RWAプロジェクトの定義とコンプライアンスの考察

最近、RWA(実世界資産)プロジェクトがWeb3分野のホットトピックとなっています。多くの観察者は、RWAが香港の金融エコシステムを再構築し、香港の既存の規制フレームワークの下で画期的な発展を迎えると考えています。しかし、業界内での「コンプライアンス」に対する理解には相違があり、これはRWAの概念に対する認識の不一致に起因しています。

本文は専門的な法律の観点から、RWAの定義とコンプライアンス要件について探討します。

1. RWAの定義

RWAは広義の概念であり、ブロックチェーン技術を通じて資産のトークン化を実現するプロセスはすべてRWAと呼ばれます。真のRWAプロジェクトは以下の特徴を備えている必要があります:

1. 現実資産を基盤とする
2. アセットトークンのオンチェーン
3. デジタル資産は所有権の価値を持つ
4. 発行と流通は法規制に準拠し、行政の監督を受ける。

RWAプロジェクトは2つのカテゴリに分けることができます:

1. 狭義RWA: 実物資産のオンチェーン
2. STO(セキュリティトークンオファリング):金融資産のブロックチェーン化

STOは証券法の制約を受け、各国で証券型トークンの認定基準が異なります。アメリカのSECはハウイテストを採用し、"投資契約"に該当するかどうかを判断します。

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二、RWAプロジェクト"コンプライアンス"分層

RWAコンプライアンスは四つのレベルに分けることができます:

1. サンドボックスコンプライアンス:香港金融管理局のEnsembleサンドボックスプロジェクト
2. 香港の行政監督コンプライアンス:STOフレームワーク管理に組み込む
3. 暗号通貨に優しい地域の明確な規制フレームワーク
4. "汎コンプライアンス":特定のオフショア司法管轄区内で現時点で違反と認定されていない

現在ほとんどのプロジェクトは前の二つのコンプライアンスを達成するのが難しく、三つ目の道を多く試みています。

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三、RWAプロジェクトのコンプライアンス提案

1. 政策に優しい法域を選択する
2. 基礎資産が実際に換金可能であることを確認する
3. 投資家の承認を得るため
4. チェーン内の機関操作がコンプライアンスを確保する
5. 事後コンプライアンスリスクの防止
6. ブランドの評判管理を重視する

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RWAプロジェクトは政策の敏感性を維持し、積極的に「自己コンプライアンス」作業を実施し、投資家の選別と教育メカニズムを構築し、動的な規制環境の変化に継続的に注目する必要があります。

以上のことから、RWAプロジェクトの発展は、既存の法的枠組みを尊重しつつ、実践的な探求を通じて制度の改善を推進し、健全な進化を実現する必要があります。

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