ステーブルコインの次の段階:発行から流通へ

ステーブルコイン市場は発行者中心から流通業者主導に移行しています。ステーブルコインの総供給量が2400億ドルに達し、年間取引量が3兆ドルを超える中、その適用シーンと価値捕獲モデルが根本的に変化しています。

コアポイント

• ステーブルコインの価値は発行からディストリビューターに移行しています。Circleは2023年にCoinbaseなどのディストリビューターに9億ドルを支払い、その収入の半分以上を占めています。

• 31%のステーブルコイン取引量はMEVロボットの高頻度操作から来ており、実際の人間による取引量は表面上のデータよりもはるかに低いです。

• 99%のステーブルコインウォレットの残高が1万ドル未満であり、2万の未帰属ウォレットが760億ドルを掌握しており、総供給量の32%を占めています。

• 昨年の夏以来、DeFiステーブルコインの取引量は1000億ドルから6000億ドルに急増し、meme通貨の取引は5000億ドルのステーブルコインの流入を生み出しました。

• ステーブルコインの成功を測る基準は変わる必要があります。TVLの減少は効率の向上を反映している可能性があり、使用率の低下を示すものではありません。取引量の増加も、単にロボットの活動が増えたことを示しているかもしれません。

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発行から分配への転換

ステーブルコインの価値捕獲は発行方からディストリビューターへと移行しています:

• 発行方はもはや主要な差異化要因ではなく、基本的な期待となっています。

• ディストリビューター(ウォレット、取引所、DeFiプロトコルなど)はユーザーとの関係と体験を管理し、ステーブルコインの採用を決定します。

• ディストリビューターは影響力を通貨化しています。Circleはパートナーに9億ドルのプロモーション費用を支払いました。

• PayPal、Telegram、Metaなどのプラットフォームは、ステーブルコインの統合を模索しています。

• 次世代ステーブルコインは、さまざまなプラットフォームやユースケースのニーズに適応するために、プログラム可能な機能を追加します。

主要ステーブルコイン用例

ステーブルコインは主に3つの環境で使用されます:

1.中央集権的な交換(CEX)

• 総供給量の27%
• 総取引量の11%を占める
• 備蓄収入は約30億ドルです。

2. DeFiプロトコル
   • 総供給量の11%を占める
   • 総取引量の21%を占める
   • 備蓄収入は約11億ドルです
   • DEX、借り入れ、CDPなどのアプリケーションが盛んに発展している

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3.MEVの

• 総供給量の<1%
• 総取引量の31%を占める
• 高頻取引ボットの操作により、取引量の割合が過剰になっています

未帰属ウォレットはステーブルコインエコシステムの大部分を占めています:

• 総供給量の54%を占める
• 総取引量の35%
• 収入は約560億ドルの準備金
• 個人投資家、無名機関、中小企業等を含む

まとめ

ステーブルコインエコシステムは新たな段階に入り、価値はより多くアプリケーションやインフラストラクチャの構築者に流れ込むでしょう。規制の明確化やユーザーフレンドリーなアプリケーションの出現に伴い、ステーブルコインは指数関数的な成長を迎えることが期待されています。未来の金融は、ステーブルコインを中心に形成されたエコシステムによって定義されるでしょう。