ステーブルコインUSDTとUSDCのサービス条項デプス解析

最近のUST崩壊事件は暗号業界に大きな衝撃を与え、ステーブルコインの安定性に対する疑問を引き起こしました。最も重要な問題は、ステーブルコインが十分な法定通貨と資産の裏付けを持っているかどうかです。

準備金はステーブルコインの価値のアンカーを測る重要な指標です。しかし、もしステーブルコインの法的条項が保有者にブロックチェーン上の資産を法定通貨に交換する合法的権利を与えていない場合、この指標は意味を持つのでしょうか?

この記事では、時価総額が最も大きい2つのステーブルコインUSDTとUSDCのサービス条項について重点的に分析し、その結果は多くの人にとって意外なものになる可能性があります。

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USDTステーブルコイン分析

USDTのサービス条項第3条では、準備金に流動性不足、使用不可、または損失が発生した場合、TetherはUSDTの償還または引き出しを遅延させる権利を有し、さらには準備金内の証券やその他の資産を用いてUSDTを実物償還することもできます。

この曖昧な条項には、実際にいくつかの重要な情報が含まれています:

1. USDTは法定通貨によって完全には裏付けられておらず、準備金の構成はTetherが独自に決定します。

2. テザーは「実物返還」の権利を保持しており、USDTを米ドルではなく債券、株式などの資産で償還することができます。

3. "検証済みのTether顧客"のみがTetherからステーブルコインを直接引き出すことができ、これは通常、取引所などの機関を指し、一般ユーザーではありません。

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USDCステーブルコイン分析

驚くべきことに、USDCの償還条件はUSDTよりも厳しいです。

1. CircleはUSDCと同量の法定通貨の準備金を保持することを約束せず、等価のドル建て資産でサポートします。

2. 只有Circleのパートナー("Aクラスのユーザー")だけが1:1で米ドルと交換でき、個人ユーザーは直接償還権を行使できません。

3. Circleは1 USDCが常に1ドルに相当することを保証せず、USDCの価値変動によって生じる損失について責任を負わないことを明確に述べています。

まとめ

法律的な観点から見ると、USDTとUSDCは法定通貨とは同等ではありません。彼らが主張する準備金も完全に法定通貨に連動しているわけではなく、様々な価値が下がる可能性のある資産を含んでいます。

現在、一般ユーザーは法的手段を通じてこれらのステーブルコインを自由に交換する権利がほとんどありません。Tetherは個人が直接顧客になることを許可していますが、法定通貨の償還権を留保しています。Circleは個人の償還権を完全に認めていません。

ステーブルコインの発行者とユーザーの間には明らかな権利の不平等が存在します。一般的な保有者がいつでも法定通貨と交換できるかというこの重要な問題について、TetherとCircleは明確な回答を示していません。これは間違いなくステーブルコインの長期的な発展に危険をもたらします。

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