暗号インフラの現在の課題と将来の機会

暗号化通貨のインフラ分野は、顕著な市場疲労を経験しています。数年にわたる急速な発展の後、インフラプロジェクトの評価額は縮小し、投資家はより慎重になっています。この傾向は、市場の段階的な成熟を反映しており、単純に技術革新に依存するだけでは高評価を得ることができなくなっています。

現在、基盤インフラプロジェクトが直面している主な問題は、同質化が深刻であり、差別化が不足していることです。技術は進歩していますが、新しいアプリケーションカテゴリをサポートできる画期的なユースケースはまだ登場していません。暗号エコシステムは、成熟したインターネットプラットフォームに対して、ブロックチェーンに移行するための十分な価値提案を提供するのが難しいです。分散型という特性を除けば、これらのプラットフォームは既存の運営方法を根本的に変える動機がほとんどありません。この根本的な採用障害により、取引と投機が依然として大多数の基盤層の支配的なアプリケーションとなり、この分野の変革の可能性が制限されています。

多くのインフラプロジェクトは、最先端技術の革新に過度に注目し、開発者の実際のニーズを無視しています。彼らはしばしば、コア機能を超えて、プライバシー保護や検証可能性などの高度な機能を追求します。このような先進的な技術路線は、短期的な市場受容度と実際のアプリケーションの重要性を無視しており、初期の普及の難易度を増加させるだけでなく、プロジェクトが有効なユーザーフィードバックを得ることが困難になる原因となっています。

インフラプロジェクトの急増は矛盾した状況を生み出しました - 限られたアプリケーションを巡って多くのプラットフォームが争っています。この不均衡は、使用率が極めて低く、ほとんど収入がない「ゴーストチェーン」を大量に生み出し、実際の用途ではなくトークンの価値上昇に主に依存する持続不可能な経済モデルを創出しました。

例えば、ZKVM技術は先進的であるが、その提供する検証可能性は現在、ブロックチェーンが直面している実際の課題を効果的に解決することはできず、より多くの従来のアプリケーションとブロックチェーン技術の融合を促進することもできない。したがって、ZKVM技術は現在、実用的なインフラストラクチャ製品というよりは理想化されたものである。

比較すると、クラウドコンピューティングは市場で検証されたニーズ、つまり異なる構成、異なる時間と場所でのサーバーリソースの効率的な管理を直接満たしています。このニーズ自体は成熟した市場基盤を持っており、クラウドコンピューティングプラットフォームはモジュラー化されたインターフェースのサーバーリソース、データベース管理、ストレージサービスを通じて、開発者が迅速な展開、弾力的なスケーリング、コスト最適化などの実際のニーズに直接応えています。企業や開発者の痛点を実際に解決したことから、クラウドコンピューティング技術は迅速に市場の認知を得て、最終的にはインターネット経済を支える重要なインフラストラクチャとなりました。

健康的暗号化エコシステムには、アプリケーション開発者とインフラストラクチャビルダーの間の効率的なフィードバックループが必要です。現在、このループは断絶しています - アプリケーション開発者はインフラの制約に悩まされており、インフラチームは実際の使用を促進する機能についての明確なシグナルを欠いています。このフィードバックメカニズムを回復することは、持続可能な成長にとって重要です。これらの課題に直面しながらも、インフラ開発は依然として利益が見込まれ、時価総額トップ50の暗号通貨のうち35が自らのインフラ層を維持しています。しかし、成功の基準は大幅に引き上げられています - 新しいインフラプロジェクトは、具体的なユースケース、大規模なユーザーの魅力、魅力的なストーリーを同時に示さなければ、意味のある評価に達することはできません。

! 物語の弱さから評価額の縮小まで、暗号インフラストラクチャの現在の課題と機会の分析

インフラの新しいトレンド

ブロックチェーンインフラの初期サイクルは、主にイーサリアムの限界を解決することに集中しており、各プロジェクトは自らを「より速く、より安価な」代替案として位置づけ、真の革新的な機能をほとんど提供していませんでした。今日、状況は大きく変わり、最近成功したプロジェクトは、より多様で専門的なインフラソリューションを導入しています。

過去一年、公開トークン発行や大規模な資金調達を通じて、いくつかのインフラプロジェクトが顕著な成果を上げました。これらのプロジェクトは、一次市場と二次市場で最も影響力のある新しいインフラを代表しています：

ブロックチェーンインフラストラクチャの面では、Movement（MoveVMイーサリアムLayer2）、Berachain（流動性証明、EVM互換Layer1）、Monad（高性能EVM互換Layer1）、Solayer（Solanaエコシステムに基づく重質押し、超高速SVM）、およびSuccinct（ZK証明生成ネットワークとZKVM）などの新興プロジェクトが市場の注目を集めています。

新興インフラ分野でもいくつかの革新プロジェクトが登場しています。例えば、Walrus（Blobストレージソリューション）、Aethir（GPU計算ネットワーク）、Double Zero（分散型物理光ファイバーネットワーク施設）、Eigenlayer（新しいプロトコルにEthereumの安全性を提供）、Humanity（デジタルアイデンティティプロトコルプラットフォーム）などがあります。

さらに、Ondo（RWA Layer2）、Plume（RWAFiブロックチェーン）、Story（人工知能駆動のIPプログラム可能プラットフォーム）など、一部のプロジェクトはWeb2とWeb3を接続することに取り組んでいます。

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市場トレンド分析

現在の市場の最も顕著な特徴は、評価ロジックの変化です。初期の単純に技術の物語と高い完全希薄化評価に依存して投資を引き付けるモデルは厳しい挑戦に直面しています。多くのプロジェクトは高い完全希薄化評価、低い流通時価総額、低い取引量の特徴を示しています。これは、将来大量のトークンのロック解除が継続的な売却圧力をもたらすことを示唆しており、たとえプロジェクトが技術的進展を遂げても、トークンの希薄化により価格が下落し、ユーザーの信頼を侵食し、負のフィードバックループを形成する可能性があります。

成功したプロジェクトでさえ、その評価は約100億ドルの隠れた上限に直面しているようです。これは、投資家にとって超過利益を得るためには非常に早い段階での参入が必要であり、タイミングと初期の判断の重要性を強調しています。市場はもはや純粋な潜在能力に対して簡単には対価を支払わず、より明確な価値の証明を要求しています。

すべての新しい物語を創造したプロジェクトが最高の評価を得られるわけではありません。たとえば、特定のプロジェクトはそれぞれの分野の先駆者であるにもかかわらず、多くの後続プロジェクトはより強力な実行力、より良い市場のタイミング、またはより最適化されたソリューションを通じて、相当またはそれ以上の評価を得ています。これは、ますます混雑する市場において、高品質の実行、効果的な市場戦略、タイミングの把握の重要性がますます際立っていることを示しています。

インフラの技術的発展の方向性は明らかな実務的傾向を示しており、市場は実際の問題を解決し、既存のパラダイムを最適化し、現実の世界と効果的に接続できるソリューションを好んでいます。市場は画期的な革新を求めていますが、コアな暗号化性能の最適化に対する需要は依然として強力です。いくつかのプロジェクトは、新しいパラダイムを導入するのではなく、既存の仮想マシンの性能を向上させることで、著しい評価を得ています。これは、次世代のキラーアプリケーションを見つける前に、速度、コスト、効率の改善がインフラの核心的価値点であることを示しています。

現実世界のアプリケーションと資産に接続するプロジェクトは、強力な市場の魅力を示しています。実世界の資産と知的財産のプログラム可能性に焦点を当てたプロジェクトは、高い評価を得ています。これらは、検証済みのWeb2の概念にブロックチェーン技術を適用し、プログラム可能性、グローバル流動性、新しい金融の可能性を注入し、ユーザーの理解のハードルを下げ、アプリケーションのシナリオを広げています。

目標のユースケースから見ると、金融と人工知能は現在、市場で最も認識されている2つの分野であり、高い評価を支えるインフラを提供することができます。これは、これらの2つの高い潜在能力を持つ分野に基盤的なサポートを提供できるインフラが、資本や市場の支持を受けやすいことを示しています。

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将来の投資機会

最も有望なインフラ機会は、暗号化ソリューションがまだ十分にサービスを提供していない大規模なWeb2市場を対象とします。これらのプロジェクトは、グローバルにアクセス可能な市場を創出し、改善された金融化メカニズムを導入することができます。

既存のインフラを徐々に改善することと比較して、意図に基づくインフラや各ブロックチェーンにプライバシーを追加するWeb3 HTTPSインフラなどの新しいインフラカテゴリは、顕著な価値を生み出します。

ブロックチェーン業界が成熟するにつれて、インフラストラクチャの長期的な価値はそのコア機能に徐々に戻ってきています：実際のユーザーのニーズを満たし、持続可能な収入を生み出すことです。初期の市場の熱狂は期待や技術の物語に基づいているかもしれませんが、最終的には、ユーザーに効果的にサービスを提供し、堅牢な経済モデルを構築できないインフラストラクチャは維持が難しくなるでしょう。

持続的な収入の流れはプロジェクトの健康的な運営の血液であり、それは高額な運営コストをカバーするだけでなく、エコシステムの参加者に実際のリターンを提供する必要があります。現在、一部の主要なLayer2はかなりのプロトコル収入を実現していますが、このサイクルでは投資家の好みが変化しているため、そのトークン価格は依然として相対的に低位にあり、収入と評価の間にミスマッチが見られます。

革命的なアプリをゼロから作成するには多くの時間とリソースが必要です。より効率的な方法は、既存のWeb2アプリに直接暗号化機能を統合することです。暗号化インフラはシームレスな統合経路を優先する必要があり、Web2アプリがそのコアユーザーエクスペリエンスを損なうことなく暗号化機能を段階的に実現できるようにします。

財務的なインセンティブがこの統合の波を推進する可能性があります。AI機能がWeb2企業が高度な階層と新しい収益源を創出するのを助けるように、ブロックチェーンの統合はトークン化、部分的所有権、プログラム可能なロイヤリティを通じて新しいマネタイズモデルを解放することができます。これらの利点を取得しやすくし、同時に技術的な複雑さを最小限に抑えるインフラは、ブロックチェーンが主流アプリケーションにおける次の段階の採用を促進するでしょう。

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