グローバル流動性サイクルの解読：私たちはどの位置にいるのか？

著者: hoeem

編集:シアーシャ、フォーサイトニュース

世代にわたる富は、通常、引き締めサイクルから緩和の段階に移行する際に生まれます。したがって、流動性サイクルの中で自分自身の位置を明確にすることは、資産を正確に配置するための鍵です。私たちは今、どの段階にいるのでしょうか？私が詳しくお話ししましょう……

なぜ流動性サイクルに注目する必要があるのか（マクロ経済が嫌いでも）

中央銀行の流動性は、世界経済のエンジンの潤滑油のようなものです：

過剰に注入すると市場は「オーバードライブ」になり、過度に引き出すと「ピストンが詰まる」ことになります。まるであなたが丹念に装ったデート相手が突然去ってしまうようなものです。重要なのは、流動性のリズムについていければ、バブルと崩壊を予測できるということです。

2020-2025年の流動性の4つの段階

1.サージフェーズ(2020-2021)

中央銀行は全力で消火ホースのように水を注ぎ込んでいる：ゼロ金利が実施され、量的緩和（QE）の規模は歴史的な記録を更新し、16兆ドルの財政救済が市場に投入されている。

背景から見ると、世界のマネーサプライ（M2）の増加率は第二次世界大戦以来のどの時期よりも速い。

2. 枯渇期(2021-2022)

金利が500ベーシスポイント上昇し、量的引き締め（QT）が開始され、危機救済プログラムが期限を迎えました。

直感的に言えば、2022年の債券市場は史上最大の下落幅（約-17%）を記録しました。

3.安定期(2022-2024)

政策は引き締まったままで、新しい動きはありません。

決定者は既存の政策を維持し、その効果を十分に発揮させてインフレを抑制します。

4. 初期移行期(2024-2025年)

世界中で金利が引き下げられ、制限が緩和され始めましたが、金利は依然として比較的高い水準にありますが、下落傾向が始まっています。

2025年中期の現状：私たちは一方の足が安定した段階に留まっており、もう一方の足が初期の転換段階への第一歩を探り始めています。現在、金利は高く、量的引き締めは続いていますが、新たな衝撃が私たちを急増モードに引き戻さない限り、次のステップは大いに緩和が続く可能性があります。

詳細については下の「交通信号灯速查手册」をご覧ください…

そうです、私はGPTに助けを借りて超クールな表を作りました！以下のこの表は、2017年、2021年、2025年の3つの重要な年の状況を一目で見ることができます：

12流動性レバー信号機クイックリファレンスマニュアル

🔴 未アクティブ 🟧 軽度アクティブ 🟢 強力アクティブ

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🔑 他の 11 のレバレッジのトグルスイッチをアクティブにするのはどれですか？

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段階的に解体する

利下げに関して——2017年に米連邦準備制度が利上げを行い、世界的にはほとんど緩和政策がなかった；2021年には世界中が緊急利下げを行い、ほぼゼロの水準に達した；2025年にはインフレ対策の信頼性を維持するために金利は高水準を維持するが、アメリカとヨーロッパの主要国は2025年末に初めて小幅な利下げを計画している。

量的緩和 / 引き締め（QE/QT）——2017年にアメリカ連邦準備制度がバランスシートを縮小し、他の主要中央銀行はまだ債券を購入していた；2020年から2021年にかけて世界中で記録的な量的緩和政策が導入された；2025年までに政策の立場が逆転し、アメリカ連邦準備制度は量的引き締めを続け、日本銀行は無制限に債券を購入し、中国は選択的に流動性を注入している。

わかりやすく言うと：量的緩和は経済に「輸血」するようなもので、量的引き締めは「ゆっくりと血を抜く」ことです。

あなたは、私たちがいつ量的引き締めまたは量的緩和の段階に入るか、そして現在流動性サイクルのどの位置にいるかを知っておく必要があります...

2025年中期現状ダッシュボード

• 金利引き下げについて：政策金利は依然として高水準にあります；順調に進めば、2025年の第4四半期に初めて金利を引き下げる可能性があります。
• 量的緩和 / 引き締め（QE/QT）：量的引き締め（QT）はまだ進行中で、新たな量的緩和（QE）政策はまだ導入されていませんが、初期の刺激信号が現れています。

注目すべき信号

シグナル 1：インフレ率が 2% に低下し、政策立案者はリスクのバランスを発表

• 観察ポイント：米連邦準備制度または欧州中央銀行の声明が中立的な表現に明確に転換する可能性がある
• 重要な意味：利下げに向けて最後の世論の障害を取り除く

シグナル 2：量的引き締め（QT）の停止（上限は 0 または 100% の再投資に設定）

• 要点:連邦公開市場委員会(FOMC)または欧州中央銀行(ECB)は、満期を迎える債券の全面的な再投資を発表
• 重要な意義：バランスシートの縮小を中立的な状態に変え、市場の流動性準備を増加させる

シグナル 3：3か月物のフォワードレート契約とオーバーナイト指数スワップ（FRA-OIS）スプレッドが25ベーシスポイントを超えるか、レポ金利が突然急上昇する

観察ポイント：3か月物FRA-OISスプレッド（注：フォワードレート契約（FRA）金利とオーバーナイトインデックススワップ（OIS）金利の差は、金融市場の信用リスクと流動性リスクを測る重要な指標です。）または一般担保（GC）リポ金利が約25ベーシスポイントに急上昇しました。

• 重要な意義：ドル資金調達の圧力を示し、通常は中央銀行に流動性支援を提供させることになる

シグナル 4：中国人民銀行（PBoC）は預金準備率（RRR）を25ベーシスポイント引き下げました。

*観測点:国民準備率が6.35%を下回った。

• 重要な意味：4兆元の基礎通貨を注入し、新興市場の緩和政策の第一のドミノ倒しとなることがよくある

要するに…

私たちはまだ急増段階には達していません。

したがって、大量のレバレッジがグリーンになる前に、市場はリスク嗜好の変動が繰り返され、実際の熱狂段階には入らないでしょう。