A株は大きな上昇の後、プルバックし、未来の動向を分析する三つの重要な要因

#A株市場:急騰後の将来の傾向の分析

最近、中国の株式市場は強い上昇を経験しました。政策の好影響が市場の感情を著しく高め、A株と香港株市場は明らかに反発し、世界市場をリードしました。しかし、国慶節後に市場は調整が見られ、この上昇の持続性について議論を引き起こしました。本稿では、経済の基本面、政策環境、および市場の評価という3つの観点から、A株の今後について分析します。

! サイクル取引:壮大な急騰の後、A株市場はここからどこへ向かうのか?

まず、経済のファンダメンタルズ

現在、中国国内の経済の基本面は全体的に依然として弱い傾向にあり、いくつかの限られた改善の兆しがあるものの、明確な転換信号はまだ見られません。国慶節の期間中、消費活動は活発化しましたが、主要な経済指標にはこの傾向が反映されていません。政策の支援を受けて、今後数四半期で中国経済は穏やかな回復の兆しを示す可能性があります。

9月の製造業購買担当者指数(PMI)は49.8%で、前月比0.7ポイントの上昇を示し、製造業の景気が改善していることを示しています。非製造業ビジネス活動指数は50.0%で、前月比0.3ポイントのわずかな下降を示し、非製造業の景気水準はやや後退しています。

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8月の規模以上の工業企業の利益は前年同期比で17.8%減少し、主に昨年同期の高い基準などの要因の影響を受けています。

8月の消費者物価は前年同月比0.6%上昇し、そのうち食品価格は2.8%上昇、非食品価格は0.2%上昇しました。 1月から8月にかけて、全国の消費者物価は前年同期比で0.2%上昇しました。

8月の消費財の総小売売上高は3兆8726億元で、前年同月比2.1%増加した。

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金融の先行指標から見ると、社会全体の資金調達需要は相対的に不足しています。第2四半期以降、M1とM2の前年比増加率が鈍化し、両者の剪刀差は歴史的高水準に上昇しており、需要不足と金融システムに一定の空転が存在することを反映しています。金融政策の伝達効果は阻害されており、短期的な経済の基本面は依然として改善の余地があります。

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次に、ポリシー環境

最近の政策は予想を超えて力強く推進され、市場に重要な支えを提供しています。9月24日、中央銀行は株式市場の安定した発展を支援するために新しい金融政策ツールを創設することを発表しました。これには、証券、ファンド、保険会社のスワップの便宜と株式の買い増しのための特別再貸付が含まれています。これらの措置は、機関の資金調達能力と株式の買い増し能力を大幅に向上させるでしょう。

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9月26日、中央金融庁と証券監視委員会は「中長期資金の市場参入を促進するためのガイドライン」を共同で発表し、長期資金の投資エコシステムを育成し、株式公募ファンドを発展させ、プライベートファンドの発展を支援するなどの多くの措置が含まれています。

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現在、中国経済が直面している主な課題は、持続的な信用収縮と民間部門のデレバレッジです。最新の政策は、資金調達コストの低下と投資リターン期待の引き上げという2つの方向性に主に焦点を当てており、ターゲットが明確です。しかし、中長期的に持続可能な再インフレを実現するには、今後の構造的な財政刺激と政策の実行が必要です。

10月8日に国家発展改革委員会の記者会見が大規模な財政刺激に対する市場の期待を満たせなかったことが、国慶節後に市場が調整した主な理由の一つです。

三、マーケットバリュー

歴史的な経験から見ると、今回の市場調整は下落の時間の長さ、幅、そして評価レベルの面で底の特徴を示しています。10月9日現在、A株の主要指数の評価は歴史的な中央値付近まで修復されています。

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歴史と比較して、9月末の反発幅は大きく、2023年初頭の経済再開期待時のPEレベルに近づいています。横並びで見ると、主要な世界市場の中で、中国市場は新興市場に対する評価が依然としてアジア太平洋地域で比較的低い水準にあり、韓国に近いです。

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まとめ

市場の反転の鍵は中期的なファンダメンタル信号の確認にあります。現在、経済データは明らかに改善されておらず、最近の短期的な上昇は主に期待と資金によって推進されています。高いボラティリティの市場は過剰反応を伴うことが多く、歴史的な大きな上昇の後に調整が起こることは技術的にも心理的にも理解できます。

金融政策が強化され、今後の財政政策が追随できるかどうかが株式市場の上昇ペースとスペースに影響を与える主要な要因となるでしょう。長期的な視点から見ると、最近の下落はトレンドの終わりではなく調整に過ぎないようです。中長期的には、A株の大底はすでに現れている可能性がありますが、主な上昇段階はまだ到来していません。投資家は忍耐を保ち、政策の実施と経済の基本的な改善に注目すべきです。

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