暗号資産ベンチャーキャピタル業界の現状と課題

最近、暗号資産分野のリスク投資（VC）が話題になっています。一方で、コミュニティは「VC通貨」と呼ばれるものに対して批判的です。他方で、メディアはVCたちの権利保護や閉鎖に関するニュースを頻繁に報じています。実際、VC業界には常に高い淘汰率が存在しており、これは最近始まった新しい現象ではありません。

歴史のまとめ:ICOブームのVC

2017年のICOブームの間、暗号資産VC業界は爆発的な成長を遂げました。上海地区だけで、VCの数は100社を超えました。当時、VCを設立するためのハードルは非常に低く、オフショア主体と署名・印鑑および対外支払い能力があれば、Token Fundを名乗ることができました。全国的に見ると、VCの数は数百社に達する可能性があります。

しかし、この繁栄は短命です。時間が経つにつれて、多くのVCは徐々に市場から撤退しています。興味深いことに、かつて業界のトップ40にランクインしていたいくつかのVCは、今やトップ10に入っています。これは彼らが急成長したからではなく、大量の仲間たちが消えてしまったからです。この現象は業界の厳しさを生き生きと示しています。

VCに対する誤解

一般の投資家はVCに対する見方がしばしば二つの極端に分かれます。成功したプロジェクトの背後にVCが関与しているのを見ると、人々はVCがすべて利益を上げていると考えやすいです。しかし、実際にはVCの投資ポートフォリオの中には失敗したプロジェクトが多く、これらはあまり知られていません。この高い失敗率こそが、成功したプロジェクトには高いリターンの期待が必要であることを要求します。

一方で、VCが投資したプロジェクトが失敗した場合、コミュニティはしばしばVCとプロジェクト側を一緒に「韭菜を刈る」と非難します。しかし実際には、VCもこの状況では被害者であり、その損失は個人投資家よりも大きい可能性があります。

VCの評価基準

VCが優れているかどうかを判断するには、二つの重要な要素を考慮する必要があります：

1. 業績パフォーマンス：VCの最優先事項は、投資家にリターンを創出することです。規模が大きく、知名度の高いファンドの実際の業績は必ずしも優れているわけではありません。逆に、規模が小さいファンドがより良いパフォーマンスを示すことがあります。

2. 業界貢献：財務的リターンに加えて、VC投資のプロジェクトが技術革新を持っているか、業界の発展を促進しているかを見なければならない。単に空気プロジェクトに投資して利益を上げる機関や、単に高評価のスタープロジェクトに参加して実質的な支援を提供していない機関は、優れた機関とは言えない。

暗号VCが直面する課題

1. 評価が高すぎる：資金に余裕のあるいくつかの機関が立ち上げたプロジェクトの評価は往々にして高すぎる。これにより、個人投資家の参入機会が減少し、上昇余地が限られ、下落リスクが大きくなる。

2. 競争の激化：業界の成熟に伴い、各トラックは徐々に巨頭に占領されている。VCはプロジェクトの運営により深く関与し、プロジェクト側と共に起業する必要がある。これはVCに専門化を求めており、単独で戦うモデルは続けるのが難しい可能性がある。

3. 非中央集権のトレンド：理想的には、暗号資産業界はVCへの依存を段階的に減らすべきであり、中央集権取引所への依存を減らすのと同様です。より非中央集権的なエコシステムを構築することが、業界が追求すべき目標です。

これらの課題に直面して、VCは迅速に変化する暗号資産市場に適応するために、常に革新と戦略の調整を行う必要があります。同時に、業界全体も革新の活力を維持しつつ、より高いレベルの非中央集権を徐々に実現する方法について考えるべきです。