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BTCFiエコシステムの爆発的な成長:Core、BOB、およびCornの成功した戦略の分析
BTCFiエコシステム上昇の背後
最近、BTCFi概念の発展に伴い、ビットコイン資産のチェーン上流動性が各エコシステムやプロトコルの注目を集めています。ビットコインの拡張プランの導入とBTC LSTの台頭により、ビットコインは単なる価値保存手段から、より多くのチェーン上の収益シナリオに参加できる資産へと変わってきており、DeFiエコシステム全体での応用潜在能力が向上しています。
Core、BOB、Cornは下半期のBTCFi分野における典型的な上昇ケースです: Coreは成長期の大規模BTC LST資産を活用して成長に焦点を当てています; CornはPendleと協力してポイント派生の新しいプレイを導入し、迅速に増量市場を奪取しています; BOBはエコシステムを豊かにし、流動的な質押しサービスで流動性を引き寄せています。各エコシステムは「生息」に関する一連の動きを通じて、ビットコイン資産の流動性を大いに活性化しました。今後、ビットコインの流動性が徐々に解放されるにつれて、BTCFiエコシステム内の資産のオンチェーンの蓄積規模には依然として巨大な成長ポテンシャルがあります。
背景
BTC資産のチェーン上の流動パス
ビットコインとその担保資産のチェーン上の流動方向は、以下の三層に分けられます:
! BeWater Research:BTCFiエコシステムの成長の背後で何をすべきか?
BTC資産市場の現状
BTCの担保資産がEthereum、Arbitrum、BNBの3つのネットワークでの発行状況を見ると、中央集権型の管理発行されたパッケージBTCが依然として市場シェアの大部分を占めており、その中でWBTCとBTCBは全体のBTC担保資産の流通量の75%以上を占めています。さらに、LBTCやSolvBTC.BBNなどのBTC LSTは、ここ数ヶ月でBTC (re)ステーキングの概念に後押しされて急速に上昇し、BTC担保資産市場の新たな力となっています。
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コンセンサスが最も高く、市場価値が最大の資産であるアンカー・トークンとして、BTCアンカー資産の主なアプリケーションシーンは貸借プロトコルに集中しています。規模が最も大きいWBTCとBTCBについて言えば、両者の最大のダウンストリームアプリケーションはそれぞれAave v3とVenusプロトコルであり、TVLはそれぞれの総供給量の20%以上を占めており、BTCFi分野における大口資金の相対的な安定した収益に対する需要を反映しています。
現在、BTC LSTの市場総量は約25.1K枚BTCであり、そのうちLombardとSolv Protocolの二大プロトコルが70%以上の市場シェアを占めています。BTC LSTの吸収と発行は、各チェーン上のBTC資産の流動性と沈殿に直接影響を与えます。その中でも、Solvが各チェーンのTVLに与える影響は特に顕著であり、CoreとScrollにはそれぞれ$309.7Mと$177.8Mの純流入をもたらし、これら二つのチェーンの資産規模を大幅に向上させました。
中央集権型ホスティングモデルで発行されたパッケージBTCと比較して、BTC LSTは利息を生む資産としてより豊富なアプリケーションシーンを拡張しました。貸出プロトコルの他に、ポイント取引市場はBTC LSTのもう一つの重要な下流アプリケーションとなっています。AvalonとPendleはそれぞれ「lending」と「points derivative market」セクターでBTC LSTの資金が最も蓄積されているプロトコルであり、BTCFiとBTCステーキングの概念の発展に伴い、ウィンウィンの上昇を実現しています。
BTCFiエコシステムの資産沈殿戦略
Core:焦点は増加資産とトークンインセンティブの二重駆動エコシステムの上昇
CoreはBTCによって駆動されるL1拡張ソリューションであり、ユーザーはBTCを移動させたり包装したりすることなく、非管理型ビットコインステーキングを通じて受動的な収益を得ることができます。2024年4月にローンチされて以来、すでに7,500枚以上のBTCがCoreにステーキングされており、BTCの安全性によってCoreのネットワークの安全性が保護されています。2024年7月、CoreはBTCとCOREのデュアルステーキングメカニズムを導入しました。ユーザーはBTCをステーキングしてリスクのない基本的な収益を得るだけでなく、ネイティブトークンCOREをステーキングすることで追加の報酬を得ることができます。報酬の配分はCOREのステーキング量とステーキング期間に基づいています。デュアルステーキングメカニズムの導入以来、CoreのTVL上昇がさらに促進されました。
現在、CoreのTVLは$591.5Mに達し、半年で上昇4757.9%となり、TVLランキングで16位にランクインしました。Core TVLの上昇は、いくつかの重要なポイントを示しています: 6月には、ネイティブレンディングプロトコルColendの導入とSolv Protocolとの派生資産の統合が推進され、当月の$51.1MのTVL上昇を促し、増加率は202.2%に達しました。7月には、二重ステーキングメカニズムの導入が新たな資金流入をもたらし、当月の$92.6MのTVL上昇を促し、増加率は121.3%に達しました。8月には、BTC RestakingのリーダープロトコルPell NetworkがCoreに統合され、さらに大規模な資金の流入を引き起こしました。
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Core TVLの上昇は主に以下の要因によって推進されています:
Solvデリバティブとの緊密な統合と協力
SolvBTC.BBNとSolvBTCは現在市場で第5位と第6位の規模を持つBTC派生資産であり、発行量は合計15.6K BTCで、なおかつ安定した上昇段階にあります。6月から、SolvBTCはCoreエコシステムに拡張し、ColendとPell Networkの2つのプロトコルと深く統合され、当月$51.1MのTVL上昇を促進しました。現在、Solv派生資産はCore TVLの65%を占めており、これはCoreエコシステムのDeFiモジュールの構築が基盤資産に安定した利息シーンを提供していることに加え、CoreがSolvBTCアプリケーションに対して高倍率のインセンティブを提供し、$COREトークンのパフォーマンスに支えられたエアドロップの期待も含まれています。これにより、Coreのエコシステムの発展は自身のBTCネイティブステーキングメカニズムに限らず、優れた大規模BTC資産を引き入れ、全体のネットワークの活性化とロック量を強化することに重点を置いていることがわかります。Solv Protocolとの深い統合と協力を通じて、CoreはTVLを向上させただけでなく、オンチェーンDeFiシーンに多様な流動資産のサポートを提供しました。
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ColendとPell Networkによって主導されるBTCFiエコシステムの構築
ColendはCore上のネイティブ貸出プロトコルであり、エコシステム内の大部分の資産の沈殿を担っています。6月にSolvBTCを導入し、最大限のインセンティブを提供して以来、そのTVLは顕著に上昇しています。Colendプロトコルの現在のTVLの85%はSolv Protocolの派生資産の流入から来ており、Solvとの強力な相乗効果を示しています。さらに、ColendはCOREトークンの派生資産の核心的なアプリケーションシーンでもあり、$17.4MのwCOREと$5.2MのstCOREを取り込んでいます。ColendがCORE LSTに提供する収益シーンは、ユーザーがCOREをステーキングする意欲を高める助けとなり、その価値を維持する支えにもなっています。
さらに、BTC RestakingはBTC派生資産の安定したステーキング利息シーンとなっています。8月に、BTC RestakingのリーディングプロジェクトPell NetworkはCoreでのローンチ後、エコシステムのTVLの上昇を迅速に推進しました。流入資産は依然として主にSolv Protocolから来ており、$108.3Mの価値を持つSolv派生資産が沈殿しています。プロジェクトのインセンティブに関しては、Pell NetworkはCore上のSolvBTCに最高倍率のポイント報酬サポートを提供しており、同時にCoreはPell Networkに5XのIgnition Drop報酬を提供し、さらにCoreエコシステム内でBTC LSTがPell Networkプロトコルに参加する度合いや利用を向上させています。現在までに、Pell Networkの累積TVLは$271.7Mに達しており、そのうち約半分の貢献はCoreエコシステムから来ています。
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原生トークン$COREのエアドロップと市場パフォーマンスによって支えられたインセンティブ構造
2024年5月、CoreはSparksインセンティブプログラムを発表しました。このプログラムの目標は、オンチェーンの貢献者に報酬を与えることで、エコシステムの採用と拡大を加速することです。現在、第2四半期が進行中です。ポイントインセンティブに依存し、トークンの配布が不明確なプロジェクトとは異なり、Coreは2023年にネイティブトークン$COREをローンチし、初回エアドロップを成功させ、大規模なコミュニティ基盤を築きました。$COREはエコシステムのネイティブトークンとして、主に取引手数料の支払い、ネットワークのステーキング、報酬の獲得、およびオンチェーンガバナンスへの参加に使用されます。Tokenomicsの設計に基づき、ユーザー報酬は$COREの総供給量の25.029%、合計5.256億枚です。以前、CoreはSatoshi Appを通じてエアドロップ活動を行い、エコシステム参加者に大量のトークンを配布し、ユーザーのエコシステムへの長期的な関心と継続的な貢献を高めました。第2四半期のエアドロップ計画では、2470万枚の$COREが解放され、そのうち1700万枚が参加者への報酬に使用され、Coreエコシステムへのユーザーの参加熱を持続的に推進します。
Corn: ポイント派生プレイがBTC LST市場の流動性を効率的に引き付ける
Cornは最近発表されたETH L2ネットワークで、混合トークン化されたビットコイン(BTCN)をガス代と経済的インセンティブツールとして採用し、ユーザー、開発者、流動性提供者の利益を統一することを目的としています。Cornのインセンティブメカニズムの核心はveCHAINモデルにあり、CORNトークンのステーキング者がネットワーク報酬の配分を決定します。
現在Cornはメインネットを開始していませんが、複数の関係者によって開始された預金活動を通じて$425.8Mの資金を効率的に吸収し、MerlinやBSquaredなどの既に稼働しているBTC拡張レイヤーを大幅に上回っています。これらの預金は主にLBTC、SolvBTC.BBN、eBTC、PumpBTC、uniBTCと共にPendleで立ち上げたプールに集中しており、現在の総TVLの85%を占めています。
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Pendleとの協力によりBTC LSTポイント派生プレイをリード
ポイントデリバティブ市場は、有利子資産としてのBTC LSTの主要な戦略シナリオの1つです。 このセクターの主要なプロトコルとして、Pendleは9月上旬にBTC LSTの統合を主導しました。 現在、Corn、Pendle、BTC LSTのパートナーシップは、LBTC ($41.5M TVL、$1.1M 24h Volume)、SolvBTC.BBN ($97.5M TVL、$300K 24hの5つのBTC LST資産をサポートしています Volume)、eBTC ($20.2M TVL, $658.4K 24h Volume)、PumpBTC ($60.5M TVL, $437K 24h Volume). uniBTC ($70.6M TVL、$20.8K 24h Volume)、BTC LST市場全体の11.4%を吸収し、マルチパーティの協力により、良好なリンケージ効果が生まれました。
BTC LSTの保有者にとって、ポイントレバレッジ市場は多様な戦略の遊び方を提供しており、PendleはBTC LSTの総供給量の10%-30%の主要なアプリケーションシーンとなっています。それに加えて、Cornはこれらのプールに最大の乗数のポイントインセンティブを提供し、さらに多くの保有者を惹きつけています。Cornにとって、BTC LSTはその初期段階におけるTVL上昇の核心的な貢献要因です。現在、これらのプールはCornのポイントマイニング活動の中で唯一の外部利益を生むアプリケーションであり、将来のメインネット起動の基盤を築いています。
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TVL ブートストラップキャンペーン
Cornの既存のポイントマイニング設計では、ユーザーが$1相当の資産を預け入れるごとに、210分ごとに1つのKernelポイントを獲得できます。これらの預金はいつでも引き出すことができ、いかなる罰金や手数料も発生しないため、非常に大きな柔軟性を提供しています。この活動の目的は、Kernelポイントのインセンティブを通じて初期流動性を引き付けることです。しかし、現在はPendleとの提携によるBTC LSTプールを除いています。