Genius Actが暗号通貨業界に与える潜在的な影響

アメリカ合衆国上院は最近、「アメリカのステーブルコイン国家イノベーション法案」、通称Genius法案を通過させました。これは初の包括的な連邦ステーブルコイン規制枠組みです。この法案は下院に提出され、下院金融サービス委員会は協議のために関連文書を準備中であり、今年の夏遅くに投票が行われる可能性があります。順調に進めば、この法案は秋前に正式に法律となる見込みで、暗号資産業界に深遠な影響を与えるでしょう。

この法案は厳格な準備金要件と全国的なライセンス制度を提案しており、これによりどの暗号資産技術が優遇され、どのプロジェクトが重要になり、どの通貨が広く使用されるかが大きく決まるため、将来の流動性の方向に影響を与えます。以下は、この法案が法律となった場合に業界に与える可能性のある三つの主要な影響です：

! 天才法が今後5年間で暗号業界に与えた影響トップ3

1. 支払い型代替トークンは迅速に消失する可能性があります

上院の法案は、新しい「許可された支払いステーブルコイン発行者」ライセンスを創設し、各トークンが現金、米国債、またはオーバーナイトレポ協定によって1:1の比率で裏付けられることを要求します。流通量が500億ドルを超える発行者は、毎年監査を受ける必要があります。これは、現在ほとんど実質的な保障や準備要件がない状況とは対照的です。

この規定は、ステーブルコインがブロックチェーン上の主要な取引媒体となる時期にあたります。2024年には、ステーブルコインが暗号資産の送金価値の約60%を占め、毎日150万件の取引を処理し、その大多数の取引額は1万ドル未満です。

日常の支払いに関しては、常に1ドルの価値を持つ安定通貨は、短期間で価格が大きく変動する可能性のあるほとんどの従来型支払い代替通貨よりも明らかに実用的です。一度米国で許可された安定通貨が合法的に州を越えて流通できるようになれば、価格変動のある通貨を受け入れる商人は、追加のリスクを負う合理性を証明するのが難しくなるでしょう。今後数年間で、これらの代替通貨の実用性と投資価値は大幅に低下する可能性があり、成功裏に転換できない限り、そうなるでしょう。

たとえ上院の法案が現在の形で通過しなくても、この傾向は明らかです。長期的なインセンティブは、支払い型代替通貨ではなく、明らかにドルに連動した支払いチャネルに傾くでしょう。

2. 新しい規制ルールが新たな勝者を決定する可能性がある

新しい規制は、ステーブルコインに合法性を提供するだけでなく、法案が法律となった場合、最終的にはこれらのステーブルコインを監査およびリスク管理要件を満たすことができるブロックチェーンに導くことになります。

あるブロックチェーンは現在、約1303億ドルのステーブルコインを管理しており、他の競合をはるかに上回っています。その成熟した分散型金融エコシステムは、発行者が簡単に貸出プール、担保ロッカー、分析ツールにアクセスできることを意味します。さらに、彼らは規制要件を満たすために、規制遵守モジュールとベストプラクティスのセットを組み合わせることもできます。

対照的に、別のブロックチェーンはコンプライアンス優先のトークン化通貨プラットフォームとして位置付けられており、ステーブルコインを含んでいます。過去1か月間に、このブロックチェーン上で完全にサポートされたステーブルコイントークンが導入され、各トークンにはアカウントの凍結、ブラックリスト、身元確認ツールが内蔵されています。これらの機能は、発行者が強力な償還およびマネーロンダリング対策を維持する必要があるという上院法案の要件と高度に一致しています。

それにもかかわらず、法案が現在の形で法律になる場合、大規模な発行者はリアルタイムで検証可能で即挿入可能な「顧客確認」(KYC)メカニズムを維持して、概ねコンプライアンスを守る必要があります。あるブロックチェーンは柔軟性を提供しますが、技術的な実装は複雑であり、別のブロックチェーンは簡素化されたプラットフォームとトップダウンのコントロールを提供します。

現在、これら二つのブロックチェーンは、プライバシーやスピードを重視するチェーンに比べて優位性があるようです。後者は同じ要件を満たすために高価な改造を必要とするかもしれません。

3. リザーブ規則はブロックチェーンに機関資金の洪流をもたらす可能性がある

米ドルのステーブルコインは等価の現金類資産の準備を保有しなければならないため、この法案は暗号資産の流動性をアメリカの短期債務に結びつけました。ステーブルコイン市場の規模は2510億ドルを超えています。もし機関が現在の道筋を継続するなら、2026年には5000億ドルに達する可能性があります。この規模において、ステーブルコインの発行者はアメリカの短期国債の最大の買い手の一人となり、収益を引き出しや顧客の報酬を支えるために使用します。

ブロックチェーンにとって、この関連は二つの側面を持つ意義があります。まず、より多くの準備金の需要は、より多くの企業のバランスシートが国債を保有し、同時にネットワーク手数料を支払うためにネイティブトークンを保有することを意味し、特定のトークンに対する有機的な需要を促進します。次に、ステーブルコインの利息収入は、アグレッシブなユーザーのインセンティブの資金源となる可能性があります。発行者が国債の収益の一部を保有者に還元する場合、ステーブルコインを使用することは、一部の投資家にとってクレジットカードではなく合理的な選択となるかもしれず、これによりオンチェーンの支払い量と手数料のスループットが加速されるでしょう。

仮に下院が準備条項を保持する場合、投資家は通貨感応度の増加を予期すべきである。規制当局が担保の資格を調整するか、連邦準備制度が国債の供給を変更すれば、ステーブルコインの成長と暗号資産の流動性は同時に変動するだろう。これは注目すべきリスクであるが、デジタル資産が独立しているのではなく、主流の資本市場に徐々に統合されていることも示している。

! 今後5年間の暗号業界に対する天才法の影響トップ3