RWA：ブロックチェーン世界における現実資産トークン化

イントロダクション

実世界資産（RWA）のトークン化は、流動性、透明性、アクセス可能性を向上させ、より多くの人々が高価値資産にアクセスできるようにすることを目的としています。この説明は一般的ですが、完全に正確ではありません。この記事では、個人的な視点から現在の文脈におけるRWAの真の意味を深く探ります。

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まず、RWAの開発経緯

ブロックチェーンと現実の資産の結合はビットコインのColored Coinsに遡ることができます。このBRC20に似たプロトコルは、ブロックチェーンが非通貨機能を実現するための初の体系的な試みであり、ブロックチェーンがスマート化に向かうことを示しています。しかし、ビットコインスクリプトの制限や中央集権的な信頼などの問題により、この概念実証は最終的に失敗に終わりました。

イーサリアムの登場はブロックチェーンのチューリング完全時代の幕開けを告げました。さまざまなブロックチェーンのストーリーが一時的に流行しましたが、法定通貨のステーブルコインを除いて、RWAは過去10年以上にわたり、雷鳴轟く中でも実際にはほとんど進展がありませんでした。これは主に以下のいくつかの理由によります：

1. 中央集権と規制の矛盾：RWAは中央集権的な実体の信頼に基づく必要があり、これはブロックチェーンの非中央集権的な本質に反します。

2. 資産の複雑性：金融資産は比較的容易にトークン化できますが、非金融資産のトークン化はより多くの課題に直面し、IoTシステムなどの技術に依存する必要があります。

3. 利回りが魅力的でない：デジタル資産と比較して、現実世界の資産はボラティリティと利回りが低く、参加する動機が欠けている。

2. 規制環境の変化

最近、Web3に友好的な地域が相次いでRWAの規制枠組みを導入し、RWAの発展に基盤を提供しています。しかし、規制の断片化と伝統的な金融機関のリスクへの警戒は、この分野に影を落としています。

地域ごとに規制の枠組みにはそれぞれの特徴があります：

• アメリカ：SECとCFTCが規制を担当し、証券型トークンと商品型トークンに対して異なる要件があります。
• 香港：香港金融管理局と証券先物委員会が共同で監督し、エンソンブルサンドボックスプログラムを開始しました。
• 欧州連合：MiCA規則は2025年に施行され、RWA発行者に対して明確な要求を提示しています。
• ドバイ：証券型トークンとデリバティブ型トークンのテストをサポートするトークン化サンドボックスを導入。
• シンガポール：証券型トークンを既存の法律フレームワークに組み込み、機能型トークンの試験運用を推進。
• オーストラリア：収益権を付与されたRWAトークンが金融サービスライセンスを持つことを要求。

規制フレームワークの出現はRWAに発展の余地を提供していますが、現在のRWAプロトコルは依然としてアクセシビリティと相互運用性の課題に直面しています。一部のプロジェクト、例えばOndoは、規制の制約を回避する革新的な方法を模索していますが、業界全体はさらなる探求と突破が必要です。

3. RWAの資産構成と利点

現在、オンチェーンのRWA資産の総額は約206.9億ドル（ステーブルコインを除く）で、主にプライベートクレジット、米国債、コモディティ、不動産、株式証券が含まれています。これらの資産は主に従来の金融ユーザー向けであり、DeFiネイティブユーザー向けではありません。

これらの資産をブロックチェーンに移すことには以下の利点があります：

1. 年中無休の即時決済
2. 地域の制限を打破し、資金の流動性を高める
3. サービスコストの削減
4. 伝統的な金融システムがサービスを提供しにくいグループに融資チャネルを提供する
5. 投資のハードルを下げる

暗号通貨業界にとって、RWAの成功は巨大な成長の可能性をもたらします。同時に、RWAはDeFiプロトコルにより堅固な資産基盤を提供し、ユーザーにより多様な投資選択肢を提供する可能性があります。

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四、RWAとしての「剣を振るう者」の潜在能力

特定の分野において、RWAはブロックチェーンの世界の「剣士」となる可能性があり、長年の問題を解決する手助けをするかもしれません。NFTを例に取ると、現在のNFTプロジェクトには知的財産権、意思決定権、利益配分などに多くの問題があります。RWAの導入は、これらの権利を再定義するのに役立ち、デジタル資産の権利をより明確で公平にする可能性があります。

V. 今後の展望

RWAは金融を再構築する潜在能力を持ち、現実世界の機会をチェーン上の世界に持ち込むことができます。しかし、現在の規制フレームワークは依然としてRWAの発展を制限しています。将来的には、これらの障壁を打破し、RWAの全潜在能力を解放するための指導者や連盟が現れることを期待しています。

理想的なRWAの世界は、国境のないグローバルな金融ネットワークであり、人々はいつでもどこでも様々な投資機会に参加できるものである。ナスダックの株式からドバイの不動産まで。この巨大なパブリックレジャーで運営される世界こそがRWAの究極の形態である。

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