オンチェーンの AngelList：暗号資産プライベートセール投資の新時代

プライベートセール投資融資の本質

プライベートセール投融資は本質的に金融取引の一種です。従来のプライベートエクイティファイナンスでは、法定通貨と株式の交換取引です。簡単に見えますが、実際には大量の複雑で専門的な作業と協力が関与しています。

投資の観点から見ると、一つの投資は通常、資金調達、投資、投資後管理、退出の4つの段階を経る必要があります。このプロセスには、法人登録、投資家管理、財務管理、デューデリジェンス、そして多くの契約署名、法務および監査などの作業が含まれます。投資家にとっては、複雑なファンド募集書を審査し、投資機関やファンドマネージャーを見極める必要があります。

資金調達の観点から見ると、スタートアップ企業は資金調達を完了するために多くの作業を行う必要があり、実体の登録、資金調達の計画、株式構造の管理、財務管理などが含まれます。これらの作業はしばしば創業者の専門能力の範囲を超えています。

これらの作業を完了するために、参加者は追加の資金、時間、人手、学習コストを投入し、弁護士や財務担当者を雇うなど、さらに多くの外部協力を導入する必要があります。したがって、プライベートセールの投資金融は非常に高いハードルのある分野です。

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AngelListのポジショニング

AngelListはプライベートセール向けのオンラインツールセットです。それは投資と資金調達の各段階での複雑な作業をコンポーネントとプログラムに抽象化し、インターネット技術を通じてオンラインで実行できるようにし、世界中のユーザーがこれらのビジネスプロセスに効率的に参加できるようにし、簡単なクリックで専門的で複雑な業務を完了できるようにします。

具体的には、AngelListは投資機関やファンドマネージャーに対して、Rolling Funds、Venture Fundsなどのツールを提供し、資金調達や投資などの業務を容易にするオンライン運営フレームワークを提供しています。投資家はAngelListを通じて投資機関を探し、参加し、その運営状況を追跡することができます。スタートアップ企業はAngelListのツールを使用して資金調達を開始・管理し、法的実体の設立や株式表管理などの業務を処理できます。

AngelListのコアは、プライベートセールの投資プロセスをプログラム化し、オンライン化することで、効率を大幅に向上させ、ビジネスの境界を拡大し、同時にコストを削減することです。これは、技術革新がプライベートセール投資業界にもたらしたパラダイムシフトを象徴しています。

仮想通貨の投資・資金調達における課題

暗号資産プライベートセール投資と伝統的プライベートエクイティ投資の最大の違いは、投資通貨が通常暗号資産であることです。専用ツールが不足しているため、現在ほとんどの暗号資産プライベートセール投資は、マルチシグウォレットで資金を管理したり、手動で送金して資金調達や投資を行ったり、従来の財務ソフトウェアで資金を記録するなど、シンプルな管理方法を使用しています。このような粗雑なモデルは、効率が悪いだけでなく、多くのリスクをもたらしています:

1. 資金リスク: 投資機関が資金管理権を握っており、投資者には実質的な保障が欠けており、資金の流用やさらには持ち逃げされるリスクが存在します。

2. 違約リスク: 現在も紙の契約に依存して取引双方を拘束していますが、暗号資産分野では有効な法的サポートが不足しており、特にクロスボーダー取引はさらに拘束が難しくなっています。

3. ベンチャーキャピタルの混乱: VCの名の下に暗号通貨の投機団体や中古業者が多数存在し、彼らはプロジェクトに実際の助けを与えることができず、むしろ害を及ぼす可能性があります。スタートアップ企業はこのような機関を効果的に見分けることが難しいです。

伝統的な信頼メカニズムで権利を保障することが難しい場合、私たちはこれらのリスクを解決するための新しい方法を必要としています。

暗号資産がもたらす新たな機会

暗号資産はプライベートセールの投資と資金調達に挑戦をもたらしましたが、同時に新しい機会も創出しました。従来のプライベートセールの投資と資金調達とは異なり、暗号資産の投資と資金調達は同一の記帳システム(ブロックチェーン)内の通貨間取引と見なすことができます。

この取引モデルは、資金調達、投資、管理、退出などのプロセスを簡素化するだけでなく、暗号資産の技術的特性を利用して、従来の信頼メカニズムに依存することなく、技術的な側面から取引の両者を制約し、各当事者の権益を保障します。重要な技術的概念には以下が含まれます:

1. スマートコントラクト: ブロックチェーン上に展開されたプログラムで、事前に設定されたロジックに従って自動的に実行され、改ざんできません。

2. プログラム可能な通貨:暗号資産自体がスマートコントラクトであり、内部ロジックや他のコントラクトの承認に基づいてその価値の記録を調整することができます。

3. データの可用性: ブロックチェーンのオープン性により、誰でもユーザーの取引履歴を検証できます。

これらの技術的特性を利用して、前述のリスクを以下のいくつかの側面から解決できます:

1. 資金の安全性: 資金管理契約を展開し、資金の使用権限を制約することで、流用を防止します。また、投資家が定期的に投資を続けるかどうかを評価できるように、償還メカニズムを設定することも可能です。

2. 履行の安全性: 投資契約をスマートコントラクトにエンコードし、トークンのリリースプランなどの取引ルールを自動的に実行し、両者の履行を確保します。

3. ベンチャーキャピタルの選別: オンチェーン取引記録を分析することで、投資機関の投資履歴や戦略などを検証し、プロジェクト側が投資者を選別するのを助けることができます。

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オンチェーン化のビジョン

もし私たちが暗号資産の投資・資金調達の各段階をオンチェーン化し、各取引段階のためにスマートコントラクトを構築し、これらのコントラクトを自由に組み合わせて相互に呼び出せるようにすれば、オンチェーンの投資・資金調達ツールセット、つまり「オンチェーンのAngelList」を構築することができます。

このツールセットには、資金調達、資金プール管理、投資、トークンのリリース、資格審査、収益分配などのさまざまな機能モジュールが含まれます。これらのモジュールを自由に組み合わせることで、シンプルな投資契約から複雑なプライベートセールの運用まで、さまざまなビジネスニーズを実現できます。

このオンチェーンツールセットは、信頼を必要としない取引保障を提供するだけでなく、プライベートセールの投資プロセスをモデル化し、一般の人々が専門的な作業を簡単に行えるようにしています。それはオンライン化のすべての利点(効率、境界の拡張、コスト削減)を備え、同時に技術的な側面から取引の安全性と履行を保証しています。

これは、ブロックチェーン技術がプライベートセールの投資と資金調達にもたらすもう一つのパラダイムシフトを表しています。

開発状況と展望

2016年のThe DAOプロジェクト以来、多くの開発者や起業家が「オンチェーン創業投資」というビジョンに向けて努力しており、Moloch、DAOhaus、TheLAO、Nouns、Syndicateなどの複数のプロジェクトが登場しました。いくつかのプロジェクトは途中で放棄されましたが、より多くの人々がこれらのソリューションを不断に改善し続けています。

DAOSquareの発起人として、筆者はオンチェーン版AngelListの構築にも取り組んでおり、暗号資産のプライベートセール投資および資金調達に対して、取引の安全性を技術的に保証し、効率を高め、コストを削減するための完全なツールセットを提供しています。

私たちは、暗号資産のプライベートセールの投資と資金調達業界が不断に改善され、規範化されるにつれて、これらの暗号資産の投資と資金調達にサービスを提供する製品がますます重要な役割を果たすと信じています。資本は業界の発展の重要な原動力であり、オンチェーンの投資と資金調達ツールの将来の展望は期待できるものです。

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