Aptosインフレガバナンスのジレンマ：ドロップステーク報酬提案が論争を引き起こし、エコシステムの繁栄が突破口の鍵となる可能性

Aptosコミュニティは最近、ステーク報酬をドロップする提案AIP-119について激しい議論に巻き込まれています。この提案は、今後3ヶ月間、ベースステーク報酬率を毎月1%ドロップし、年率収益率を約7%から3.79%に引き下げることを目指しています。支持者はこの措置がインフレを抑制し、エコシステムの流動性を活性化すると考えている一方、反対者はこれがネットワークの非中央集権を弱体化させ、資金流出を引き起こす可能性があると懸念しています。

この改革はAPTトークン経済の未来だけでなく、PoS公チェーンガバナンスの深層的な矛盾を反映しています。コスト削減と資源開放のゲームがバリデーターの利益の再分配に衝突する中で、Aptosが高インフレと低アクティビティの間でどのようにバランスを見出すかが重要な問題となります。

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提案によって引き起こされた論争

支持者は、ステーク報酬をドロップすることがAPTのインフレを迅速に低下させるだけでなく、コイン保有者が資金をチェーン上の他のDeFi活動に移すように促すことができると考えています。

しかし、反対者は一連の懸念を提起しました：

1. 小規模バリデーターへの影響：ステーク報酬の大幅な削減は、小規模バリデーターが運営コストをカバーできなくなり、ネットワークからの撤退を余儀なくされる可能性があり、Aptosネットワークの分散化の程度を間接的に弱めることになります。

2. 競争力の低下：ドロップされたステーク収益率は競争力を欠く可能性があり、大口や機関が資金を他の高収益ネットワークに移転させ、AptosのTVLと流動性を減少させることに繋がる。

3. DeFiの発展が妨げられる：低いステークの利回りは、Aptos DeFiプロトコルの流動性提供者に対する魅力をドロップし、プロトコルの成長やユーザーの参加度に影響を与える可能性があります。

PoSパブリックチェーンの一般的な問題

Aptosが直面しているこのガバナンスの課題は、PoSコンセンサスメカニズムにおいて特に顕著です。いくつかの類似メカニズムを持つパブリックチェーンを比較することで、この問題をよりよく理解することができます：

1. Aptos：現在、毎年7%の増発を行っており、50年以上後に年率の下限である3.25%に達するまで、毎年1.5%をドロップする計画です。ステーク率は76%に達していますが、オンチェーン手数料の焼却によるインフレ対策の効果は限られています。

2. Solana：年ごとに減少するインフレモデルを採用しており、現在約4.58%。ステーク比率は約65%で、Aptosよりも低い。最近、提案を通じて一部の手数料の焼却を廃止し、代わりにバリデーターへの報酬に回すことになった。

3. Sui：ステーク収益率が低い（2.3%〜2.5%）、100億SUIのハードキャップがあります。ステーク率は約76.73%、APTに近いです。手数料の焼却メカニズムはありません。

4. Cosmos：ステーク収益は最大14.26%、ステーク率は約59%。しかし、ステーク収益が非常に高いにもかかわらず、ATOMトークンの価格は持続的に下落しています。

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Aptosの選択：スロットリングそれともオープンソース？

現在、主要なPoSパブリックチェーンは依然としてインフレ率とネットワーク参加度のバランスを探求しています。イーサリアムはPoSへの移行と基本手数料の焼却を通じてデフレを実現しましたが、それによってトークン価格の上昇は見られませんでした。逆に、ソラナが最近通過させた提案はインフレを増加させましたが、そのトークン価格にはあまり大きな影響を与えていないようです。

Aptosにとって、「スロットリング」を考慮する際には、検証者エコシステムやネットワークの非中央集権化に対する潜在的な影響についても深く考えるべきです。報酬を過激に削減するよりも、現段階では「オープンソース」にどう取り組むか、つまりネットワークの活性化を促進し、より多くの質の高いプロジェクトを誘致し、真に繁栄し持続可能なエコシステムを構築することがより重要かもしれません。これこそがAPTの長期的な価値を支える鍵かもしれません。

TVLが110億ドル、バリデーター数149、フルノード数495という現状の中で、Aptosはネットワークの活性化を促進することに力を入れるべきであり、過度にインフレの抑制に集中するべきではありません。エコシステムが繁栄してこそ、オープンソースとコスト削減のバランスをより良く保ち、ネットワークの長期的な健康的発展を実現できます。