最近、市場は連邦準備制度（FED）による利下げ期待の変動に広くフォローされました。CPIとPPIのデータが短期的に市場の感情を乱したにもかかわらず、深く分析すると、雇用市場の実質的な悪化が連邦準備制度（FED）の政策転換を促す重要な要因となる可能性があることが示されています。

7月の非農業雇用データによると、新規雇用者数は7.3万人にとどまり、予想の10.4万人を大きく下回りました。さらに注目すべきは、前回値が大幅に下方修正され25.3万人となったことです。失業率は4.2%に上昇し、2021年11月以来の高水準を記録しました。労働参加率は4ヶ月連続で低下しており、この現象は実際の失業圧力を隠しています。歴史的な経験則によれば、失業率が4%を超え、持続的に上昇する場合、連邦準備制度（FED）はしばしば利下げサイクルを開始します。これは2001年、2008年、2020年のケースに見られます。

7月のコアCPIは前年同月比で3.1%増加し、PPIサービス価格は1.1%上昇したが、これらのデータは市場によって過度に解釈される可能性がある。分析によれば、これは主に関税政策によって引き起こされた短期的な供給ショックによるものとされている。関税が物価に与える影響は、半年から9ヶ月の間に徐々に消退すると推計されている。それに対して、労働市場の疲弊こそが金融政策を決定する核心的な変数である。

注目すべきは、一部のトップ金融機関が米国株と日本株を増持していることです。コアETFであるSPYやQQQは、単週で54億ドル以上の資金流入を引き寄せました。これらの市場動向は、機関投資家の将来の経済動向に対する判断を示唆しているかもしれません——利下げは必然となりつつあるかもしれず、現在の市場変動は投資機会である可能性があります。

しかし、私たちは短期市場の変動に慎重に対処する必要があります。一部の機関は短期的な悪材料を利用してパニックを引き起こし、低価格での買い集めを行うことがあります。これは金融市場において一般的な戦略です。そのため、投資家は意思決定を行う際に、短期的な変動に左右されるのではなく、より長期的な経済トレンドや政策の動向に注目すべきです。

総じて、雇用市場の持続的な疲弊は連邦準備制度（FED）の政策転換を促す重要な要因となる可能性があります。インフレデータには一定の粘着性が残るものの、その影響は過大評価される可能性があります。このような背景の中で、連邦準備制度（FED）の政策シグナルと雇用市場の変化に密接にフォローすることは、投資家が将来の市場機会をより良く把握するのに役立ちます。