2025年5月の暗号市場分析

1. マクロ環境の概要

2025年5月、アメリカ経済は重要な転換期にあります。インフレは持続的に減少し、労働市場は弾力性を保ち、金融政策は様子見の段階に入り、貿易政策は新たな不確実性をもたらし、財政面では量的緩和に似た操作と債務格付けの調整が市場の期待に影響を与えています。このような背景の中で、暗号資産市場は強い耐圧能力を示し、世界のリスク資産構造は新たな再評価の局面を迎える可能性があります。

インフレ傾向

4月、季節調整済みのCPI年率は2.3%に低下し、2021年2月以来の最低水準を記録し、価格の圧力が持続的に緩和されていることを示しています。季節調整後のCPI月率は0.2%で、これも予想を下回り、短期的にはインフレの回復力が不足しています。同時に、アメリカ財務省は400億ドルの国債買い戻し操作を開始し、市場では「量的緩和に類似した」措置と見なされており、発行済みの国債を買い戻すことで流動性を供給し、低金利で新たな再融資を行うことを目的としています。この操作はリスク資産の価格を支える重要な力となっています。

雇用市場の状況

2025年4月には非農業部門の雇用が17.7万人増加し、市場予想の13.8万人を大きく上回り、雇用市場の弾力性を反映しています。このデータは中央銀行が政策を見守る根拠となりました。雇用が引き続き堅調であることは、一方で市場の景気後退に対する懸念を和らげ、他方で年内に何度も予想を上回る利下げの可能性を弱めています。

金融政策の動き

中央銀行の総裁は現在の金融政策フレームワークを再評価し、「平均インフレ目標」メカニズムを放棄する可能性があると述べました。彼は、頻繁な供給側の衝撃が従来の政策環境を変えており、中央銀行が構造的なインフレリスクにより重点を置くよう促されていると指摘しました。将来的には、中央銀行が高金利の維持期間を延長し、さらには中長期国債を増持するためにバランスシートを拡大して長期金利の上昇を制御する可能性があります。政策の基調はより柔軟になり、短期的には予防的な利下げを急ぐ必要はなく、6月の政策方向は複数の経済データに基づいて決定することが強調されています。

###通商政策と世界経済の見通し

5月初、トランプ大統領は6月1日からEU製品に50%の関税を課すと発表しましたが、7月9日まで延期されました。しかし、高関税の脅威は市場の感情に衝撃を与えました。トランプ政権が以前に貿易政策で頻繁に変動していたことを考慮すると、市場は将来の政策の不確実性が著しく高まっています。中国側では、中央銀行が5月に"準備率引き下げ+利下げ"の組み合わせ政策を実施し、1兆元の流動性を解放し、政策金利を1.4%に引き下げました。この措置は新たな緩和周期の開始と見なされており、市場は中米関係の改善期待が高まり、リスク選好も同様に高まりました。

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2. 暗号市場の概要

###ボリューム分析

5月27日現在、市場の日平均取引高は1,174億ドルで、前の期間と比べて15.8%の増加を示し、資金の活発度が持続的に回復し、全体の市場は高いボラティリティの特徴を示しています。5月6日から12日および21日から22日の二つの期間において、取引高が大幅に上昇し、1日の取引高は一時1,800億ドルを突破しました。この期間中にBTC価格はそれぞれ10万ドル、11万ドルを突破し、市場の強気な感情が著しく高まりました。

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時価総額の推移

5月27日現在、暗号資産市場の総時価総額は3.56兆ドルに回復し、先月比で17.0%の上昇を見せています。その中でBTCの市場占有率は62.6%、ETHの市場占有率は9.6%であり、後者は前回の周期に対して29.7%の増加を示しており、資金のETHへの配置優先度が引き続き強化されていることを示しています。5月8日以降、総時価総額は着実に上昇し、市場の構造的修復トレンドが明らかになっています。

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新興の人気トークン

5月に新たに登場した人気トークンの中で、リスク投資の背景を持つプロジェクトが主導しており、Layer2系プロジェクトのSOPHやB2などが含まれています。また、USD1関連のプロジェクトであるB、Lista、Staketoneなども市場の広範な関心を集めています。

3. チェーン上データ分析

BTCとETH ETFの資金フロー ###

5月のBTC ETFのネット流入は577億ドル、ETH ETFのネット流入は3.17億ドルです。ビットコインの価格は月初の$94,212から$108,969に上昇し、上昇率は約13.5%でした。イーサリアムの価格は$1,794から$2,635に上昇し、上昇率は31.9%に達しました。

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安定したコイン市場の変化

5月のステーブルコインの総流通量は約728億ドル増加し、主にUSDT、USDE、DAIの増加によるものです。マクロ政策の緩和が暗号資産市場に大幅な調整を引き起こし、ステーブルコイン市場は引き続き強力な成長の勢いを保っています。

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4. 主流の暗号通貨の価格分析

BTCの値動き

ビットコイン価格は$109,588以上で推移しており、毎回の小幅な調整に買いが入っています。もし買い手が上昇トレンドを第八週まで続けることができれば、さらなる上昇への道が開かれます。機関投資家は引き続きビットコインETF製品に資金を注入しており、先週は29億ドルの資金流入が記録されました。

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ETHの価格行動

イーサリアムは5月25日に20日のEMA（$2,425）から反発し、低価格帯に強い需要があることを示しています。ブルは再び$2,738のレジスタンスを突破しようとしています。成功すれば、ETH/USDT取引ペアは$3,000まで上昇する可能性がありますが、$2,850付近で抵抗に直面する可能性があります。

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SOLの価格行動

ソラナは5月25日に20日EMA（$169）でサポートを受け、市場の感情がポジティブであることを示しています。ブルは再び$188のレジスタンスを突破しようと試みます。成功すれば、SOL/USDT取引ペアは$210、さらには$220まで上昇する可能性があります。

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5. ホットなイベント分析

USD1エコロジー発展

5月28日現在、USD1ステーブルコインの時価総額は21億ドルを突破し、第7の大規模ステーブルコインに躍進しました。その核心的な優位性は、トランプファミリーが主導するWLFIによって発行されていることであり、初めて「大統領の支持」を受けたステーブルコインプロジェクトです。最近、複数のUSD1パートナー関連のトークン価格が大幅に上昇し、「WLFI+USD1」コンセプトへの市場の熱狂を促進しています。

Believeプラットフォームの台頭

BelieveプラットフォームのコアトークンLaunchcoinは月初の$0.014から最高$0.36に上昇し、市場価値は一時3.1億ドルに近づきました。このプラットフォームは「ソーシャルアセット化」というコンセプトを打ち出しており、ユーザーはXプラットフォームを通じて投稿することで自動的にトークンの発行を引き起こすことができます。しかし、プラットフォームがサポートする$YAPPERトークンが上場後に暴落し、コミュニティに懸念を引き起こしました。5月28日現在、Believeは27,000以上のトークンを発行しており、総市場価値は約2.9億ドルです。

6. 今後の展望

ステーブルコイン法案の進展

《GENIUS法案》は69票の賛成、31票の反対で討論動議を通過し、修正手続きに入ります。法案は2024年第四四半期に立法が完了する可能性があります。この法案は、発行資格制限、準備金要件、コンプライアンス義務、ユーザー保護および国際的な適用性などに関する内容を含んでおり、ドルペッグのステーブルコインの国際的な主導地位を強化することを目的としています。

イーサリアムETF質押承認

SECはグレースケールのイーサリアム信託ETFの決定を6月1日まで延期し、最終締切は10月末です。香港は博時基金と華夏基金のイーサリアムETFのステーキングサービスを承認しました。市場は米国の規制当局が間もなく関連メカニズムに関する規制フレームワークに合意し、イーサリアム現物ETFの最終承認を進めることを期待しています。これにより、イーサリアムおよびLido、Eigenなどの関連資産が新たな市場の注目を集める可能性があります。