シンガポールのWeb3規制の新たな局面：DTSPフレームワークにおける変革と課題

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シンガポールは柔軟な規制環境により、多くのWeb3企業にとっての選ばれる目的地となっていました。しかし、ペーパーカンパニーの急増や高-profileな企業倒産事件は、既存の規制システムの不備を露呈しました。このため、シンガポール金融管理局(MAS)は2025年にデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)フレームワークを実施し、シンガポールでデジタル資産サービスを提供するすべての企業にライセンスを取得することを要求します。この措置は、シンガポールがイノベーションを支援する一方で、規制の強化を大幅に進め、Web3企業に対してより高い責任感とコンプライアンス要件を課すことを示しています。

シンガポールの規制環境の変化

長年にわたり、シンガポールは明確な規制、低税率、高効率の登録プロセスにより、世界中の企業に好まれ、「アジアのデラウェア」と称されています。このビジネスに優しい環境は、多くのWeb3企業を引き付けています。MASは早くから暗号通貨の潜在能力を認識し、積極的に規制枠組みを策定し、Web3企業に発展の余地を提供しています。

しかし、最近シンガポールの政策方針に変化が見られます。MASは徐々に規制基準を厳格にし、関連する枠組みを改訂しています。データによると、2021年以来、500件以上のライセンス申請のうち、承認率は10％未満であり、規制当局がより慎重な態度を取っていることを反映しています。

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DTSPフレームワーク：背景と変化

規制が厳しくなる理由

シンガポールが早期に採用した柔軟な政策は多くのWeb3企業を引き付けましたが、同時にいくつかの問題も浮き彫りにしました。最も顕著なのは「ペーパーカンパニー」現象で、企業がシンガポールに法人を登録し、実際の運営は海外で行われ、《支払いサービス法》(PSA)の規制の抜け穴を利用するというものです。このような行為は、マネーロンダリング(AML)やテロ資金供与(CFT)の執行を困難にするだけでなく、シンガポールの規制の信頼性を損なうものです。

2022年に発生した高-profileな企業倒産事件は、この問題の深刻さをさらに浮き彫りにしました。これらの会社はシンガポールに登録されているものの、実際には海外で運営されており、MASが効果的に監督や執行を行うことができず、巨額の損失をもたらしました。

DTSPレギュレーションの主な変更点

DTSPフレームワークは2025年6月30日から実施される予定で、PSAの限界を解決することを目的としています。新しい規制は、シンガポールを拠点として運営するか、シンガポールでビジネスを行うすべてのデジタル資産会社にライセンスを取得することを求めています。これは、海外の顧客のみを対象にサービスを提供している会社であっても、シンガポールで運営している限り、関連する規制を遵守しなければならないことを意味します。

MASは、実質的なビジネス基盤が不足している企業にライセンスを発行しないことを明確に示しています。期限内に要件を満たせなかった企業は、直ちに業務を停止するよう求められます。この措置は、シンガポールが信頼に基づくデジタル金融センターに転換する決意を示しています。

DTSPフレームワークにおける規制範囲の再定義

新しい枠組みは規制の範囲を大幅に拡大し、これまで規制されていなかった業務タイプを含んでいます。例えば、シンガポールに登録されているが完全に海外で運営されている会社や、海外に登録されているがコア機能がシンガポールにある会社も規制の対象に含まれます。シンガポールの居住者が継続的な商業的方式で関与するプロジェクトも、DTSPの要件に従う必要があるかもしれません。

これらの変化は、規制の範囲を拡大するだけでなく、オペレーターが実質的な運営能力、すなわちマネーロンダリング防止、テロ資金調達防止、技術的リスク管理、内部統制などの面を備えていることを求めています。企業は、シンガポールでの活動が規制の対象となるかどうか、また新しい枠組みの下でビジネスを維持できるかどうかを評価する必要があります。

サマリーと見通し

DTSP法規の実施は、シンガポールの規制当局が暗号業界に対する態度を大きく転換したことを示しています。このフレームワークは、オープンな実験空間から、厳しい規制基準を満たす運営者のみをサポートする方向に移行しました。Web3企業にとって、これはシンガポールでの運営戦略を根本的に調整する必要があることを意味します。

新しい規制要件を満たせない企業は、運営フレームワークを調整するか、他の法域を探すことを検討する必要がある。しかし、香港、アブダビ、ドバイなどの他の潜在的な代替地も、独自の暗号規制フレームワークを発展させていることに留意する必要がある。企業は選択する際に、規制の強度、方法、および運営コストを総合的に考慮する必要がある。

シンガポールの新しい規制フレームワークは、短期的には参入障壁をもたらす可能性があるが、市場がより責任ある透明性のある方向に向かって発展していることも示している。この変革が成功するかどうかは、これらの構造的変化の持続可能性と一貫性、そして機関と市場の相互作用によって決まるだろう。今後、シンガポールが安定した信頼できるWeb3ビジネス環境として認識されるかどうかは、まだ観察が必要である。