イーサリアム: 一強から群雄割拠へ

2024年にビットコインが歴史的な新高値を突破した後、エーテルは以前の高値からますます遠ざかり、市場の疑念が高まっている。2025年初頭、エーテルの価格は急落し、市場の感情は疑念から絶望に変わった。多くの初期投資家がエーテルを売り始め、かつての支持者も揺らいでいる。

本文は、エーテルの興亡の過程を五つの側面から振り返り、今後の可能性を展望します。

一、イーサリアムの輝かしい時代(2017-2022)

2017年、ICOブームがエーテルを10ドルから1430ドルの歴史的高値に押し上げました。当時、2500以上のトークンプロジェクトがイーサリアム上でICOを実施し、イーサリアムはトークン発行と資金調達の主要なプラットフォームとなりました。

2018年から2019年にかけて、多くの新しいパブリックチェーンが登場したが、イーサリアムは依然としてスマートコントラクト市場を支配している。ヴィタリックは、世界の暗号分野における影響力が中本聡に次いでおり、イーサリアムのエコシステムには多くの開発者や革新者が集まっている。

2020年のDeFiの夏、イーサリアムエコシステムは爆発的な成長を迎えました。Compound、Uniswap、Yearn.Financeなどのプロジェクトがイーサリアム上に集中して現れ、分散型金融の新時代を切り開きました。これにより市場はイーサリアムに対する期待値がピークに達しました。

2021-2022年、GameFi、SocialFi、NFTなどの熱潮がイーサリアム上で次々と起こりました。2021年11月、イーサリアムは4878ドルの歴史的最高点に達しました。

しかし、オンチェーン活動がますます盛んになるにつれて、イーサリアムネットワークはますます混雑し、コストが高くなっています。パフォーマンスの拡張問題が発展の最大の障害となっています。

2.イーサリアムの拡張と変換:(POS-Layer2)

イーサリアムの拡張方案は主に2つの方向があります: POSメカニズムへの移行とLayer2の発展。

POSへの移行は、Vitalikが最初に想定したルートであり、ネットワークの性能とスケーラビリティを向上させることを目的としています。Layer2は、ステートチャネルやサブチェーンなどのソリューションを通じてスケーラビリティを探求し、後にRollupソリューションへと進化しました。

2022年9月、イーサリアムは正式にPOSメカニズムに移行しました。これにより、マイナーの不満が生じましたが、開発者とLayer2はイーサリアムの未来の主要な支えとなっています。

しかし、Layer2の発展は予想通りにイーサリアムエコシステムを向上させていません。逆に、多くのLayer2プロジェクトがイーサリアムのメインネットとリソースや開発者を争い始めています。一部のネイティブアプリケーションは、ETHの代わりに自分のトークンを燃料として使用するLayer2を自ら構築し始めています。

Layer2の拡張ルートが否定され、POWを放棄したことでETHは最も基本的な価格支援メカニズムを失いました。現在、イーサリアムの価格はPOSに移行した際の1500ドル前後でさまよっています。

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三、イーサリアムのイノベーターのジレンマ

2022年以前、イーサリアムは暗号分野における革新のリーダーでした。他のパブリックチェーンは主にイーサリアムの革新を模倣して追随していました。

しかし、業界のリーダーとして、イーサリアムは古典的な「イノベーターのジレンマ」に陥っています。既存の技術を最適化し、ユーザーのニーズを満たすために、イーサリアムは拡張性能に焦点を当て、新興の破壊的トレンドを無視しています。

一方で、BSC、Tron、Solanaなどの競合他社は機会を捉え、より迅速で安価なチェーン上の体験を提供しています。SolanaはMemeの熱潮を利用して、一連の富の神話を成功裏に築き上げました。

イーサリアムは底層技術で先行しているものの、アプリケーションの革新においては後れを取っている。パブリックチェーン技術のオープンソース特性により、競争相手はイーサリアムの革新を迅速に模倣し、その基盤の上で改良を加えることができる。

これはイーサリアムのせいではなく、革新者が必然的に直面するジレンマです。しかし、これも暗号業界全体の発展が未成熟であるという問題を浮き彫りにしています。

第四に、イーサリアムの弱点は、業界の貧弱な発展を反映しています

イーサリアムの衰退は単なる自身の問題だけでなく、全体の暗号業界の発育不良を反映しています。

資産の発行と投機を除いて、暗号業界はまだ真の応用価値と健全な発展パラダイムを見つけていないようです。これにより、今回のブルマーケットでは、ビットコインを除くとMemeコインのみが顕著な富の効果を示しました。

多くのVCが支援するプロジェクトは誰からも注目されていない。なぜなら市場はこれらのプロジェクトがほとんど空虚な概念であり、実質的な価値が欠けていることに気付いているからだ。真に価値のあるアプリケーションを見つける前に、業界は現在のパターンを繰り返し続ける可能性が高い。

したがって、イーサリアムの衰退を嘆くよりも、暗号業界の将来の発展方向について考えることがより重要です。

第五に、今後イーサリアムが支配するのは難しい

イーサリアムは技術とモデルの面で競争の壁を失い、他のパブリックチェーンは基本的にイーサリアムの機能を複製できる。

イーサリアム目前の優位性は主に沈殿した資金と成熟したDeFiエコシステムにあります。多くの人々はRWA(リアルワールドアセットのブロックチェーン化)がイーサリアムのチャンスかもしれないと考えていますが、この道はまだ長いです。

イーサリアムは独占的な地位を失いました。他の公的ブロックチェーンはそれぞれ壁を形成し、イーサリアムのスケーリングの道は性能を大幅に改善することができませんでした。高性能が求められるアプリケーションに対して、開発者はSolana、TON、BSCなどの新しい公的ブロックチェーンを選ぶ傾向があるかもしれません。

もしイーサリアムが革新の優位性を維持できず、性能を改善できず、開発者が徐々に流出するなら、その地位はさらに低下する可能性があります。

かつてのイーサリアム支持者として、私は今でもイーサリアムがさらなる革新を続け、より価値のあるアプリケーションや発展モデルを展開することを期待しています。結局のところ、絶え間ない革新こそがイーサリアムが競争力を維持する唯一の方法です。

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