暗号市場の見通し:OGミームの衰退、AIバブル、BTCの支配

2025年の暗号資産市場の展望はどうなるのでしょうか？Delphi Labsのチームメンバーが最新のHivemindポッドキャストで深く議論し、PANewsが今回のポッドキャストを文字にまとめました。

! Delphi Labsとの対談:OGミームの終焉、AIバブル、BTCの支配

マーケットウォッチ

最近、市場は激しく変動していますが、基本的な状況は変わっていません。BTCは依然として最も良いパフォーマンスを示しており、DeFiプロジェクトや古いMemeコインのパフォーマンスは平凡です。市場の関心のポイントは根本的に移っておらず、反発の中で最も良いパフォーマンスを示しているのは、底部でのパフォーマンスが際立っているプロジェクトです。

ボラティリティはマクロ要因の影響を受けるだけでなく、技術的な調整要素もあります。最近、多くのトークンの価格チャートの極端な動きが調整と清算を引き起こしています。

先週のマクロデータは予想を上回り、最近の目標を引き上げる可能性があります。しかし、大きなイベントの前に上昇すればするほど、「売りのニュース」の可能性が高まります。トランプの就任前にBTCがさらに上昇すれば、短期的な調整を引き起こす可能性があります。

トランプが就任した後、暗号貨幣に対していくつかの行政命令を発表する可能性があります。暗号資産市場の流動性が低いため、彼の影響力は従来の金融市場よりも大きいかもしれません。

未来の市場動向は、トランプの暗号化通貨に対する実際の措置や、彼が任命した官僚がより大きなマクロ市場に与える影響に大きく依存しています。トランプは暗号化通貨に対して全体的に強気であり、暗号資産の発展は彼の利益にかなっています。

AIバブル

AI自身は2025年最大の物語になるでしょう。2025年には汎用人工知能(AGI)が実現する可能性があります。超大規模テクノロジー企業はAIモデルの訓練に驚異的な資本支出を投じています。2025年のAIの進展は2024年よりも速くなる可能性があります。

AIの大バブルはまだ本当に到来していませんが、ほぼ避けられません。暗号AIに基本面がまったくないと仮定しても、資金の流れ自体が市場を押し上げるのに十分です。一般の投資家がAIのストーリーに参加するのは難しく、暗号AIプロジェクトに賭けることが主要な選択肢となっています。

現在、AI分野では、Agenticセクターの時価総額は約100億ドルで、暗号化AI市場全体の時価総額は約500億ドルです。この規模は今後も増加し続けるでしょう。

市場には厳しい資金の回転があるかもしれません。現在のリーダーであるVirtualsやai16zは、新しいソリューションやストーリーの挑戦に直面する可能性があります。賢明なアプローチは、ポートフォリオを継続的に再配分することであり、長期保有よりも取引に近いです。

OGミームの衰退

AIは本質的にWIFよりも大きなMemeです。2025年には、Memeコインだけでなく、暗号資産市場のほとんどの資金がAIに流れるでしょう。Memeコイン市場の変化はより直接的かもしれません。なぜなら、AIが伝統的なMemeに対してある程度優れているからです。

市場は従来のMemeに飽きている。人々は少なくともいくらかの実際の価値や価値の道筋を持つものを購入したいと考えている。11月中旬から、市場は明確にAIを好むことを示している。

いくつかのOG Memeコインはまだ良いパフォーマンスを発揮するかもしれませんが、3月のMemeコインの波はすでに終わってしまったかもしれません。DOGEはまだピークを迎えていないかもしれず、全体のMemeコイン市場を評価するための良い基準です。

長期的には、ビットコインやDOGEのように脱出速度とメンタルシェアを達成した少数のプロジェクトを除いて、実際のビジネスの支えがないプロジェクトは最終的にゼロに近づく可能性があります。

ファンダメンタルズの回帰

インフラストラクチャの面で新しい時代に入っており、長期的な収入ストーリーのないプロジェクトは持続が難しい。実際に収入を生むプロジェクト、例えばいくつかのL1/インフラストラクチャプロジェクトがより多くの注目を集めている。

暗号化分野の50%以上の収入は現在Solanaアプリから来ています。もし年末までにSolanaがこれらの指標で80%に達することができれば、ETHを超える可能性があることを信じるのは難しくありません。重要な指標はアプリが生み出す収入とR値です。

市場はある種のバランスに向かっており、実際の収入を生み出す基軸通貨はある価格で買い手の支えを見つけるが、Memeコインや過大評価された基盤トークンは価格の底を見つけるのが難しい。

アプリケーション特定のシーケンシング(app-specific sequencing)トピックは過度に評価される可能性があります。アプリケーションとL1、バリデーターの間には協調関係があり、何らかの形の利益分配が必要です。

市場は成熟に向かっており、これは良い兆しです。過度に評価されているインフラストラクチャトークン、高FDV低流通量トークン、またはMemeコインは勢いを失い、投資家は実際のビジネスに支えられ、ファンダメンタルが合理的なプロジェクトに目を向け始めています。

次世代L2およびL3

L2は昨年良好なパフォーマンスを見せました。L2の総ロックアップ量は220億から400億に増加しました。Mega ETHが発売されると良好なパフォーマンスを示す可能性がありますが、資金は既存のL2プロジェクトから移動する可能性が高いです。現在、L2にブリッジされているETHは約2.5%です。

アプリケーションレイヤーの発展に期待しており、特にAIエージェント関連のプロジェクトに注目しています。人々はどのチェーンにプロジェクトが構築されるかあまり気にしなくなってきており、これは良い傾向です。技術は確かに重要で、業界全体が高性能システムへの発展を目指しています。今や高品質なアプリケーションを作成しない理由はありません。

ビットコインの支配的地位

規制環境が徐々に緩和される中で、従来の意味での「シーズン・オブ・アルトコイン」という概念は過去のものになっている可能性があります。強力なファンダメンタルと明確なストーリーを持つプロジェクトは顕著なパフォーマンスを示し、他のプロジェクトは平凡な結果に終わるでしょう。

今年ビットコインは依然としてイーサリアムを上回る可能性があります、特に有利な行政命令が出た場合。しかし、規制環境の改善や暗号化フレンドリーな大統領などの要因がETHに有利に働くため、差はそれほど大きくないかもしれません。

もしビットコインが125,000-150,000ドルに上昇した場合、BTCの支配率は62%-63%に戻り、その後下落し始める可能性があります。

ビットコインL2の実現可能性

2025年のビットコインL2はダークホースになる可能性があります。既存のマルチシグL2の採用率は高くありませんが、2025年には本当のZK L2がビットコインに登場するかもしれません。

ビットコインL2は拡張能力を提供するだけでなく、プログラム可能性も実現します。たとえ1-2%のビットコインがL2エコシステムに入るだけでも、L2のTVLは数倍に増加するのに十分です。

StarkwareのStarknetは、ビットコインL2のダークホースかもしれません。OP_CATが通過すれば、彼らはビットコインに証明を提出し始めることができます。

今年は非管理型ソリューションがいくつか見られるかもしれません。もしBTCのL2が本当に飛躍すれば、Ethereumに大きな圧力をかける可能性があります。

未来のビットコイン需要の主要な源は、非暗号化原生市場になる可能性があります。現在、約320億ドルのビットコインがL2状態にあります。もしビットコインに本当に安全なソリューションが現れれば、この数字は大幅に増加するでしょう。