無期限先物取引メカニズム解析：三大プラットフォームのアルゴリズム戦争

暗号通貨デリバティブ市場において、無期限先物取引は重要な構成部分となっています。本稿では、三大主流プラットフォームにおける無期限先物の核心メカニズムに関するアルゴリズムの違いを深く分析し、それらの背後にある金融理念とリスク管理方式について探ります。

永久契約取引の3つのコア要素

無期限先物取引は主に三つの重要な部分で構成されています:

1.インデックス価格:スポット市場の価格変動を反映し、理論上のベンチマーク価格です。

2. マーキング価格: 未実現利益と損失、強制清算などの重要なイベントを計算するための決定的な価格。

3. 資金レート:現物市場と先物取引市場を接続する経済メカニズムで、先物価格を現物に戻すように導きます。

三大プラットフォームのアルゴリズム比較

指数価格メカニズム

ある取引プラットフォームは、自身の市場とは独立した検証者ノードを使用してインデックス価格を構築し、極端な変動に対抗するために加重中央値法を採用し、更新頻度は3秒ごとです。この設計は操作耐性を強化しますが、更新速度は比較的遅いです。

マーキング価格アルゴリズム

ある取引プラットフォームのマーク価格アルゴリズムは、契約市場の買い一/売り一の中央値、取引価格、およびインパクト価格を含む三つの価格の中央値に基づいています。EMA処理された中央値の構築により、マーク価格の変動が安定し、スパイクに対して耐性があります。大資金の安定した配置に適しています。

別のプラットフォームでは、注文板の買い一/売り一の中間価格のみを基準価格のソースとして使用しており、価格は微小な取引に対して非常に敏感であり、高頻度および短期の取引により適しています。

ある分散型プラットフォームは、上記の2つの方法を組み合わせて、複数の価格ソースを融合し、マーク価格を計算します。これには、オラクル価格と契約価格の差のEMA、プラットフォーム自体の価格中央値、さらに複数の中央集権取引所の加重中央値が含まれます。

資金調達率アルゴリズム

ある分散型プラットフォームは、従来のモデルにプレミアム指数を導入し、5秒ごとにサンプリングして時間ごとの平均値を計算し、短期間の激しい変動を防ぎます。その特徴的な設定には:

1. 極端な状況では、資金調達率が最高で4%/時間に達する可能性があります。
2. 資金費はマーク価格ではなくオラクル価格に基づいています
3. 資金費は時間ごとに段階的に徴収されます

ある中央集権的なプラットフォームの資金費率は、比較的長い決済サイクルに依存しており、オーダーブックの深さと借入金利を組み合わせることで、機関投資家にスムーズな資金コストの期待を提供します。

別の中心化プラットフォームのアルゴリズムは相対的に単純で、オーダーブックの価格偏差を計算し、変動が大きく、高頻度短期戦略に適しています。

異なるプラットフォームの取引哲学

制度理性者のデザイン

ある大規模な中央集権型プラットフォームは「市場を予測可能にする」ことを追求し、スムージングメカニズムと精密なモデリングを通じて、安定した収益を追求する機関投資家や中長期トレーダーに制御可能な環境を提供します。

取引本能者のデザイン

あるセンタライズプラットフォームは「速く、厳しく、正確に」の戦略を採用し、市場の非合理性を受け入れ、高頻度取引者や短期投機者が激しい価格変動の中でチャンスを探すことを促します。

ブロックチェーン構造主義者のデザイン

ある分散型プラットフォームは、新しい金融のパラダイムを構築しようとしています。バリデーターのコンセンサスによる価格設定、オンチェーンの透明性、極端な資金コスト設計を通じて、検証可能なコードと分散型ガバナンスを求めるトレーダーを引き付けます。

まとめ

異なるプラットフォームのアルゴリズム設計は、市場の本質に対する異なる理解を反映しています。制度的バッファー、市場行動至上、またはチェーン上のコンセンサスにかかわらず、不完全な中で信頼できる取引秩序を構築しようとしています。未来において、アルゴリズムは金融の世界でその領域を拡大し続けるでしょうが、価値判断は常にコードの背後に存在しています。