2024年の暗号市場のレビューと2025年の見通し

2024年は暗号通貨の歴史において重要な年です。ETFとアメリカ大統領選挙という2つの中心的なイベントを巡り、ビットコインを主な原動力として、暗号業界は成功裏に突破を果たしました。上場企業、伝統的な金融機関、さらには国家政府までもが市場に参入し、暗号通貨の主流化の程度と認知度が大幅に向上しました。新政府の発足に伴い、規制環境も明確かつ緩和される方向に進んでいます。主流の統合、道筋の分化、そして規制の進化が今年の業界の主旋律となりました。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

2024年の振り返り: ビットコインが頂点に立ち、イーサリアムが追撃、MEME市場が注目を集める

業界の今年の主要な発展を振り返ると、ビットコインは疑いなく核心的な物語です。ETFの承認と国家の備蓄需要がビットコインを10万ドルの大台を突破させ、ビットコインが暗号資産の範囲を超え、世界的に認められたインフレーション対策資産および価値保存手段となったことを正式に宣言しました。ビットコインはデジタルゴールドから超国家通貨へと徐々に進化しており、中本聡が開始したこの金融実験が段階的な勝利を収めたことを示しています。

一方で、ビットコインエコシステムは今年顕著に拡大しました。铭文、符文などのアプリケーションが浮き沈みを経験したものの、ビットコインの多様なエコシステムは初歩的に形成されました。BTCFi、NFT、ゲーム、ソーシャルなどのアプリケーションは持続的に発展しており、ビットコインDeFiの総ロックアップ額は年初の3億ドルから67.55億ドルに急増し、年間で20倍以上の成長を遂げました。その中でBabylonはビットコインチェーン上で最大のプロトコルとなり、TVLは55.64億ドルに達しました。広義のビットコイン金融も目覚ましい成果を上げており、ビットコイン現物ETFの規模が急速に増加し、MicroStrategyなどの上場企業が相次いで模倣されていることは、ビットコインが伝統的な金融分野で成功を収めていることを反映しています。

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イーサリアムは今年、あまり良い状況ではありません。他の資産と比べてパフォーマンスが低下し、価値の捕捉やユーザーの活発度も減少し、物語力も以前ほどではありません。DeFiの復興のスローガンは大きいものの、再ステーキングによるTVLの増加を除けば、実際の投資は明らかに不足しています。しかし、年末に登場したデリバティブのダークホースHyperliquidは、中央集権取引所の命を奪っただけでなく、DeFiの反攻の号角を鳴らしました。一方、アップグレード後のイーサリアムLayer 2の競争が加速し、メインネットのシェアを持続的に食いつぶし、イーサリアムのメカニズムに対する市場の疑問を引き起こしています。

対照的に、Solanaは今年強力に台頭しています。TVLの観点から見ると、イーサリアムのパブリックチェーンにおける市場シェアは年初の58.38%から55.59%に減少し、一方Solanaは年初の微々たる数字から6.9%に跳ね上がり、イーサリアムに次ぐ第二のパブリックチェーンとなりました。SOLの価格は2年前の6ドルから200ドルに急騰し、今年は100%以上の上昇を遂げました。Solanaは低コストと高効率の利点を生かして、コア流動性のポジショニングを狙い、Degen文化を基にMEMEの王となり、小口投資家の集まる場所となっています。Solanaの毎日のチェーン上の手数料は何度もイーサリアムを超え、新しい開発者の増加もイーサリアムを上回り、追い越しのトレンドが明らかです。

TONとSUIは今年も際立っています。Telegramがブロックチェーンゲーム分野を活性化し、長らく静止していた市場に強い活力を注入し、TONもようやく急成長期に突入しました。SUIは完全に価格の上昇で勝ち取っており、Move言語の公衆チェーンが急速に発展し、将来性が期待されています。同時期の公衆チェーンAptosは価格のパフォーマンスが弱いものの、より伝統的な資本に好まれており、今年はベライドなどの機関と協力関係を築き、コンプライアンス属性が新しいRWAやビットコイン金融サイクルでの機会をもたらすかもしれません。

アプリケーションの観点から見ると、MEMEは今年の市場の主要な原動力です。MEMEの台頭は市場の構図の変化を示しており、機関トークンは人気がなく、余剰流動性が公平性と利益追求がより強いセクターに流れ込んでいます。MEMEの意味合いも常に拡大しており、単なる投機対象から文化金融の代表へと発展しています。「すべてがMEMEになる」という現実が近づいています。時価総額ではMEMEは上位300の暗号通貨の3%未満を占めていますが、取引量は引き続き6-7%のシェアを占めており、流動性が最も集中している主要なトラックです。

MEMEの基盤インフラも強化され、公平なローンチプラットフォームPump.funが登場しました。これはMEMEの構造を再構築するだけでなく、今年最も収益性の高いアプリケーションの一つとなっています。11月、Pump.funは「史上初めて月間収入が1億ドルを超えたSolanaプロトコル」となりました。しかし、プラットフォームが利益を上げることは、小口投資家が利益を得ることを意味するわけではありません。非常に低い当選確率とますます顕著になるMEMEの機関化の傾向を考慮すると、ユーザーの観点からは、切り捨てと切り捨てられることは避けられません。これに対処するために、MEMEにファンダメンタルを追加することはプロジェクトの新しいモデルとなっていますが、短期的な投機は依然として主流です。

アメリカの選挙の影響を受けて、予測市場アプリケーションPolymarketが台頭しています。10月のPolymarketのウェブサイト訪問者数は3500万回に達し、主流の賭博サイトの2倍であり、月間取引量は4月の4000万ドルから25億ドルに急増しました。広範なユーザーベースと実際の需要は明確な価値のアプリケーションを意味し、V神はそのことを絶賛しています。メディアと賭博の新しい融合モデルが台頭しています。

年末、AIの応用は技術から実践に移行し、Web3の分野で再び注目を集めています。MEMEがAIエージェントの分野を先駆けて引爆し、Truth Terminalなどのプロジェクトが急成長し、百倍の市場が再現されています。現在、ほぼすべての主流機関がAIエージェントに期待を寄せ、DeFiに続く第二の現象的な分野と見なしています。現在、この分野のインフラはまだ整っていませんが、アプリケーションは主にMEMEやボットなどの表層に集中しています。しかし、新興分野は機会を意味し、AIと暗号化の深い融合が期待されます。

一方で、伝統的な金融とWeb3をつなぐ橋渡しとして、PayFiは今回のブル市場の核心的な推進力となっています。ステーブルコインとRWAはその典型的な代表です。ステーブルコインは今年、大規模な利用を実現し、暗号領域で急速に成長するだけでなく、世界の決済および送金市場でも一席を占めています。アフリカ、ラテンアメリカ、東ヨーロッパ地域では、伝統的な銀行システムを回避し、直接ステーブルコインを使用して取引決済を行うようになっています。現在、ステーブルコインの流通価値は2100億ドルを超え、月平均で2000万以上のアドレスが取引を行っています。Ethenaは今年最も目を引くステーブルコインプロジェクトであり、生息利息ステーブルコインの熱潮を生み出しました。

RWAはベイラッドが参入を発表した後、完全に燃え上がり、3年前の20億ドル未満から140億ドルに拡大し、貸出、不動産、ステーブルコイン、債券などの多くの分野をカバーしています。注目すべきは、従来の金融システムとの接続により、PayFiも政府機関が最も好むWeb3の分野であり、中国香港ではステーブルコインとRWAが来年の重点開発分野に挙げられていることです。

全体的には良好ですが、マクロの引き締めと業界の下落という二重の圧力の下で、暗号分野も厳しい試練を経験しました。革新的なアプリケーションの不足、内部の対立の激化、再編と買収の頻発、流動性の減少が暗号業界のパスの分化を引き起こし、ビットコインのコアが流入し、他の通貨を吸い取る形になっています。今年のほとんどの期間、アルトコイン市場は低迷状態にあり、年末にウォール街の関心を受けて底を打ち反発し、アルトシーズンが始まりました。短期的にはパスの分化傾向が続く可能性があります。

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2025年の展望:新しいサイクル、新しいアプリケーション、新しい方向

トランプ政権が暗号化の新時代を開く中、資本力のある機関が準備を整えています。現在、15を超える機関が2025年の市場予測を発表しています。

価格予測から見ると、すべての機関がビットコインに期待を寄せており、15万〜20万ドルは多くの機関が予測する高値の範囲です。一部の機関は50万ドルの楽観的な予想を出しています。他の通貨については、ETHが6000〜7000ドル、SOLが500〜750ドル、SUIが10ドルに達する可能性があります。暗号資産市場の総時価総額は7.5〜8兆ドルに達する見込みで、アルトコインの総時価総額は5倍に増加する可能性があります。

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ほぼすべての機関が2025年にアメリカ経済がソフトランディングを実現すると予測しており、マクロ環境が改善され、暗号規制も緩和されると見ています。複数の機関がビットコインの戦略的備蓄を評価しており、少なくとも1つの主権国家と多数の上場企業がビットコインを備蓄に組み込むと考えています。ETFへの資金流入の増加は客観的な事実となるでしょう。

具体的な分野を見ると、ステーブルコイン、トークン化された資産、AIが機関投資家の最も関心のある分野です。ステーブルコインの決済額は3000-4500億ドルに達すると予想され、企業のステーブルコインによる支払いの受け入れ度が高まるでしょう。トークン化された資産の価値は500億ドルを超えると予想されていますが、国債のトークン化は抵抗に直面する可能性があります。AIの分野では、機関投資家はAIと暗号化の組み合わせ、特にAIエージェントの発展を概ね好意的に見ています。AIエージェント関連のトークンの総時価総額は少なくとも5倍に増加すると予想されています。

他の方面では、機関の予測がそれぞれの重点を置いています。ある機関はDeFiの復興が主旋律になると考えており、また別の機関はアプリケーションチェーンとLayer 2が統合の波を迎えると予想しています。さらに、別の機関はZK技術が2025年に広く採用され、DEPIN業界の収入が8-9桁に達するだろうと予測しており、NFT市場も再び台頭する可能性があります。

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結論:投資家にとっての機会と課題

機関によって意見は若干異なるが、全体として2025年に対して楽観的な姿勢を持っている。価格の上昇、エコシステムの拡大、主流の採用のいずれも、2025年には引き続き上昇することが期待されている。

価格の面では、主流コインの上昇は必然となっており、特に2025年第1四半期には多くの好材料が期待されます。アルトコイン市場の分化は続き、コンプライアンス要件を満たすプロジェクトは資金の支持を得やすく、その他のコインは収縮リスクに直面しています。

産業構造では、老舗のパブリックチェーンが依然として優位を占めているが、新しいパブリックチェーンの影響は無視できない。イーサリアムの価値獲得とストーリーは引き続き発酵し、技術のアップグレードとアカウントの抽象化の普及が重要なブレークスルーとなる。ソラナは資本の優位性を活かして成長の動力を持ち続けているが、MEMEに過度に依存することにはリスクがある。MonadやBerachainのような新しいパブリックチェーンも競争に加わることになる。

アプリケーション開発はインフラストラクチャから消費者向けアプリケーションへと移行し、アプリケーションクロスチェーンやチェーンの抽象化が主要な開発方式となる可能性があります。DeFiの復活は合意に達していますが、現在はAAVEなどのプロジェクトに集中しています。決済分野は中央集権の重要な領域であり、HyperliquidとEthenaに注目する価値があります。

MEMEの投機熱潮は短期的には続くが、ペースは緩やかになるだろう。MEMEに関するインフラが整備され、ユーザーエクスペリエンスが最適化され、参入障壁が下がり、機関化は必然の流れだ。新しいトークンの発行方法がいつでも新たな熱潮を引き起こす可能性がある。

増分市場は機関から来ており、機関が注目している道筋であるステーブルコイン、AI、RWA、DePinなどが加速して発展します。さらに、レバレッジを増加させることができるオンチェーン流動性ツールやプロトコルも好まれる可能性があります。

新しいサイクルが間もなく訪れます。投資家はサイクルを発見し、それに従う必要があります。深く研究し、参加することで機会を捉えることができます。

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