暗号資産市場の政策駆動イベントへの反応の変化

最近、業界のベテランたちとの交流の中で、2024/2025年の市場の動向は予測が難しいという感慨が広がっています。多くの経験豊富なトレーダーたちも利益を上げるのが難しいと感じています。興味深い見解として、2017/2018年は「コミュニティ主導型市場」で、新しい資産発行モデルが富の効果を生み出しました。2020/2021年は「テクノロジー主導型市場」で、新しい資産のプレイスタイル（DeFiやNFTなど）が富の成長をもたらしました。そして、2024/2025年は「政策主導型市場」と見なされており、市場の変化は主に政策の影響を受けるとされています。

この記事は主に最近の政策駆動イベントに焦点を当てており、特に公表された政策情報が暗号資産の価格に与える影響の程度について述べています。注目すべきは、人々が継続的に現れる信号に対して習慣的な反応を示す可能性があり、それが感受性の低下を引き起こすことです。これは経済学における限界効用の低下理論に似ています。

2024年にETFが承認されて以来、従来の取引指標に加えて、ETFの毎日の純流入/流出データも市場参加者が注目する重要な指標となっています。ETHを例に取ると、その価格はETFの資金の流れと正の相関関係を示しています。一方、BTCの価格動向はETFの資金の流れとの相関関係が比較的弱く、特に11月にある政治家が当選する可能性がある場合、この相関関係はさらに弱まります。

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全体的に、市場は公開情報に対する敏感度が徐々に低下するが、これはこれらの情報が完全に影響力を失うことを意味するわけではない。

最近、ある政治家が関税問題について何度も発言しており、カナダやメキシコの商品の関税や外国の鉄鋼およびアルミニウム製品に対する追加関税について述べています。データを見ると、市場はこれらの発言に対する反応が徐々に減少しています。最初と三回目の関税に関連する発言が市場に最も明確な反応を引き起こしましたが、その後の発言は市場への影響が次第に小さくなり、最後の発言の後にはわずかな上昇が見られました。

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ETF資金の流動状況を分析した結果、3月1日以前にBTC ETFでは大規模な資金流出が発生しており、これはリスク回避や退場の考慮によるものかもしれません。これは、その後の関税に関する発言が市場に与える影響が弱まった理由を説明するかもしれません。市場に悲観的な態度を持つトレーダーは、すでに次々と退出している可能性があります。

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3月4日の関税の実施は市場の予想通りでしたが、日本銀行の利上げなどの要因により、市場の反応は非常に厳しかったです。3月7日の関税に関する発言は影響を与えましたが、その日は他の重要な出来事も同時に発生し、市場の予想と実際の政策との間に差異がありました。

表面的には、マーケットが継続する関税に関する発言に対して「脱感作」効果を持っているように見えますが、より深い理由は、リスク回避資金がすでに撤退しており、市場に残っているトレーダーが「関税」要因を考慮に入れている可能性があります。

実際、市場は本当に麻痺しているわけでも鈍感になっているわけでもなく、取引者たちが慎重に計算した後にリスクの再評価を行った結果です。したがって、この政治家の発言が依然として注目に値するかどうかは、個人の市場リスクに対する判断と戦略に依存します。

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