Crypto Market Weekly Review:Pump.Fun コイン発行の分析と韓国の新政策

今週の暗号資産市場は全体的に振動しながら方向を探る状況にあり、反発して下落する傾向が強い。好材料としては、ある取引所のエコシステムトークンが流動性促進活動により急騰し、トランプ氏と習近平氏の電話会談が和平の方向性を示唆し、Circleの上場がステーブルコイン政策の下で目を引くパフォーマンスを見せている。悪材料は主に鉄鋼関税やトランプ氏とマスク氏の論争に集中しており、また金利引き下げがなかなか実現しない。この記事では主にPump.Funのコインを発行、韓国とシンガポールの暗号化政策に注目する。

! ウィークリーマーケットホットスポットレビューレビュー[6.3-6.7]:Pump.Fun コイン発行と韓国の新政策分析

1. 硬貨の発行 Pump.Fun

6月4日、pump.funが400億ドルの評価で10億ドルのトークンセールを行う計画を発表し、一般投資家とプライベート投資家向けに販売する可能性があり、今後2週間以内に発行される可能性があるとの報道がありました。このニュースは市場で広範な議論を引き起こしました。

1. コインを発行契機

• 市場流動性

2025年初、トランプとアルゼンチン大統領ミレイは相次いでSolanaに基づくトークンを発行し、短期間でmemeコイン市場の投機活動を促進したが、同時に市場の流動性を急速に吸い尽くした。データ分析によると、この2回のコイン発行活動は大量の新規ユーザーを引き寄せ、他のmeme通貨が下落し、SolanaのTVLが10%減少し、オンチェーン活動が急激に減少した。これにより市場にパニックが発生し、多くの投資家が資金を引き上げ、全体の流動性が低下した。

• プラットフォーム競争

昨年のmemeブーム以来、Pump.FunはSolanaのmeme市場で基本的に独占していますが、その経営戦略は論争を引き起こしています。BelieveとLetsBONK.funが競争に参加し、迅速にPump.Funの市場シェアを侵食しています。データによると、Pump.funの市場シェアは一時56.2%に急落し、LetsBonkが29%、Launchlabが7%を占め、Pump.funが初めて真の競争に直面していることを示しています。

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• メーム熱潮の衰退と収入の急減

Pump.funの取引量は1月の1189億ドルから251億ドルに減少し、減少率は79%です。プラットフォーム上で作成されたコインの数は着実に減少し、日々の収入は急激に下落しており、投機的なmemeコインの発行に対する関心が急速に薄れていることを示しています。5月のプラットフォームの収入は4660万ドルで、1月の1.37億ドルから42.85%減少しました。

Pump.funの利点は、迅速な発行と即時取引ですが、独自の技術や経済モデルで市場地位を保護するものが欠けています。その収益はSolanaエコシステム全体の繁栄に大きく依存しており、一旦Solanaの流動性やユーザーの活発度が低下すると、Pump.funの取引量と収益は直接影響を受けます。

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2. 評価

Pumpの高い評価を支える唯一の要因は、そのキャッシュフロー収入であり、2024年3月の発表以来、収入は約7億ドルに達しています。

P/S(価格/販売比率)を使用して評価を測定すると、Pump.funのP/Sは9.1であり、40億ドルの評価と約4.4億ドルの年収に基づいています。

一般的なP / S範囲:

• 過小評価区間:P/S < 5
• 妥当な範囲:P/S 5-20、プロジェクトが安定した収入流を持ち、市場がその成長に一定の期待を寄せていることを反映
• 過大評価区間:P/S > 20

総合的に見ると、現在の40億の評価は高すぎるリスクがある、特に収入が低迷し続ける場合や競争が市場シェアをさらに侵食する場合。収入の回復状況、トークンの販売実行効果、およびSolanaエコシステム全体のパフォーマンスに注意を払うことをお勧めします。

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次に、政策監督

1. 韓国の新大統領の仮想通貨政策

新任韓国大統領李在明は、暗号ETFとウォンのステーブルコインの発展を推進することを約束した:

• スポット暗号ETFの合法化を推進して投資家を引き付け、韓国の暗号市場と世界の統合を促進します。

• ウォンのステーブルコインを発行し、資本流出を抑制し、金融主権を強化し、現地の投資家に安定した投資ツールを提供します。第1四半期の米ドルステーブルコインの取引額は57兆ウォンに達し、ステーブルコインの総取引量の半分以上を占めています。

• 国民年金基金などの機関に暗号資産の配分を促し、市場規模を拡大し、主流暗号資産の価格を新たな高値に押し上げる。韓国の国民年金基金の資産規模は8000億ドルを超え、暗号資産の一部配分が行われれば深遠な影響をもたらす。

• 規制を最適化し、暗号取引の税負担と手数料を引き下げる政策の調整を計画し、投資の負担を軽減し、より多くの市場参加者を引き寄せる。2021年に施行された「特定金融取引情報法」の高いコンプライアンス要件を改正し、取引所の運営効率を向上させる可能性がある。

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2. シンガポールの暗号化規制の新しい規則

シンガポールの金融規制当局は、許可のない海外の暗号化サービスを禁止する。

• 厳格なDTSPライセンス要件: シンガポールに登録または設立されたすべての法人は、国内外を問わずデジタルトークンサービスを提供する場合、MASが発行するDTSPライセンスを取得しなければなりません。違反すると高額な罰金や懲役の可能性があります。

• 幅広い「営業所」の定義: 事業を行うための場所を含み、範囲が非常に広い。

• デジタル通貨サービスの定義は広範であり、通貨の発行、取引、保管、コンサルティング、および関連する分析または研究報告の発表を含みます。

• 移行期間なし、厳格な承認: 新規則は2025年6月30日に直接発効し、移行期間はありません。MASはDTSPライセンスの承認を「非常に慎重に」行うと述べています。

これは、シンガポールが「暗号化フレンドリー」から厳しい規制へと移行することを示しています。短期的には、中小プロジェクトは高いコンプライアンスコストのために撤退するか、大規模な機関と統合する可能性があります。長期的には、新しい規制が市場の信頼を高めるかもしれませんが、シンガポールがWeb3のイノベーションセンターとしての魅力を損なう可能性があります。今後1ヶ月で、香港、ドバイ、東京、マレーシア、アメリカがプロジェクト側の撤退先の優先地になる可能性があります。

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3. モルガン・スタンレーは顧客がビットコインETFをローンの担保として使用することを許可しています

BTCが貸付の担保として使用できるとき、その金融属性は顕著に強化され、「静的資産」から「流動資本」へと変化し、資本の利用率、評価プレミアム、及び市場全体の需要が向上します。顧客はビットコインETFを担保にしてローンを取得でき、資産を売却する必要はなく、投資家に新たな資金利用の方法を提供します。

モルガン・スタンレーは、世界的に重要なシステム銀行として、ビットコインETFを担保として受け入れることは、暗号資産が主流の金融機関によって合法的な投資ツールとして認識されていることを示しています。これはビットコインETFに「ハードアセット」の地位を与え、他の銀行が模倣することを促進する可能性があり、暗号資産の機関受容度をさらに高めることになります。

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