ビットコインの真正な価値は流通にあり、囤積にはない

マイケル・セラーは価値保管資産を探求する中で、それらにはすべて欠陥があることに気づきました。これが彼を唯一無欠の資産に注目させるきっかけとなりました。しかし、彼が取引手段の重要性を無視しているわけではありません。不動産市場を異なる視点から見ると、それは非常に巨大であり、かつ懸念すべきものであることがわかります。しかし、数十億ドルの購買力を維持するプレッシャーに直面している場合、不動産は確かに良い選択肢です。

価値の保存(SoV)に過度に注目することは、実際にはビットコインの最も重要な側面、すなわち取引媒介としての機能を無視しています。現在の金融システムは通貨のさまざまな機能を分離する傾向がありますが、それが必ずしもそうあるべきではありません。ビットコインを取引媒介として位置付けることは論争を引き起こす可能性があります。他の通貨勢力がそれを妨げようとするかもしれません。彼らが対立ではなく協力を選ぶなら、状況ははるかに良くなるでしょう。これにより、多くの富豪がビットコインに投資できると確信するかもしれませんが、単に価値保存の道具として見ることは、実際にはその潜在能力を制限することになります。このような行動は、ビットコインをデジタルゴールド2.0に堕落させ、困難に陥れる可能性があります。

! セイラーへの手紙:ビットコインの真の価値は、買いだめではなく流通にあります

取引媒体機能がなければ、価値の保存は存在しない！取引媒体が最も重要です。まず取引を受け取り、その後にビットコインを保存することができます。もし重点が価値の保存だけにあるなら、ビットコインのプライベートキーを失った場合を想像してみてください——理論的には"完璧に保存"することができますが、取引媒体機能を失ったために、市場はその表面的な法定価値を消し去ります。ビットコインの価値はまさにその流動性に由来し、つまりそれは依然として取引媒体として使用できるということです。

酸素ボンベは生命を維持するために不可欠ですが、呼吸はより基本的です。価値の保存は二次的であり、それは取引能力に依存しています。取引能力がなければ、価値の保存は意味を失います。マイケルはアルゼンチンにいたとき、彼の百万ドルの資産が90％縮小したときに、これを身をもって体験しました。彼は価値を守ろうとしましたが、それはこの状況を予見していなかったからではなく、資産を取引媒体として使うことができなかったからです。確かに、悪い価値の保存は取引媒体の効果に影響を与えますが、なぜ取引媒体がより重要なのでしょうか？それは、取引能力が変化に迅速に対応するための鍵だからです。

ビットコインに触れたことがあるほとんどの人は、あなたが推進するジェシー・メイヤーズのチャートに精通しているかもしれません。あなたは9000兆ドルの「クリーン」な価値貯蔵よりも優れた概念はないと主張し、続けてビットコインは世界で最も流動性が高い市場の一つであり、24時間稼働していると述べました。注目すべきは、流動性がまさに取引媒介の核心的特徴であるということです。

ジェシーのチャートを深く分析してみましょう。まず、不動産市場から始めます。それの総価値は330兆ドルに達していますが、取引媒体としての効果はあまり良くなく、年取引額はわずか1.3兆ドルです。規制や税金により、不動産取引はさらに難しくなっています。それにもかかわらず、価値保存の効果が取引媒体としての効果よりも100倍以上良いため、富豪たちはそれを好み、ますます市場を支配し、若い世代を排除しています。

不動産の価値は、その自己自身だけでなく、周辺のインフラとの関係からも生まれます。道路の建設、商業施設の追加、または電力網への接続は、その価値を高めるでしょう。ネットワークはエネルギーの流入の機会を創出し、エネルギーを経済的価値に変換する可能性を高めます。したがって、ネットワーク内の取引活動は不動産の価値を高める重要な要素です。しかし、富裕層にとっては、状況は逆かもしれません：彼らはプライバシーを重視し、自分の不動産の周りに大規模なネットワークを築くことを望まないかもしれません。これは不動産の価値を下げる可能性がありますが、目標は他者の接触コストを高め、潜在的な脅威を減少させることにシフトしています。

債券市場の状況はどうですか？価値保存ツールとして、債券市場の価値は300兆ドル、年取引量は140兆ドル、新発債券は25兆ドルです。これは、取引媒体としての価値が毎年総価値の約50％を占めることを意味します。この観点から見ると、不動産よりも優位性がありますが、データは依然として人々が主にそれを価値保存ツールとして見なしていることを示しています。

株式市場の総価値は115兆ドルで、取引高は約175兆ドルです。これは、取引媒体としての機能が価値の保存の役割を超えていることを示しています。あるテクノロジー企業の株式を例にとると、昨年その株式はどれだけの価値を保存し、どれだけの価値を通じて取引されたのでしょうか？

アート市場の年間取引量は相対的に小さく、グラフ上ではほとんど気づかれない。 一方、車両やコレクティブル業界の年間取引量は約4兆ドルに達する。 これは、これらが主に価値保存手段として見なされる特徴を浮き彫りにするとともに、不動産市場が取引媒体としてどれほど悪化しているかを明らかにしている - 車両市場にも及ばない。

黄金市場の状況は独特です。黄金支持者はその5000年以上の歴史を宣伝し、究極の価値保存手段と称しています。しかし、それは価値保存市場のわずか1.78%を占めています。これは、取引媒体としての役割を失うと、簡単に操作されることを示しています。黄金の時価総額は16兆ドルで、支持者はそれが120兆ドルの価値を保存できると主張しています。しかし、市場はこの見解に同意しておらず、欠陥のある法定通貨がこの輝く金属よりも価値があると考えています。では、黄金はより良い取引媒体なのでしょうか？それは年間54兆ドルの取引高を持ち、デリバティブの影響で、その取引媒体としての使用は価値保存の役割の3.5倍です。

通貨は資産の価値保存において主導的な地位を占めていないかもしれませんが、それは間違いなく最も主要な取引媒介です。他の価値保存資産はこの点で大きく遅れをとっています。もしドル（主要通貨として）が純粋な価値保存ツールに変わった場合、何が起こるでしょうか？これはドルネットワークを破壊し、非アメリカ資産ネットワークが需要を満たすために介入するにつれて、非アメリカ資産の価値が上昇することになるでしょう。時間が経つにつれて、これらの資産の価値保存機能は強化され、ドル資産は大幅に価値を下げる可能性があります。

世界の通貨総量は約120兆ドルですが、主要中央銀行システムの取引量を見てみましょう：米連邦準備制度のFedwireは約118.2兆ドル、ヨーロッパのTARGET2は約76.5兆ドル、イギリスのCHAPSは約14.5兆ドル、その他のシステム（部分データ）は保守的に約50兆ドルと推定されています。したがって、価値の保存の総額は120兆ドルですが、これらのネットワークの取引メディア機能はその20倍以上であり、約2.5兆ドルです。世界の20億無銀行口座人口を考慮に入れると、取引メディアの価値はどれくらいになるのでしょうか？どれほどの取引が促進されるのでしょうか？もしマイクロ取引が可能になった場合、状況はどうなるのでしょうか？

ビットコインはこの構造の中でどのような位置にありますか？主流の見解は、保有者に決して売却しないことを奨励し、ビットコインを価値の保存手段として位置づけることが多いです。しかし、市場の行動は異なる物語を語ります。2024年、ビットコインの時価総額は2兆ドルに達し、そのブロックチェーン上で取引される価値は3.4兆ドルに達します。ライトニングネットワークを考慮すると（その正確なデータは入手が難しいですが）、総取引額は4兆ドルに近づく可能性があります。これは、ビットコインが取引媒体としての機能が、その価値保存機能の2倍であることを示しています。では、長期にわたる「永遠に保有する」という理念が変わり始めた場合、何が起こるのでしょうか？

法定通貨に欠陥があるため、債券や株式は実際には通貨に偽装された金融商品となっています。これにより、ほとんどの人々が自分の富を守ることを妨げる市場が創出され、通貨の価値保存機能がさらに分割されました。しかし、これらの商品の包摂性はどうでしょうか？それらは単に法定取引媒介から価値を引き抜き、特権階級、富豪、そして他の資産を蓄積する必要がある人々の手に導いているだけなのでしょうか？

世界全体で、債券に触れることができるのは10-20%の人々だけで、主に年金や投資ファンドを通じて間接的に参加しており、直接保有しているわけではありません。株式については、15-25%の人口が参加可能です。これは、最大80%の人間がこれらのツールを使って自分の財産を守ることができず、搾取されやすいことを意味します。価値の保存と取引媒体を分離することは、搾取者と被搾取者の動的関係を形成します。これは「カンティロン効果」を拡大します：取引媒体を創造できる人々が価値保存資産を購入し、80%以上の人口を周縁化します。これは悪循環であり、全体のシステムを弱体化させ、貧富の差を拡大します。通貨を印刷すればするほど、その価値保存機能は弱まります。

システムにおいてもう一つ重要な要素は費用です。銀行システムを通じて米ドルを送信するには手数料がかかりますが、取引媒体から価値保存ツールに変換する際の費用はさらに高くなります。これにより、システム全体で大きな摩擦が生じ、貧しい人々が自分の価値を効果的に保存できなくなります。この時、取引媒体はますます価値抽出のツールに変わりつつあり、取引を促進する媒体ではなくなっています。これも法定システムにおいて価値保存の概念がより魅力的である理由を説明しています。

ビットコインは、他のどんな通貨のふりをした道具とも異なる；それは溶ける氷のように価値が下がらず、差別のない初の人工通貨である。それはそれを使うことを選んだ人々のものである。印刷メカニズムがないため、誰もそれを「より良い」価値保存ツールに交換することはない——それよりも良い選択肢はないからだ。ビットコインを持っていない人でさえ、それを利用して彼らが望む生活を形作ることができる。彼らは、何かを保存するためにお金を追い求めるのではなく、ビットコインを基にして生活を豊かにする何かを構築している。

最も重要なのは価値の保存ではなく、価値の移転です。しかし、価値を移転するには、まずいくつかの価値を保存する必要があります。逆に言えば、価値を保存するには、誰かがあなたにその価値を移転しなければなりません。これが、富裕層が溶けた氷のように失われない資産を好む理由です。同時に、キャリアを始めたばかりの人々は、まだ持っていないものを保存するのではなく、価値を獲得することにより関心を持っています。

なぜ価値保存の概念がこれほど注目されているのでしょうか？その理由の一つは、それに必要な努力が相対的に少ないからかもしれません。価値保存を利用すれば、購入して保持することができ、生活を改善するために追加の作業をする必要はありません。一方、取引手段としては、貯蓄を増やす努力をし、他人にビットコインで商品やサービスを支払うよう説得しなければなりません。もう一つの要因は、ほとんどの人にとって、彼らの法定通貨の投資ポートフォリオがビットコインの投資を上回っていることです。彼らがビットコインを生活を改善する手段として考え始めるのは、ビットコインが彼らの法定通貨の保有量を超えたときだけです。貯蓄や資産が不足している世界の大多数の人々にとって、この移行はそれほど難しくありません。これが、現在のシステムが彼らに退出を許さず、ビットコインのホスティングサービスを提供することで依存関係を維持しようとする理由を説明できるかもしれません。依存を別の形で置き換えるのです。

硬直性はより多くの取引媒体の需要に関連している。硬直性を強く支持する人もいるが、ビットコインがより多くの人々に接触するために使用されないのであれば、それは実際にはその発展を妨げている。これとは対照的に、米国はドルを世界の基軸通貨にするためには、それを広く配布してネットワーク効果を確保する必要があることを深く理解している。彼らはネットワークが硬直性の鍵であると考えており、印刷と共有のコストが非常に低いため、この戦略は実施が容易である。ビットコインにとって、その絶対的な希少性は、普及と保存の間のバランスを維持することを要求する。これは、ビットコインを一切費やすべきではないという意味ではない。

体内に脂肪を蓄えることの比喩は、長期的な生存の重要性を強調しています。しかし、脂肪を蓄える前には生命を維持するための安定した食物摂取が必要であることを無視しています。収入がなければ、蓄えるものはありません—したがって、取引が最も重要です。しかし、飢餓を心配しない人々にとって、重点は自然に食物を保存して無駄を防ぐことに移ります。この点を強調するのは、価値の保存に対する特定の人々の偏見を浮き彫りにするためであり、それが判断を歪め、他者を誤導する可能性があります。

ビットコインの旅のこの段階で、私は深く信じています：金銭を盲目的に追い求めることは人の心を腐らせます。ビットコインはこれを変えました——それは無限に金銭を追求する行動を阻止し、人々がそれを使って理想的な生活を送ることを可能にします。あなたが欲しいものを十分に持ったとき、何が起こるのでしょうか？その後は？ビットコインがあれば、これは完全に実現可能であり、すべてのビットコインユーザーはこの状況に対処する準備をするべきです。しかし、金銭を追い求めることは決して満たされることのない底なしの穴です。古い言葉に「金銭を求めることは万」