アメリカがステーブルコイン法案を提案、さまざまなタイプのステーブルコインが規制リスクに直面する可能性

Terra/USTアルゴリズムステーブルコインシステムの崩壊後、アメリカのステーブルコインに対する規制態度はますます厳しくなっています。最近の報道によると、アメリカ合衆国下院は新たなステーブルコイン法案を検討しており、その中にはTerraUSD（UST）に類似したアルゴリズムステーブルコインに対する禁止措置が含まれています。

法案草案によれば、新しい"内生抵押ステーブルコイン"の発行または創造は違法行為と見なされます。この定義には、固定通貨価値に変換、償還、または買い戻しが可能であり、同じ創造者の他のデジタル資産に依存して固定価格を維持するステーブルコインが含まれます。

"内生抵押ステーブルコイン"は通常、発行者が自ら創造した担保（例えば、ガバナンストークン）を用いてステーブルコインを発行するメカニズムを指します。このモデルはブルマーケットでは担保の価格とステーブルコインの発行量が螺旋的に上昇する可能性がありますが、ベアマーケットでは清算やデススパイラルを引き起こす可能性があり、Terra/USTの失敗はその典型的なケースです。

以下は影響を受ける可能性のあるステーブルコインの種類です:

1. 過剰担保型：SynthetixのsUSDのように、独自のリスク管理メカニズムを持ちながらも、"内生的担保ステーブルコイン"の説明に該当し、規制リスクに直面する可能性があります。

2. テラのメカニズムに類似する：Neutrino ProtocolのUSDNは、テラに似たメカニズムを持っており、現在の価格は長期間1ドルを下回っており、規制に直面する可能性が高い。それに対して、USDDは担保が十分かつ多様であるため、当面この問題を回避している。

3. 一部のアルゴリズムステーブルコイン：Fraxのように、現在は担保率が高いものの、そのメカニズムにはアルゴリズム部分が含まれており、法案の禁止の定義に該当する可能性があります。

4. 法定通貨担保型：法律は、合法的に発行された法定通貨を支えるステーブルコインに対するルートを提供しますが、関連する規制機関の承認が必要です。

5. その他の分散型ステーブルコイン：MakerDAOのDAIやLiquityのLUSDなど、主にETHなどの分散型資産を担保とするステーブルコインは、新しい法案の下での合法性はまだ不明です。

分散型ステーブルコインに関しては、新しい内生担保ステーブルコインが違法と見なされる可能性があり、これがいくつかの比較的安全なステーブルコインプロジェクトに影響を与える可能性があります。一方、中央集権型ステーブルコインについては、法案が規制当局を明確にし、銀行がステーブルコインの発行により多く関与する可能性があります。

注意が必要なのは、この法案は現在草案段階にあり、早ければ近日中に議論が行われる可能性があり、内容が変更される可能性があることです。正式に施行されるには一定の時間が必要です。規制が明確になるにつれて、ステーブルコイン市場の状況が大きく変わる可能性があるため、投資家やプロジェクト関係者は関連の進展に注意を払う必要があります。