮。當72款產品競爭有限的機構資金時，定價成爲主要的差異化因素。傳統的加密ETF收取0.15-1.5%的管理費，但競爭可能會使這些費用降低。
一些發行人甚至可能利用質押收益來補貼管理費用，從而創造出零費用或負費用的產品以吸引資產。加拿大市場提供了一個預覽：幾只Solana ETF在初始期間免除了管理費用。
這種費用壓縮對投資者有利，但對發行人的盈利能力施加壓力。只有最大、最有效的運營商才能在不可避免的整合中生存。隨着市場從贏家中篩選出輸家，預計會出現合並、關閉和轉型。
代幣調度視圖 🔍
另類幣ETF熱潮正在改變人們對加密投資的看法。
比特幣ETF取得了巨大的成功。以太坊ETF給了他們第二個選擇，但由於復雜性和令人失望的回報，採用情況不溫不火。現在，資產管理者正在押注不同的加密貨幣可以發揮不同的作用。
索拉納成爲速度遊戲。XRP 成爲支付賭注。卡爾達諾獲得了“學術嚴謹”的角度。甚至狗狗幣也被框架爲主流採用的故事。這在構建投資組合時是有道理的。加密貨幣不再是一個奇怪的資產類別，而是變成了幾十種不同的投資，具有各自的風險特徵和使用案例。
比特幣是市值最大的加密貨幣，已成爲許多普通投資者傳統投資組合的延伸，這些投資者已經參與了股票市場。對於這些投資者來說，比特幣被視爲一種互補資產類別，提供了多樣化和對市場不確定性的對沖。相比之下，以太坊並沒有實現同樣的主流整合。盡管是第二大加密貨幣，但大多數零售和機構投資者並沒有將以太坊ETF作爲其投資組合的核心部分。
我們需要看看山寨幣ETF將提供什麼不同，以避免以太坊ETF的命運。
但這也顯示出加密貨幣與其根源之間的距離有多遠。當迷因幣獲得ETF申請時，當72個產品爭奪關注時，當費用像其他商品業務一樣被壓縮時，你正在觀察一個完全主流化的行業。
問題在於這是否創造了真正的價值，還是僅僅將投機包裝在監管批準的外衣中。這可能取決於你的視角。資產管理者在擁擠的市場中看到新的收入來源。投資者通過熟悉的產品輕鬆獲得加密貨幣的敞口。
市場會找出誰是對的。
這就是本週深入探討的內容。
下周見，
Thejaswini
免責聲明:
- 本文轉載自 [代幣分發]. 所有版權歸原作者所有 [@thejaswinima“>Thejaswini M A]. 如果對這個重印有異議，請聯繫 Gate Learn團隊，他們會及時處理。
- 責任免責聲明：本文中表達的觀點和意見僅代表作者本人，並不構成任何投資建議。
- 文章的其他語言翻譯由 Gate Learn 團隊完成。除非另有說明，否則禁止復制、分發或抄襲翻譯的文章。
相關文章
如何質押 ETH？
什幺是山寨幣
什麼是 GateToken (GT)？
你好
2024年1月感覺就像是另一個人生。我是說，這只是回到十八個月前，但似乎確實更大、更遙遠。對於加密貨幣來說，這就像是《桂河大橋》。
2024年1月11日，現貨比特幣ETF在華爾街開始交易。大約六個月後，2024年7月23日，現貨以太坊ETF首次亮相。快進十八個月，我們看到美國證券交易委員會（SEC）的桌子上堆滿了申請——72個加密ETF申請，仍在增加。
從Solana到狗狗幣，從XRP到甚至Pudgy Penguins，資產管理者們正在競相將每一種可想象的數字資產打包成一個受監管的外殼。彭博社分析師Eric Balchunas和James Seyffart已將大多數申請的批準概率提高到“90%或更高”，這表明我們即將見證歷史上最大的加密投資產品擴張。
2024年與現在的2025年完全不同。那時爭取接受是個艱難的鬥爭，而現在每個人都想參與其中。
保護你的生活……但用比特幣
是的，我們也不認爲那些詞可以放在一起。但與此同時，Meanwhile 顛覆了局面。
與此同時，您用比特幣支付保費，然後在不出售的情況下借用它。沒錯，沒有稅，沒有拋售壓力，沒有戲劇。
這裏是alpha
- 您今天鎖定BTC
- 明天將會暴漲 🚀
- 你以此借款，沒有資本利得稅
- 你保持保險，保持勝利
這就像持幣待漲一樣，有好處。
👉 查看與此同時, 你的未來自我（和錢包）會感謝你。
比特幣的1070億美元盛宴
要理解爲何山寨幣ETF重要，您需要了解比特幣現貨ETF是如何大幅超出預期的。它們重新定義了資產管理的整個規則。
在一年內，比特幣ETF吸引了1070億美元，成爲有史以來最成功的ETF發行——18個月後，我們正在關注 $1330億 在資產中。
黑巖公司的IBIT單獨持有694,400個比特幣，價值超過740億美元。合並的ETF控制着123萬個比特幣——大約佔總流通供應的6.2%。
當黑石集團的比特幣ETF積累了700億美元的資產時比…更快歷史上任何基金，證明了什麼？通過傳統投資工具對加密貨幣的需求是真實的、巨大的，而且尚未開發。機構、零售和幾乎所有人都在排隊。
成功創造了一個反饋循環，證明了這個概念：比特幣交易所的餘額下降，因爲ETF吸走了供應。機構持有量加速增長。比特幣價格的穩定性得到了改善。整個加密市場獲得了前所未有的合法性。即使在市場波動期間，機構資金仍在不斷流入。這些並不是日間交易者或零售投機者，我們所談論的是將比特幣視爲合法資產類別的養老基金、家族辦公室和主權財富基金。
這成功正是爲什麼現在有大約72個替代幣應用程序。排隊截至四月在美國證券交易委員會（SEC）
爲什麼想要一個ETF？
你可以在加密貨幣交易所購買其他幣，那ETF有什麼用呢？其中的市場玩法圍繞着主流接受度展開。ETF地位是加密貨幣的重要裏程碑。
使它們能夠在傳統證券交易所根據既定金融法規合法存在的合法性。加密ETF讓投資者通過普通經紀帳戶像買賣任何股票一樣買賣對數字資產的敞口。
對於大多數對加密方式幾乎一無所知的零售投資者來說，這簡直是救命稻草。無需設置錢包、保護私鑰或處理區塊鏈的技術細節。即使你克服了錢包的障礙，仍然存在風險——黑客攻擊、丟失私鑰和交易所故障。通過ETF，保管和安全由投資者代理管理，並提供在主要傳統交易所交易的高流動性資產。
山寨幣淘金熱
這些申請揭示了未來的廣度。主要參與者如VanEck、Grayscale、Bitwise和Franklin Templeton已申請Solana ETF，審批概率達到90%。九家不同的發行商希望參與SOL的行動，包括新進入者Invesco Galaxy，他們提出了QSOL的交易代碼。
XRP的申請緊隨其後，多個申請瞄準了以支付爲重點的加密貨幣。Cardano、Litecoin和Avalanche ETF正在進行審查過程。
甚至連表情幣也難以幸免。來自主要發行商的狗狗幣和PENGU ETF。
“我很驚訝我們還沒有看到Fartcoin ETF的申請，”彭博社的埃裏克·巴爾丘納斯在說。X.
爲什麼這一切現在會發生？這是多個匯聚力量的結果，這些力量創造了一個完美的環境，促使了幣ETF的繁榮。特朗普政府對加密貨幣的友好立場標志着監管的重大轉變，新任SEC主席保羅·阿特金斯拆解了加裏·根斯勒的“通過執法進行監管”的方法，並成立了一個加密貨幣工作組，以制定明確的規則。
這一監管解凍 culminated in the SEC’s最近的澄清“協議質押活動”不構成證券發行——這與前一屆政府對像Kraken和Coinbase這樣的質押提供商的強力追責完全相反。
比特幣和其他幣種的機構驗證，加上加密貨幣企業財庫的狂熱和56%的金融顧問現在根據Bitwise的研究，願意分配給加密貨幣的投資者，創造了對多樣化加密貨幣投資的前所未有的需求，不僅僅局限於比特幣和以太坊。
經濟現實檢驗
盡管比特幣ETF證明了存在巨大的機構需求，但早期分析表明，其他幣種ETF的反響將截然不同。
Sygnum Bank的研究主管Katalin Tischhauser期待山寨幣ETF將吸引“數億到10億美元”的資金流入——這是比特幣1070億美元成功的一小部分。
即使是慷慨的估計也認爲，總的山寨幣ETF流入不到比特幣成就的1%。當你審視基本面時，這在經濟上是有道理的。
當比較以太坊的表現時，這種差距變得更加明顯。盡管以太坊是第二大加密貨幣，但以太坊ETF的吸引力僅約爲~$4 billion在231個交易日內的淨流入 - 僅佔比特幣1333億美元成就的不到3%。即便最近的勢頭在短短15個交易日內增加了10億美元，以太坊的機構吸引力仍然是比特幣的一小部分，這表明山寨幣ETF面臨更爲艱巨的吸引投資者注意的挑戰。
比特幣受益於先發優勢、監管明確性，以及機構易於理解的簡單“數字黃金”敘述。
現在72個申請者正在爭奪一個可能只支持少數贏家的市場。
質押改變了遊戲
一個因素可能使山寨幣ETF與比特幣的產品有所不同：通過質押產生收益。美國證券交易委員會的質押許可爲ETF質押其持有的資產並向投資者分配獎勵打開了大門。
以太坊質押目前的收益2.5–2.7%每年。在ETF費用和運營成本之後，投資者可能會看到1.9-2.2%的淨收益——盡管在傳統固定收益標準下顯得適中，但與潛在的價格升值結合時則具有重要意義。
Solana質押提供類似的機會。
這爲ETF發行者創造了一種新的收入模式，也爲投資者提供了新的價值主張。與純粹的價格暴露不同，支持質押的ETF成爲了能夠產生收益的資產，這可以證明其費用的合理性，同時提供被動收入。
幾份Solana ETF申請明確包含質押條款，發行人計劃進行質押。50-70% 的持有量同時保持流動性儲備。Invesco Galaxy Solana ETF 的申請特別提到使用 “可信的質押服務提供商” 來產生額外的收益。但質押引入了操作復雜性。
處理質押加密資產的ETF管理者面臨幾個挑戰：他們必須在爲投資者提款保留足夠的非質押流動資產和盡可能多地質押資產以最大化收益之間保持平衡。他們還必須管理“削減”的風險，這意味着如果驗證者（幫助保護網路的人員）犯錯或違反規則，就會失去資金。請記住，運行驗證者操作需要技術專長和可靠的基礎設施，以確保一切順利、安全地運行。因此，這不是一個容易緩解的風險。因此，管理者需要進行大量的 juggling，以成功操作一個擁有質押資產的加密ETF。這並不是不可能，但確實是一個難以應對的挑戰。
對於已獲批準和啓動的比特幣和以太坊ETF，作爲Gary Gensler的證券交易委員會（SEC）認爲質押違反證券法，因爲這構成了未註冊的證券發行，這並不是一個選項。情況現在已經不同了。
費用壓縮進行中
應用程序的數量幾乎可以保證費用壓縮。當72款產品競爭有限的機構資金時，定價成爲主要的差異化因素。傳統的加密ETF收取0.15-1.5%的管理費，但競爭可能會使這些費用降低。
一些發行人甚至可能利用質押收益來補貼管理費用，從而創造出零費用或負費用的產品以吸引資產。加拿大市場提供了一個預覽：幾只Solana ETF在初始期間免除了管理費用。
這種費用壓縮對投資者有利，但對發行人的盈利能力施加壓力。只有最大、最有效的運營商才能在不可避免的整合中生存。隨着市場從贏家中篩選出輸家，預計會出現合並、關閉和轉型。
代幣調度視圖 🔍
另類幣ETF熱潮正在改變人們對加密投資的看法。
比特幣ETF取得了巨大的成功。以太坊ETF給了他們第二個選擇，但由於復雜性和令人失望的回報，採用情況不溫不火。現在，資產管理者正在押注不同的加密貨幣可以發揮不同的作用。
索拉納成爲速度遊戲。XRP 成爲支付賭注。卡爾達諾獲得了“學術嚴謹”的角度。甚至狗狗幣也被框架爲主流採用的故事。這在構建投資組合時是有道理的。加密貨幣不再是一個奇怪的資產類別，而是變成了幾十種不同的投資，具有各自的風險特徵和使用案例。
比特幣是市值最大的加密貨幣，已成爲許多普通投資者傳統投資組合的延伸，這些投資者已經參與了股票市場。對於這些投資者來說，比特幣被視爲一種互補資產類別，提供了多樣化和對市場不確定性的對沖。相比之下，以太坊並沒有實現同樣的主流整合。盡管是第二大加密貨幣，但大多數零售和機構投資者並沒有將以太坊ETF作爲其投資組合的核心部分。
我們需要看看山寨幣ETF將提供什麼不同，以避免以太坊ETF的命運。
但這也顯示出加密貨幣與其根源之間的距離有多遠。當迷因幣獲得ETF申請時，當72個產品爭奪關注時，當費用像其他商品業務一樣被壓縮時，你正在觀察一個完全主流化的行業。
問題在於這是否創造了真正的價值，還是僅僅將投機包裝在監管批準的外衣中。這可能取決於你的視角。資產管理者在擁擠的市場中看到新的收入來源。投資者通過熟悉的產品輕鬆獲得加密貨幣的敞口。
市場會找出誰是對的。
這就是本週深入探討的內容。
下周見，
Thejaswini
免責聲明:
- 本文轉載自 [代幣分發]. 所有版權歸原作者所有 [@thejaswinima“>Thejaswini M A]. 如果對這個重印有異議，請聯繫 Gate Learn團隊，他們會及時處理。
- 責任免責聲明：本文中表達的觀點和意見僅代表作者本人，並不構成任何投資建議。
- 文章的其他語言翻譯由 Gate Learn 團隊完成。除非另有說明，否則禁止復制、分發或抄襲翻譯的文章。
相關文章
如何質押 ETH？
什幺是山寨幣