米中関係の緩和が市場の反転を促し、利下げ期待が高まる

最近、アメリカと中国がスイスで行った初の接触が重要な成果を上げ、双方の貿易関係が新たな段階に入ったことを示しています。この進展は市場の予想を超え、米国株式市場と暗号通貨市場は以前のネガティブ要因を迅速に消化し、強い反転を示しています。

トレーダーは新たな焦点に注目し始めています - アメリカ経済がリセッションに陥るかどうか、そして連邦準備制度がいつ利下げサイクルを再開するかです。今週発表されたインフレと雇用のデータは、インフレが引き続き低下し、雇用が一時的に安定していることを示しています。貿易摩擦の影響は予想よりも小さいようです。これらの予想を上回るデータは、今週アメリカの株価指数を大幅に押し上げ、金価格は明らかな下落を示しました。

注目すべきは、米連邦準備制度理事会のパウエル議長が最近の重要なスピーチで「金融政策の枠組み」を再評価することに言及したことで、これが利下げサイクルの迅速な再開への道を開く可能性があるという点です。しかし、ムーディーズは米国債の格付けをAaaからAa1に引き下げ、米国の長期的な債務問題の深刻さを再び浮き彫りにしました。

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政策・経済データ分析

5月12日、米中両国は90日間の一時的な関税減免協定を締結した。アメリカは中国製品に対する最高関税を145%から30%に引き下げ、中国はアメリカ製品に対する最高関税を125%から10%に引き下げた。これは両者の貿易関係が新たな段階に入ったことを示しており、世界経済は短期的に超過予想の影響を受けることはないだろう。

この好材料の影響で、アメリカの三大株価指数は今週すべて上昇しました。ナスダック指数、S&P 500指数、ダウ工業平均指数はそれぞれ7.15%、5.27%、3.41%上昇し、4週間連続で上昇を維持しています。

4月の米国CPIデータによると、季節調整後の月次率は2.3%で、予想を下回り、3ヶ月連続で減少しています。雇用データでは、初回失業保険の申請件数は22.9万件で、予想通りです。生産者物価指数(PPI)は2.4%で、若干予想を下回っています。これらのデータは、貿易摩擦が消費に実質的な影響を与えていないことを示し、同時にインフレが下向きに進んでおり、利下げ再開のための有利な条件を作っています。

パウエルはスピーチの中で、2020年に導入された金融政策フレームワークは現在の経済環境において調整が必要かもしれないと述べました。彼は、頻繁な供給ショックが平均インフレ目標制を対応しづらくしており、インフレと雇用目標のバランスを取るためにより柔軟な政策が必要であることを指摘しました。この発言は、連邦準備制度がより短期的なCPIデータに基づいて意思決定を行い、経済の変動に対応するために政策の柔軟性を高める可能性があることを意味しているかもしれません。

しかし、アメリカの債務問題は無視できないリスクであるとされています。今年、アメリカは1.9兆ドルの新たな債務を追加し、満期を迎える債務の規模は9.2兆ドルに達する可能性があります。早急に金利を引き下げなければ、アメリカ政府は引き続き高額な利息を負担するだけでなく、一次市場でのオークションの困難に直面するリスクもあります。

ムーディーズは、米国政府の長期信用格付けをAaaからAa1に引き下げました。これは1917年以来の初めての引き下げです。これに先立ち、スタンダード＆プアーズとフィッチもそれぞれ2011年と2023年に米国の格付けを引き下げていました。この一連の動きは、米国の長期債務問題の深刻さを浮き彫りにしており、中長期金利や金融市場の安定に影響を与える重要な要因となる可能性があります。

暗号通貨市場のパフォーマンス

ビットコインは今週の大半を高値圏で推移し、日曜日に突然106692.97ドルにまで上昇し、最終的に週全体で2.24%の上昇となりました。テクニカル面では、ビットコインは週を通じて「第一上昇トレンドライン」の上で推移し、歴史的高値に近づいています。過熱指標は一定の修正を受け、取引量は先週と同程度です。

今週の暗号通貨市場は全体的に強い資金流入を維持しており、ステーブルコインとETFの2つのチャネルを通じて合計252.7億ドルが流入しました。そのうち、ステーブルコインが188.0億ドル、ビットコインETFとイーサリアムETFが合計64.7億ドル流入しました。注目すべきは、過去4週間のETF資金流入が下降傾向にあることで、これには注意が必要です。

場内借貸資金と契約市場は拡張段階にあり、市場の感情は比較的楽観的である。ビットコインが10万ドルを回復した後、一部の底値買い資金は利確を選択し、同時にいくつかの長期保有者も少量の売却を行った。しかし、全体的に見れば、経験豊富な長期投資家はより高い価格を待っているようだ。

データによると、今週取引所に流入したビットコインは127226枚で、4週連続で減少しています。一方、取引所から流出したビットコインは27965枚に達し、今年に入って最高の数字となっています。この傾向は、売却圧力が弱まり、購入需要が高まっていることを示しており、外部条件がfavorableな場合には価格の急上昇を示唆する可能性があります。

eMerge Engineのデータによると、EMC BTC Cycle Metrics指標は0.875で、上昇期にあります。これは市場の積極的な感情をさらに裏付けています。