デジタル資産が動乱の時代に示すレジリエンス

2025年6月、世界の金融市場は前例のないストレステストを経験しています。ウクライナの無人機が大量の核爆撃機を破壊し、核拡散への懸念が高まり、中米の貿易摩擦が再燃し、中東地域の情勢が緊迫しています。このような背景の中、伝統的な安全資産である金価格は3450ドル/オンス近くに急騰し、ビットコインは105,000ドルの水準で驚異的な安定性を示しています。このように「地政学的危機」との「デカップリング」とも言える動きは、暗号通貨市場の基層論理の深い変化を反映しています。

! 【中東情勢が悪化し、ビットコインは徐々に鈍感化? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f1a7422e76949990bf79eae1af502d87.webp)

地政学的な紛争の影響の弱体化

衝撃効果の不動態化

6月13日、イスラエルがイランの核施設に空襲を行った後、ビットコインはわずか2時間で2%下落したが、すぐに安定した。これは2022年のロシア・ウクライナ紛争中の1日で10%暴落したことと対照的である。この耐圧能力の向上は市場構造の質的変化に起因している。データによると、2025年の長期保有者の割合は70%を突破し、投機的なポジションの割合は5年ぶりの最低水準にまで低下した。機関投資家はデリバティブ市場を通じてヘッジシステムを構築し、突発的な出来事の瞬間的な影響を効果的に緩和した。

ヘッジロジックの変化

ビットコインの「デジタルゴールド」属性が再定義されつつあります。連邦準備制度が利下げサイクルを開始するとの予想の中で、ビットコインと10年物米国債の実質利回りとの負の相関関係が著しく強化され、単なる避難資産ではなく「流動性ヘッジツール」に近づいています。6月1日の米国債オークションが不振に終わり、実質金利が急騰した際、ビットコインの逆流動的な上昇がこの新しい属性を裏付けました。

地緣リスクの部分的吸収

中東紛争が引き起こしたエネルギー供給チェーンの危機は、客観的にドル離れの進行を加速させた。イラン中央銀行によるビットコイン決済の石油輸出比率は既に15%を超えており、この実体経済の浸透は、地政学的リスクの一部をビットコインの硬直した需要に転換させている。ブロックチェーンの分析によれば、紛争地域のウォレットアドレスのオンチェーン取引量は、事件後に300%急増した。

マクロ経済サイクルの影響

前向きな金融政策の転換

市場は第3四半期の米連邦準備制度の利下げの期待確率が68%に達しており、これはビットコインの期限構造の急勾配に直接反映されています：6月15日の先物契約の年率プレミアムは23%に上昇し、2024年の半減以来の新高値を記録しました。歴史的データによると、利下げサイクルが始まる前の3ヶ月間にビットコインは平均37%の上昇を示しており、金の12%を大きく上回っています。

インフレ圧力の緩和

5月のコアPCE物価指数は前年同月比で2.8%に低下し、サプライチェーン圧力指数はパンデミック前の水準まで回復しました。これにより、ビットコインのインフレ耐性の物語は弱まったものの、意外にもその「成長感応資産」としての特性が解放されました。一部の大企業は保有するビットコインを「無形資産」から「戦略的備蓄」に変更し、機関投資家が成長株の評価フレームワークに取り入れ始めたことを示しています。

中米政策の違いから生まれる機会

中国中央銀行は6ヶ月連続で金準備を増持しており、アメリカ財務省は"制御可能な切り下げ"戦略を通じてドル指数を年内で12%下落させました。この貨幣政策の違いは、越境資本がビットコインを通じてアービトラージを行う条件を生み出しました。データによると、中米貿易回廊におけるビットコインの店頭取引量は関税争端の期間中に大幅に増加しました。

市場構造の大きな変化

ポジション構造のデレバレッジ

2025年の先物未決済ポジションにおいて、ヘッジポジションの割合が初めて60%を突破し、永続契約の資金調達率が引き続き低水準で安定しています。この変化により、市場はもはやレバレッジ資金に依存せず、2021年に見られた「ロング・ショートの二重爆発」現象は基本的に消失しました。大型ビットコインETFの運用規模は1300億ドルを突破し、その日々の純購入量と市場のボラティリティ指数は顕著な負の相関を示しています。

流動性構造の階層的強化

主要取引プラットフォームの機関保管口座残高が400万枚のビットコインを突破し、流通量の約21%を占めています。このような"コールドストレージ"のチップは天然の価格安定器を形成し、短期的な売り圧力が重要なサポートラインを突破することを難しくします。6月14日のイランのミサイル攻撃によるパニック売りの際、10万ドルの関門に押し寄せた大量の買い注文の90%は機関OTCカウンターからのものでした。

評価システムの伝統的融合

ビットコインとナスダック100指数の90日間の相関関係は2021年の0.85から0.32に低下しましたが、ロッソ2000小型株との相関関係は0.61に上昇しました。この変化は、市場が伝統的な資産価格モデルを用いて評価論理を再構築していることを反映しています：ビットコインのボラティリティはテクノロジー成長株レベルに近づいており、2021年のレベルを大きく下回っています。

短期的な価格行動分析

ビットコインは最近50日単純移動平均線付近でサポートを得ましたが、ブルは価格を20日指数移動平均線の上に押し上げることができず、高値での買いが不足していることを示しています。日足チャートによると、20日移動平均線はフラットに近づいており、相対力指数は中間点付近にあり、ブルやベアに明確な優位性をもたらしていません。

もし買い手が価格を20日移動平均線を突破させると、ビットコインは110,530ドルから111,980ドルの範囲に上昇する可能性があります。売り手はこの上の領域を堅固に守ると予想されますが、もし強気派が優位に立てば、価格はさらに上昇する可能性があります。

下行方面、50日移動平均線を下回ると、100,000ドルの重要な心理的な節目に挑戦する可能性があります。その関門を下回ると、価格は93,000ドルまで下落する可能性があります。

4時間足チャートは、売り手が20日移動平均線で価格の反発を阻止しようとしていることを示しています。価格が大幅に下落し104,000ドルを下回ると、短期的な優位性は弱気に移ります。強気派は価格を50日移動平均線を突破させて制御を得る必要があります。

! 【中東情勢が悪化し、ビットコインは徐々に鈍感化? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1378e811f62a87b723c18b2bea63fb7e.webp)

今後の見通し

###年6月〜8月:ショック蓄積期

米国連邦準備制度の政策空白期間がビットコインを98,000-112,000ドルの範囲で揺れ動かす可能性があります。重要な観察点は、7月のFOMC会議で明確な利下げ信号が出るかどうかで、テクニカル面では200日移動平均線が強いサポートを構成します。地政学的な対立の影響は残りますが、市場の深度指標は価格変動に必要な資金量が大幅に増加していることを示しています。

9-11月：可能なメインラリー

歴史的な季節性の傾向は、10月の平均上昇幅が高いことを示しており、連邦準備制度理事会が初めての利下げを行う可能性と相まって、ビットコインは15万ドルへの道を開くかもしれません。米国債の満期ピークは連邦準備制度がバランスシートを拡大することを強いる可能性があり、ドル流動性の二次的な放出が重要な触媒となるでしょう。オプション市場では、12月満期、行使価格14万ドルのコールオプションが大量に蓄積されています。

リスク提示

規制面での不確実性が短期的な変動を引き起こす可能性がありますが、長期的には現物ETFの常態化した承認が、より多くの伝統的な資産管理資金を呼び込むでしょう。投資家は年末に見られる可能性のある調整に警戒する必要があります。歴史的データによると、牛市サイクルのこの段階では平均的な下落幅が大きいです。

まとめ

現在、世界の通貨システムが重大な変革を迎える中で、ビットコインは二重の役割を果たしています。従来の金融システムの信用の不安定性の受益者であると同時に、新たな通貨秩序のインフラの参加者でもあります。その価格の安定性は単にボラティリティの低下に起因するものではなく、基盤となる価値の支えの再構築にあります。投機的なツールから徐々に実体経済をつなぐ流動性の橋梁へと進化しています。この通貨秩序の再構築の過程で、ビットコインは独自のレジリエンスと適応能力を示しています。