今後5年間にGenius Actが暗号通貨業界に与えた影響のトップ3

6月17日、アメリカ合衆国上院は「アメリカのステーブルコイン国家革新法案」(Genius法案)を可決しました。これは、初めての包括的な連邦ステーブルコイン規制の枠組みであり、最大の障害を乗り越えました。

この法案は現在下院に提出されており、下院金融サービス委員会は協議会のために自らの文書を準備しています。投票は今年の夏の後半に行われる可能性があります。すべてが順調に進めば、この法案は秋前に法律として署名され、暗号通貨業界の構図を大きく再構築することになるでしょう。

この法案の厳格な準備金要件と全国的なライセンス制度は、どのブロックチェーンが好まれるか、どのプロジェクトが重要になるか、どのTokenが使用されるかを決定し、次の流動性の流れに影響を与えます。法案が法律になった場合、業界に与える三つの大きな影響について詳しく探ってみましょう。

1. 支払い型代替トークンは一夜にして消える可能性がある

上院の法案は、新しい「許可されたステーブルコイン発行者」ライセンスを創設し、各トークンが1:1の比率で現金、米国債またはオーバーナイトレポ(repos)によって支えられることを要求しています——流通量が500億ドルを超える発行者には毎年監査が必要です。これは、実質的な保障や準備要件がほとんどない現在の「無法地帯」システムと鮮明に対比されます。

この明確な規定は、ステーブルコインがブロックチェーン上の主要な取引媒介となる時期にあたります。2024年には、ステーブルコインが暗号通貨の送金価値の約60%を占め、毎日150万件の取引を処理し、そのほとんどの取引額は1万ドル未満です。

日常の支払いにおいて、常に1ドルの価値を持つステーブルコインTokenは、昼食前に価格が5%も変動する可能性がある従来の支払い型Tokenよりも明らかに実用的です。

一旦アメリカで許可されたステーブルコインが合法的に州を越えて流通できるようになると、ボラティリティのある通貨を受け入れる商人は追加リスクの合理性を証明するのが難しくなるでしょう。今後数年で、これらの代替通貨の実用性と投資価値は大幅に低下する可能性があります。成功裏に転換できない限り。

たとえ上院の法案が現在の形で通過しなくても、トレンドは明らかです。長期的なインセンティブは、支払い型の代替トークンではなく、ドルに連動した支払いチャネルに明らかに傾くでしょう。

2. 新しい規制ルールが実際に新たな勝者を決定する可能性

新しい規制は、ステーブルコインに合法性を提供するだけでなく、法律として成立すれば、最終的にはこれらのステーブルコインを監査およびリスク管理要件を満たすことができるブロックチェーンに導くことになります。

イーサリアム (ETH 1.15%) 現在約 1303 億ドルのステーブルコインを管理しており、競合他社を大きく上回っています。その成熟した分散型金融 (DeFi) エコシステムにより、発行者は借代プール、担保ロッカー、分析ツールに簡単に接続できます。さらに、彼らは規制要件を満たすために、規制コンプライアンスモジュールとベストプラクティスのセットを組み合わせることもできます。

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対照的に、XRP(XRP 0.22%) 台帳 (XRPL) は、規制を優先したトークン化通貨プラットフォームとして位置付けられており、ステーブルコインを含みます。

過去1ヶ月間、XRPレジャー上に完全にサポートされたステーブルコイントークンが導入され、各トークンにはアカウント凍結、ブラックリスト、身元確認ツールが組み込まれています。これらの機能は、発行者が強固な償還およびマネーロンダリング対策を維持する必要があるという上院法案の要件と非常に一致しています。

イーサリアムのコンプライアンス体制は、発行者がこの要件に違反する可能性がありますが、現時点では規制当局のこの方面における要件がどれほど厳しいかを特定することは困難です。

それにもかかわらず、法案が現在の形で法律になった場合、大型発行者はリアルタイムの検証と即座に利用可能な「顧客確認」(KYC) メカニズムを必要とし、おおむねコンプライアンスを維持しなければなりません。イーサリアムは柔軟性を提供しますが、技術的な実装は複雑であり、XRPは簡素化されたプラットフォームとトップダウンの制御を提供します。

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現在、これらの2つのブロックチェーンは、プライバシーや速度を重視するチェーンに比べて優位性を持っているようです。後者は同じ要求を満たすために高価な改造が必要になる可能性があります。

3. 備蓄ルールはブロックチェーンに機関資金の洪流をもたらす可能性がある

ドルのステーブルコインは同等の現金類資産の準備を保持しなければならないため、この法案は静かに暗号通貨の流動性をアメリカの短期債務に結び付けています。

ステーブルコイン市場規模は2510億ドルを超えました。機関が現在の道を進み続けると、2026年には5000億ドルに達する可能性があります。この規模で、ステーブルコイン発行者はアメリカの短期国債の最大の買い手の一つとなり、得られた収益を償還や顧客への報酬を支えるために使用します。

ブロックチェーンにとって、この関係は二つの側面を持っています。まず、より多くの準備金の需要は、より多くの企業のバランスシートが国債を保有し、同時にネットワーク手数料を支払うためにネイティブトークンを保有することを意味し、これによりイーサリアムやXRPなどのトークンに対する有機的な需要が促進されます。

次に、ステーブルコインの利息収入は、アグレッシブなユーザーのインセンティブに資金を提供する可能性があります。もし発行者が一部の国債の収益を保有者に還元するなら、ステーブルコインを使用することは、一部の投資家にとって合理的な選択となり、オンチェーンの支払い量や手数料のスループットを加速することができます。

仮に下院が準備条項を保持する場合、投資家は通貨の感受性が増加することを期待すべきです。規制当局が担保の資格を調整したり、連邦準備制度が国債の供給を変更した場合、ステーブルコインの成長と暗号通貨の流動性は連動して変動します。

これは注目すべきリスクですが、デジタル資産が主流の資本市場に徐々に統合されていることも示しています。独立しているのではありません。