RWA業界報告：トラッドファイと分散型金融の融合

イントロダクション

暗号通貨の総市場価値は兆ドルを突破し、ビットコインとイーサリアムの占有率は50％を超えています。しかし、伝統的な大類資産とコモディティの市場価値は依然として暗号通貨を大きく上回っています。この背景の中で、"RWA"(Real World Asset、現実世界資産)の概念が2023年に暗号分野で登場しました。RWAは、現実の資産をトークン化し、ブロックチェーンに導入することを指し、資産の保管と移転を仲介なしで行い、ブロックチェーン上で取引できるようにします。RWAは暗号通貨の市場価値を拡大するための巨大な想像の余地を持っていますが、その定義、利点、および発展の傾向は依然として探討する必要があります。

RWAは市場の炒作に過ぎないという見方もあれば、その将来に対して自信を持っている人もいます。本稿ではRWAの現状と未来を深く分析します。核心的な見解は以下の通りです:

• RWAの未来の発展方向は、現実世界と仮想世界の双方向の融合であり、複数の規制体系の下で、許可されたブロックチェーンに基づいて新しい金融システムを構築することです。

• RWA化を理性的に考える必要があり、すべての資産がRWA化に適しているわけではない。

• 世界の多くの国がブロックチェーンに関連する法律規制フレームワークを推進しており、ブロックチェーンインフラも整備されています。

• 異なるRWAプロジェクトは原理が似ていますが、具体的な運用メカニズムにはそれぞれの重点があります。

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一、資産トークン化の背景

資産のトークン化は、資産の所有権をブロックチェーン上の取引可能なデジタルトークンに記録することです。理論的には、不動産や株式など、あらゆる資産をデジタル化することができます。トークン化により、資産をより分割しやすくなり、部分的な所有権を実現し、流動性を向上させます。

トークン化の基本原理:

1. 現実世界のアセットへのアクセス
2. 資産のオンチェーントークン化
3. ユーザーにRWAを配布する

RWAは新しい概念ではありません。2023年の資産トークン化市場規模は約6000億ドルで、2024年から2032年までのCAGRは40.5%と予測されています。2024年11月までに、RWAトークン資産のTVLは65.12億ドルに達します。

現在、RWAトークン化に関して2つの視点があります:

1. Cryptoの視点:暗号の世界はトラッドファイ資産の収益率に対して一方向の需要があり、例えばMakerDAOがトークン化された米国債に投資すること。

2. TradFiの視点: トラッドファイと分散型金融の双方向の融合。DeFi技術を活用して資産のトークン化を実現し、トラッドファイシステムを強化する方法に焦点を当てる。

本文はトラッドファイの視点からRWAについて論じます。

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二、RWAがトラッドファイに与える変革

RWAはブロックチェーン技術を通じてトラッドファイの効率の問題を解決しました:

1. 市場のアクセス性を向上させる: 高価値資産を取引可能なトークンに分割し、投資のハードルを下げる。

2. 流動性と価格発見の向上: 取引プロセスを簡素化し、24時間取引を提供します。

3. 市場の効率を向上させ、コストを削減する: 自動化された清算と決済により、中介コストを削減します。

4. トレーサビリティとプログラム可能性の強化:透明性の向上、自動実行のサポート。

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三、RWAプロジェクトの分類と代表的なプロジェクト

1. 機関レベルの許可されたブロックチェーン:Polymesh Private

2. ステーブルコイン:USDT、USDCなど

3.不動産トークン化:Propy

4. 証券トークン化:

   • 株式:バックドファイナンス
   • 債券:香港グリーンデジタル債券

5. カーボンクレジット証書:Toucan

6. アートとコレクション:Crypto Punks

7.貴金属:PAXゴールド(PAXG)

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四、RWAが直面している課題

1. 規制とコンプライアンス:明確な規制ガイドラインの欠如、クロスボーダーコンプライアンスの複雑さ。

2. 技術的な問題: ブロックチェーンの基盤技術はまだ発展途上であり、相互運用性の問題が解決されていません。

3. 売り込みと現実の乖離: 一部のプロジェクトは実際の価値が欠けている。

4. セキュリティリスク: スマートコントラクトの脆弱性、プライベートキー管理などの問題。

まとめ

RWAはブロックチェーンアプリケーションのキラーシーンになることが期待され、金融システム全体に影響を与えます。大規模な応用を実現するためには:

1. 法律規制の枠組みを整える
2. ブロックチェーンの相互運用性を向上させる
3. セキュリティの強化

これらの障害が克服されるにつれて、将来的には人々がトークン化された資産を簡単に管理し、日常生活の中でシームレスに使用できることが期待されています。