《信報》：ステーブルコインがオフショア人民元に固定され、香港は試験の先駆者となる可能性がある

7月2日、『信報』の報道によると、ステーブルコインは国際通貨競争の新たな戦場となり、各国は立法の進展を加速させており、グローバルな決済システムにおいて有利な位置を占めることを目指しています。中国がオフショア人民元（CNH）に連動したステーブルコインを発行し、人民元の国際化を加速すべきかどうかが、現在の市場で熱く議論されています。ある分析によれば、大国間の競争の観点から見ると、中国は対処しなければならない時期に来ており、香港は「試験的」な都市としてCNHステーブルコインを発行し、実際の応用シーンを探ることができるとされています。しかし、前提条件として、AMLなどの規制上の課題をまず解決しなければなりません。中国は暗号資産に対して常に保守的な態度を取っていますが、最近突然ステーブルコインに注目し始めたのは、アメリカの前大統領トランプが就任して以来、ステーブルコインに対する規制の方向性が全面的に変わったことによります。アメリカ合衆国議会は最近、ステーブルコイン法案（GENIUS Act）の迅速な推進を進めており、トランプは8月前に立法を完了させたいと公言しています。これは、現在ステーブルコイン市場の99%を占めるドル建てステーブルコイン（例えば、テザーが発行するUSDTやサークルのUSDC）が、今後グローバルな決済軌道に合法的に接続され、ドルの覇権をさらに強化し、アメリカの短期国債への需要を刺激する可能性があることを意味します。官報『証券時報』は、もしステーブルコインを規制外で無秩序に発展させるなら、中国の金融システムに負の影響をもたらす可能性があるとコメントしています。一方で、この効率的な決済ツールを放棄すれば、通貨の国際化における重要な機会を逃すことになるかもしれません。中央テレビの『玉渊谭天』も批判しており、アメリカがステーブルコインを通じてドルの覇権をグローバルなデジタル金融分野に拡大することで、他国の通貨主権システムを侵食する恐れがあると指摘しています。モルガン・スタンレーの中国首席経済学者である邢自強は、香港がまずドルと香港ドルに連動したステーブルコインを普及させて技術と市場の信頼を築き、その後にCNHステーブルコインを推進するだろうと予測しています。香港のオフショア人民元資金プールが1兆元に達していることを背景に、CNHステーブルコインは、クロスボーダー決済の実際の応用ケースを検証することができ、同時に本土の資本規制に違反せず、また国内の金融安定に影響を与えることを避けることができます。