GMX V2の新しい展開:Arbitrumインセンティブプログラムによる流動性の上昇と多空不平衡

最近、GMXはArbitrumエコシステムの短期インセンティブプログラム(STIP)で1200万ARBトークンを獲得しました。これはArbitrum上のプロジェクトで最大の報酬です。GMXはこの資金を利用して、V2バージョンとArbitrum DeFiエコシステムの共同成長を促進すると述べています。このインセンティブプログラムはすでに約10日間実施されており、GMXの発展にどのような影響を与えたのか、またGMX V2がそのバランスを取る目標を達成したのかを見ていきましょう。

12,000,000 ARBトークンの配布計画

STIPプログラムに基づき、GMXに配分される1200万ARBトークンは12週間にわたり段階的に配布され、毎週一定数のトークンが配分されます。この資金は主に以下のいくつかの分野に使用されます:

1. GMX V2の永久契約とスポットに対する流動性プロバイダーのインセンティブ
2. GMX V1のGLPプールからGMX V2のGMプールへの流動性の移転を促進する
3. GMXの取引手数料を補助し、より競争力を持たせる
4. GMX V2で開発されたプロジェクトのスポンサーシップ

これらの措置により、GMXは全体的な競争力を高めることを目指し、同時にスリッページのない取引の利点を維持します。

GMX V2の流動性の成長

11月17日現在、GMXのArbitrumインセンティブプログラムが実施されてから約10日が経過しました:

• GMX V1とV2の総流動性は4.96億ドルから5.28億ドルに上昇し、6.45%増加しました。
• GMX V1の流動性は4億ドルから3.64億ドルに減少し、9%の上昇を示しました。
• GMX V2の流動性は9677万ドルから1.64億ドルに増加し、69.5%の大幅な上昇となりました。

全体的な流動性の上昇幅はそれほど大きくありませんが、GMX V2の顕著な上昇はGMXにとって重要な意味を持ちます。なぜなら、V2はより高い資金効率を持っているからです。しかし、注目すべきは、GMX V2の流動性の上昇は主にインセンティブ開始の最初の2日間に集中しており、その後の上昇速度は明らかに鈍化していることです。

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未決済のボリュームと取引量の変化

建玉と出来高の変動は不安定です。

• 未決済建玉は11月8日の1.52億ドルから11月13日の1.82億ドルに増加し、その後11月17日の1.37億ドルに減少しました。
• 取引量は市場の変動の影響を受けやすく、11月9日に最高の5.55億ドルに達しました。

全体的に見て、この二つの指標は明らかな持続的上昇傾向を示していません。

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GMプールのロング・ショートの不均衡

GMX V2の主な目標の一つは、手数料調整を通じてロングとショートポジションをバランスさせることですが、現時点ではこの目標は完全には達成されていないようです。

• GMX V2全体ロング未決済建玉は5166万ドル、ショート未決済建玉は2867万ドル、依然としてかなりの差があります
• SOL、DOGE、XRPなどの資産のロングポジションが上限に達し、ロングとショートの比率が深刻に不均衡になっています。
• XRP/USDの取引ペアを例にとると、ショートポジションは高い資金調達費用の利益を得られるが、実際のアービトラージの余地はさまざまな要因によって制限される可能性がある。

この多空の不均衡な状態は、流動性プロバイダーに高いリスクをもたらす可能性があり、特に市場の変動が大きい時に。

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まとめ

Arbitrumのインセンティブプログラムは確かにGMX V2の流動性の短期的な上昇を促進しましたが、この上昇は持続するのが難しいようです。未決済のポジションと取引量には明らかな増加が見られず、マーケット全体の状況により大きく影響を受けている可能性があります。また、GMX V2の各GMプールは依然としてロングとショートの比率の不均衡という課題に直面しており、特に取引のボラティリティが高い小型トークンの際には流動性提供者に潜在的なリスクをもたらす可能性があります。今後、GMXはより安定的でバランスの取れた発展を実現するために、メカニズムの最適化を引き続き行う必要があります。