暗号資産市場は変動が激しく、アルトコインETFがフォローを引き起こしている

最近、暗号資産市場は激しい変動を見せています。ビットコインの価格は調整を受けたものの、イーサリアムは勢いを変えて3600ドルの大台を突破しました。DefiやLayer2などの複数のセクターが全面的に上昇し、アルト市場は新たな息吹を迎えています。これは数日前の状況と対照的で、その時はビットコインが10万ドル近くの高値にあり、アルト市場は悲惨な状況でした。

この背景の中、ウォール街の機関はアルトコインETF市場に目を向け、長らく静かだったアルトに新たな活力を注入しました。1週間前、ビットコインは継続的に上昇し9.9万ドルに達し、各メディアの注目を集めました。しかし、常に活発な暗号コミュニティは珍しく沈黙を保っています。この機関主導のブルマーケットの中で、大多数の市場参加者は利益を得られず、逆に保有しているアルトがビットコインに食われ続け、陰の下落傾向を呈しています。これは盛大なブルマーケットの宣伝と強い対比を形成し、参加者は非常に無力感を感じています。

イーサリアムは公認の主流通貨として、相対的な上昇幅はビットコインに遠く及びません。ETHとBTCの間の為替レートは年内を通して継続的に下降し、0.053から最低の0.032にまで下がり、最近になってようやく反発を始めました。他の通貨のパフォーマンスも楽観できるものではありません。

しかし、最近アルトコイン市場は復活し始めているようです。SOL、XRP、LTC、Linkなどの通貨は先週末に最初に上昇を開始しました。Solanaエコシステム内の分散型取引所の1日あたりの取引量は60億ドルを突破し、XRPは一時1.63ドルまで上昇しました。今朝、イーサリアムは3600ドルを強力に突破し、アルトコインセクター全体が上昇しました。その中でもDefiセクターは24時間で8.47%の上昇幅を示しました。

アルトコインの上昇理由を分析すると、牛市による感情的な好影響を除いて、ウォール街の影響力は無視できないものであり、ETFは最も直接的な表れである。

! ウォール街のベテランも模倣者を演じ始めています

このラウンドの牛市の始まりを振り返ると、11のビットコイン現物ETFの導入が市場の熱狂を引き起こしました。大手金融機関の参入はビットコインの主流化プロセスを推進し、市場参加のハードルを大幅に下げました。ビットコインとイーサリアムの現物ETFが相次いで承認された後、市場は次にウォール街の注目を集める可能性のあるトークンに注目し始めました。時価総額と資本を考慮すると、ソラナはかつて最も声が高い候補となりました。

6月末、多くの資産運用大手がSECにSolana関連のETFの申請書類を提出しました。7月初め、シカゴオプション取引所はこれらの申請に正式な書類を提出し、SOL ETFの話題が盛り上がりました。しかし、SECの強硬な姿勢はすぐにアルトコインETFの熱を冷ましました。8月、市場では関連申請が審査待ちリストから削除されたとの情報が流れ、アナリストは通過の見込みがないと考えています。

現在、市場環境は大きく変化しました。11月下旬、ある取引所がそのプラットフォームで4種類のSolana関連ETFを上場し取引することを提案しました。これらのETFは異なる機関によって発起され、「商品ベースの信託基金シェア」として分類されています。SECが正式に受理すれば、最終承認の締切は2025年8月初旬になると予想されています。

Solanaを除いて、さらに多くのアルトETFが準備されています。最近、複数の暗号資産投資会社がSECにXRP、Litecoin、HBARなどのトークンの現物ETF申請を提出しました。業界関係者によると、現在少なくとも1つの発行者がADA（Cardano）またはAVAX（Avalanche）のETF申請を試みているとのことです。

アルトコインETFの蓬勃な発展は広範な議論を引き起こし、市場は潜在的な資金流入に対して期待で満ちています。しかし、客観的な規則から見ると、暗号資産が現物ETFとして承認されるには通常二つの隠れた条件を満たす必要があります：一つは、規制機関によって明確に証券と見なされていないこと；二つ目は、市場の安定性と操作不可性を証明する先行指標が必要で、典型的な特徴はトークンがアメリカの主流取引所で取引されることです。現在、ビットコインとイーサリアムを除いて、これらの基準を完全に満たす他のトークンはなさそうです。

それにもかかわらず、市場はSOL、XRPなどの通貨ETFの承認に対して楽観的な態度を持っています。業界の専門家は、これらのETFの承認が2025年末まで延長される可能性があると予測していますが、Solana関連のETFは2年以内に承認される見込みです。

楽観的な期待の背後には、政治的要因が重要な役割を果たしました。新たに就任する政府は暗号資産に対して積極的な姿勢を持っており、内外の規制環境の変化が暗号資産産業に強い信頼を注入しています。

業界内部の規制から見ると、主要な規制機関であるSECは人事の変動を迎えようとしています。現任の議長は2025年1月に退任する予定で、これは近年の厳しい規制政策に一時停止をかける可能性があります。新政府は商品先物取引委員会(CFTC)の権限を拡大し、デジタル資産に対する規制権限を強化するかもしれません。これにより、暗号資産の証券属性の認定が弱まる可能性があります。

より広範な外部環境から見ると、新しい政府の中で多くの重要なメンバーが暗号資産の支持者であり、実際に暗号資産を保有している人物も少なくありません。これは、今後の暗号資産に対する規制が緩和される可能性を示唆しており、任期内に整った暗号資産の規制フレームワークが確立されることが期待されます。

規制の外で、新政府の下の企業はすでに暗号分野のビジネスチャンスを狙っています。最近、関連企業は頻繁に動きを見せ、投資や資金調達を通じて暗号産業の地図を拡大しています。市場の情報によると、あるメディアテクノロジー会社は暗号資産取引所の買収に関する交渉を行っており、暗号資産決済サービスの申請を提出し、暗号決済分野に参入する計画です。これらの企業の動きは、上層部が暗号資産に対して積極的な態度を示していることを間接的に反映しています。

以上の要因に基づき、市場はアルトコインETFへの希望を再燃させています。規制の変化に伴い、アルトコインに関する証券の論争が緩和される見込みであり、ETFの実現に向けた初歩的な基盤が築かれました。

たとえアルトコインETFの見通しに不確実性があっても、伝統的な金融機関はこの30兆ドルを超える巨大市場を手放すことを望んでいません。彼らは投資家が暗号資産をポートフォリオに組み入れるために、暗号資産を中心に新しい投資商品や派生商品を構築しています。

業界の専門家は、主流の投資家が現物ビットコインETFを通じて直接的なエクスポージャーを構築し、追加の製品を利用してこの資産クラスへのエクスポージャーをカスタマイズする可能性があると述べています。現在人気のある製品には、暗号資産に連動し収益を上げる商品先物製品や、オプションを通じてダウンサイドプロテクションを提供する製品が含まれています。

長期的には、規制が緩和され、投資家の関心が高まる中で、流入獲得と市場競争の観点から、金融機関が暗号資産を深く研究することは必然のトレンドとなるでしょう。製品面では、機関はもはやビットコインやイーサリアムに限定されず、暗号資産の製品化と標準化がさらに強化され、デリバティブ市場は爆発的な成長を迎える可能性があり、投資家の参入障壁が取り除かれるでしょう。今後、投資家は暗号資産に関連する投資に参加するためのより多くの方法を持つことが予見されます。

新しい製品が登場する前に、既存のETFもこのトレンドの恩恵を受けるでしょう。例えば、イーサリアム現物ETFは、長い間その資金流入がビットコインETFよりも弱かったです。11月27日現在、イーサリアム現物ETFの資金純流入は約2.4億ドルであるのに対し、ビットコイン現物ETFの純流入は303.84億ドルに達しており、その差は大きいです。

この現象の原因は多方面にわたります。まず、イーサリアムは価値の安定性とポジショニングにおいてビットコインと違いがあります。次に、ETHのコアステーキング機能は規制の制約を受けており、投資家の熱意を削いでいます。コストの観点から見ると、直接ETHを保有することで約3.5%のステーキング収益が得られますが、機関ETFを保有してもこの収益を得ることはできず、さらに追加の管理費がかかります。

規制環境の変化に伴い、イーサリアムの現物ETFはステーキング機能を導入する機会があるかもしれません。ヨーロッパ市場には先例があり、あるETP発行者がそのイーサリアムコアETP製品にステーキング機能を追加することを発表しました。

しかし、ETFの見通しが良好であっても、実際の資金流入は依然として観察が必要です。たとえイーサリアムが伝統的な資本にとっての魅力があっても、相対的には限られたものであり、ある機関が保有するソラナトラストの総資産は7000万ドルに過ぎず、アルトへの投資需要が期待ほど楽観的ではないことを示しています。この現状に基づいて、一部の大手金融機関は、現在ビットコインやイーサリアム以外の暗号資産に対する関心はあまりないと述べています。

今後の承認がどのように進展しようとも、アルトコインETFを巡る市場の炒作はすでに始まっており、長期的に低迷していたアルト市場に活力を注入しています。この熱潮が持続するかどうかは、規制当局の姿勢、機関投資家の参加度、そして市場全体の動向など、多くの要因が相互に作用するかにかかっています。

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