アメリカの暗号化ETF規制緩和：実物の申請と償還が承認され、一般的な上場基準が期待される

アメリカの暗号化ETF市場は重大な転換点を迎え、規制当局の姿勢が明らかに緩和されています。一方で、規制機関は暗号化ETFの現物申請および償還メカニズムを正式に承認し、取引効率と市場流動性を大幅に向上させました。もう一方で、暗号化ETPの一般的な上場基準が登場し、暗号資産がETF市場に迅速に参入するための通路を開くことになります。

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実物申請と償還メカニズムが承認され、ETFの運用効率が向上

最近、アメリカの規制当局が重要な一票を投じ、認可された参加者が実物方式で暗号ETPの購入と償還を行うことを許可しました。この決定は、暗号の規制が新しい段階に入ったことを示しています。

これまで、ビットコインとイーサリアムの現物ETFは現金による申請・償還メカニズムを採用していました。承認された参加者は、まずETFの発行者に現金を提供し、その後、発行者は現物市場で等価の暗号資産を購入して新たに発行されるETFのシェアをサポートします。償還時には逆の操作が行われます。この間接的なモデルは取引コストを高くし、決済の遅延を引き起こし、市場のスリッページリスクを大きくし、製品の魅力と一次市場の流動性を制限しています。

実物申請および償還メカニズムが承認されたことで、認可された参加者は現在、ETF発行者に直接ビットコインまたはイーサリアムを提供して、ETFのシェアを作成または償還できるようになりました。これにより、運用効率が向上するだけでなく、暗号化資産の準拠した流動性の新しい通路が開かれ、より多くのETF参加者を引き付けることが期待されています。

ある規制当局の高官は、この承認が製品コストを引き下げ、運用効率を向上させ、最終的には投資家に利益をもたらすと述べました。これは、更に理性的で明確な暗号化規制体系の構築を促進するでしょう。

業界のアナリストは、ビットコインと現物イーサリアムETFの実物の申請と引き換えのメカニズムが承認されたことは、正しい方向に向かって進んでいる一歩であると考えています。今後承認されるその他の暗号化通貨ETFも、最初から実物の申請と引き換えを許可する可能性が高いと予想されています。

さらに、規制当局は、暗号資産市場の発展を促進する他の提案も承認しました。これには、混合現物ビットコインとイーサリアムのETF上場取引申請、特定のビットコイン現物ETFオプション取引、柔軟な取引所オプション取引、特定のビットコインETFオプションのポジション制限の引き上げが含まれ、市場のツールが豊富になり、柔軟性が向上しました。

暗号ETPの一般的な上場基準がまもなく発表されます

ETF運用モードの突破に加えて、その上場チャネルも重要な最適化を迎えました。ある取引所が規制当局に対して画期的なルール改訂提案を提出し、商品基盤信託株式(CBTS)の一般的な上場基準を確立することを目指しています。

提案の核心は、既存のルールの体系的な改訂であり、従来の単一商品という制限を突破しています。新しい規則では、信託の持分は信託、有限責任会社、またはその他の類似の実体によって発行可能であり、柔軟性が大幅に向上しています。資産の範囲も多様な商品、商品基盤資産、証券、現金および現金同等物を保有することが許可されています。

同時に、提案は3つの直接上場可能な基礎資産のルートを明確にしました：

1. 市場間モニタリンググループメンバーの市場取引
2. CFTCが規制する指定契約市場で少なくとも6ヶ月間連続取引を行うこと
3. ある上場ETFの純資産価値の40%以上を占める

この3つのパスは、資産の流動性、コンプライアンス、そして規制の可視性を効果的にアンカーし、統一された透明な「上場即入場」メカニズムを形成し、重複した審査と規制のアービトラージを回避しました。

注目すべきは、この提案が暗号化ステーキングメカニズムを支持している点です。ETFが十分な流動性を確保するか、堅牢なステーキングリスク管理システムを構築する限り、ステーキングメカニズムは暗号化ETF製品構造に合法的に導入でき、製品設計および収益モデルにさらなる可能性を提供します。

業界関係者によると、この規定はまだ一般の意見と審査を受ける必要があり、コメント期間は連邦公報の発行後21日以内に終了する可能性があります。これは、このルールが60日未満の時間で最終決定に向かう可能性が高いことを意味しています。一旦通過すれば、暗号資産を含む商品型ETPにとって、効率的で透明性のある上場の道を開くことになります。

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新規制の受益者と今後の展望

新規が施行された後、ある暗号化通貨取引所、規制機関および山寨ETFが最大の受益者となる可能性があります。

新しい規則に基づくと、特定の契約市場で6か月以上の適合した取引記録がある限り、特定の資産の先物は一般的な上場資格を持つことになります。これは、特定の取引所または山寨コインがETFの「認証センター」への道を持つことを意味します。同時に、新しい提案がステーキングメカニズムをサポートするため、関連する保管およびステーキングサービス機関も利益を得ることになります。

規制の観点から、将来的にどの暗号資産がETFに入ることができるかは、商品先物取引委員会がその先物の上場可否を管理することによって、間接的にETFの入場資格に影響を与える。規制のトレンドは明確であり、暗号ETFの製品経路は証券規制機関によって決定され、資産の資格は商品先物規制機関によって事前審査される。

新しい規制は、より多くの山寨コインETF製品の迅速な承認と上場を促進するでしょう。現在、条件を満たす暗号資産は約10種類あり、以前の市場予測で承認される可能性が高い主流の暗号通貨と一致しています。具体的な承認時期について、業界のアナリストは今年の9月または10月になる可能性があると予想しています。

業界の専門家は、ニューヨーク証券取引所とナスダックもすぐに追随することを期待していると述べています。SolanaやXRPのETPを含むいくつかの承認待ちのETP申請があります。規制当局は、関連する締切前にこれらのETP申請に対して直接行動を起こすか、新しい上場基準プロセスに組み込んで承認することができます。これらの新しいETFは、物理的な引き渡しやステーキング報酬などの革新的な特徴を含めて、第四四半期に発売されることが期待されています。

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