Gate上の$MCDXの脱鎖に触発されて、PFOFについての解説文を書く

PFOFとは何ですか

PFOF（Payment for Order Flow、注文フローの支払い）は、ブローカーが顧客の取引注文をまとめてマーケットメイカーに転売し、マーケットメイカーが売買スプレッドで利益を上げた後、1件ごとにブローカーにリベートを支払うビジネスモデルです。

コアロジック：
1. 証券会社はリベートで手数料収入を代替し、「ゼロ手数料取引」で個人投資家を惹きつける
2. マーケットメイカーの動機：個人投資家の注文フローを取得し、高頻度でヘッジを行い、価格差を稼ぐ

コアの利点：
1. 低い取引コスト：手数料が低く、コストがマーケットメイカーに転嫁される
2. 成交価格の優位性：マーケットメイカーは内部マッチングを行い、最終的な成約スリッページは取引所のスリッページよりも小さい。
3. 深度の利点：マーケットメーカーは取引所と直接接続し、内部マッチング取引を行い、取引深度は取引所の深度以上である。

利益相反：証券会社は高いリベートを得るために、最適な執行価格を提供する取引所ではなく、高い入札を行うマーケットメーカーに優先的に注文をルーティングする可能性があります。