文:ダニー
「真の安全とは未来を予測することに依存するのではなく、未来がどうなろうとも生き残れる構造を設計することです。」—— 《Safe Haven: Investing for Financial Storms》マーク・スピッツナゲル
リスクを取りすぎると、時間が経つにつれて財産を失う可能性が高くなります。また、リスクを取りすぎなければ、同様に時間が経つにつれて財産を失う可能性が高くなります。
マーク・スピッツナゲルはウォール街で最も著名なヘッジファンドマネージャーの一人であり、ナシーム・タレブ（『ブラック・スワン』『反脆弱性』の著者）のパートナーでもあります。彼が設立したユニバーサ・インベストメンツは、世界で極めて少数の「テールリスクヘッジ」に本当に特化したファンドの一つで、2008年と2020年には大きな利益を上げました。（江湖では「ブラック・スワンの王」と呼ばれています）
この本の核心は、極端なイベントの中でも元本を保護できる投資ポートフォリオ（セーフヘブンポートフォリオ）を構築する方法です。
歴史は繰り返さないが、韻を踏む。
2025年の今日、私たちは奇妙な時点に立っています：米国株は次々と最高値を更新していますが、長期債の利回りは4.5％以上です；ドルは強いですが、消費は低迷しています；AIは資本を狂喜させていますが、世界は断片化と戦争のリスクに陥っています；pumpfunがxに封じられ、動きが鈍くなり、tronは大統領の大船に乗ってnasdaqに上場しています....
イスラエルとイランは無人機戦争を終えたばかりであり、インドとパキスタンは国境で増兵している。ロシアの黒海艦隊は爆撃を受け、ウクライナ空軍は西側からロシア本土への攻撃を許可された。一方、アメリカでは、トランプの「狂気」が再び登場する可能性があり、関税と緩和策の二重軌道が戻ってくるかもしれない。
『Safe Haven』の著者マーク・スピッツナゲルは、金融界で特別な位置を占めている。彼はバフェットのようなスローバーンの複利派でも、ソロスのような投機家でもない。
彼はただ一つのことをします："ブラックスワン事件"の中でも生き残ることができる投資ポートフォリオを設計すること。
これは平凡に聞こえますが、極めて希少な知恵の一種です——特に、すべての人が「成長」、「革新」、そして「AI」について話している今日において。彼は本の中で、残酷でありながら真実の事実を提起しています：
彼の名言："本当にあなたの富の運命を決定するのは、平均収益率ではなく、一度の「ゼロになる」瞬間を避けることができるかどうかです。"
彼は数学と歴史を用いて証明しました：たとえ年に15%の利益を上げているポートフォリオでも、-80%のブラックスワンが一度でも起これば、二度と回復することはできません。避難資産など存在せず、耐えられる投資構造だけが必要です。
「ゴールド」や「ビットコイン」を持つのではなく、嵐の中で生き残ることができるポートフォリオ構造を構築する必要があります。
複利は成長の中で断裂するのではなく、災害の中で断裂する。
この本の中で、Spitznagelは従来の資産配分の盲点を批判するだけでなく、「極端な時期」に適用可能な5つの非常にハードコアなヘッジ戦略を提案しています：
1.安全な資産 ≠ 低ボラティリティの資産
多くの人が「安定」を「安全」と誤解しています。
2008年には、金や債券が一時的に下落し、唯一上昇したのは——長期深度プットオプション（SPX PUT）でした。
真のヘッジ資産とは、システム的崩壊の中で逆に爆発的に成長する資産です。本当の「避難所」資産とは、すべてがひどい時に逆に上昇する資産のことです。
2. ブラックスワンが訪れると、「複利」の魔法があなたに反撃する
一度-50%、あなたは+100%が必要ですが、黒い白鳥はしばしば-50%ではなく、瞬時にゼロに戻ります。
彼の結論は非常にシンプルです：生き残るために賭けてはいけません、生き残ることを保証する構造を設計すべきです。
「複利効果は宇宙で最も破壊的な力です。」 (とバフェットとは異なる考え方）
3. 未来を予測するのではなく、「最悪」に備えて構造化する
「予測することはできません。準備することしかできません。」
「予測」は多くの投資家の幻想であり、準備こそが真のリスク管理の方法である。
戦争、金融危機、政権交代を予測することはできませんが、資産を配置することで、どんな結果でも「死なない」ようにすることができます。
4. 凸型収益構造こそが真のリスク回避の神器である
凸型利回り構造とは、次のことを意味します。
例えば：VIXロング、SPXディーププット、金の先物ロング、ドル/非主権資産ヘッジポジション
5. “地理的多様性 + カストディの多様性” は生死の境界線です
資産をどの国に置くか、誰が保管するか、あなたがコントロールできるか——それはあなたが想像するよりも遥かに重要です——あなたの地理的な位置が、危機が迫ったときにあなたの資産があなたのものであるかどうかを決定します。
一つの国にのみ保管しないでください。銀行を通じてのみ保管しないでください。さらに、システム資産（例えば、自国通貨、自国株、地元不動産）に全てを投入しないでください。混乱した時代に保険は存在しません。
さらに、cryptoの自己管理と便利さも良い選択肢です。
スピッツナーゲルの主張の構造は、以下の通りである。
本からの例:
この構造は通常の時期には平凡なリターンを示しますが、ブラックスワンの際には爆発的な成長を見せます（例：2020年3月のパンデミックによる株式市場の暴落で、Universaファンドは4000%上昇しました）。
彼の文章と報告を総合すると、彼は異なる資産クラスについて評価している。
! 困難な時代における富についての究極の真実:最後の日々でポジションを管理する方法は?
「ネットポートフォリオ効果、つまり安全資産のコスト効果は、特定のリスク軽減レベルに対してどれだけ少ない安全資産が必要かによって左右されます。」
現在のリスク環境に照らし合わせて、可能な「階層型資産構造」
レイヤー0: 健康な体
感染症がなく、慢性疾患もなく、体脂肪があまり低くないこと、運動習慣を身につけ、機動性のある身体を育てる；異なる交通手段を運転できること、料理ができること。
レイヤー1：システムリスクに対抗する資産（自己管理資産）
システムが完全に崩壊したときのための命を守る
タイプ比率推奨特徴実物金（コイン優先）5–10%政体の承認に依存せず、「逃避」に使用可能BTC（コールドウォレット保管）5–10%デジタルゴールド、世界中に携帯可能だが規制リスクあり海外土地/パスポート5–10%必要に応じて現地再建、身分移転可能
レイヤー2：テールリスクヘッジポジション（高レバレッジヘッジ資産）
ブラックスワンでの暴騰に使用され、ポートフォリオを補充するため
タイプ比率推奨特徴SPX深度プット1–2%長期オプション、最大アルファソースVIXロング1–3%市場のボラティリティが急上昇したときの高爆発力ゴールドコールオプション1–2%大インフレまたは戦争シナリオでの上昇
レイヤー3:流動性+成長資産(通常の収入源)
経済が崩壊しない時の安定した生活とキャッシュフロー
タイプ比率提案された機能短期米国債ETF /財務省マネーマーケットファンド20-30%安全で安定し、流動性を確保し、世界の高配当株の20-30%の収入源を多様化し、単一国の雷雨のリスクを減らし、新興市場の不動産+米ドル建てREIT、5-10%の分散キャッシュフロー
"投資において、良い防御は良い攻撃につながる。"
《Safe Haven》が私たちに本当に伝えたいことは：
あなたは戦争、崩壊、革命を止めることはできませんが、どんな状況でもゼロにならない資産構造を事前に設計することはできます。
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乱世の富の究極の真実：終末のポジション管理をどう行うか？
文:ダニー
「真の安全とは未来を予測することに依存するのではなく、未来がどうなろうとも生き残れる構造を設計することです。」—— 《Safe Haven: Investing for Financial Storms》マーク・スピッツナゲル
リスクを取りすぎると、時間が経つにつれて財産を失う可能性が高くなります。また、リスクを取りすぎなければ、同様に時間が経つにつれて財産を失う可能性が高くなります。
マーク・スピッツナゲルはウォール街で最も著名なヘッジファンドマネージャーの一人であり、ナシーム・タレブ（『ブラック・スワン』『反脆弱性』の著者）のパートナーでもあります。彼が設立したユニバーサ・インベストメンツは、世界で極めて少数の「テールリスクヘッジ」に本当に特化したファンドの一つで、2008年と2020年には大きな利益を上げました。（江湖では「ブラック・スワンの王」と呼ばれています）
この本の核心は、極端なイベントの中でも元本を保護できる投資ポートフォリオ（セーフヘブンポートフォリオ）を構築する方法です。
導入：私たちは次の大きな裂け目に近づいています
歴史は繰り返さないが、韻を踏む。
2025年の今日、私たちは奇妙な時点に立っています：米国株は次々と最高値を更新していますが、長期債の利回りは4.5％以上です；ドルは強いですが、消費は低迷しています；AIは資本を狂喜させていますが、世界は断片化と戦争のリスクに陥っています；pumpfunがxに封じられ、動きが鈍くなり、tronは大統領の大船に乗ってnasdaqに上場しています....
イスラエルとイランは無人機戦争を終えたばかりであり、インドとパキスタンは国境で増兵している。ロシアの黒海艦隊は爆撃を受け、ウクライナ空軍は西側からロシア本土への攻撃を許可された。一方、アメリカでは、トランプの「狂気」が再び登場する可能性があり、関税と緩和策の二重軌道が戻ってくるかもしれない。
一、乱世财富の究極の真実：最も稼ぐことではなく、負けられることです。
『Safe Haven』の著者マーク・スピッツナゲルは、金融界で特別な位置を占めている。彼はバフェットのようなスローバーンの複利派でも、ソロスのような投機家でもない。
彼はただ一つのことをします："ブラックスワン事件"の中でも生き残ることができる投資ポートフォリオを設計すること。
これは平凡に聞こえますが、極めて希少な知恵の一種です——特に、すべての人が「成長」、「革新」、そして「AI」について話している今日において。彼は本の中で、残酷でありながら真実の事実を提起しています：
彼の名言："本当にあなたの富の運命を決定するのは、平均収益率ではなく、一度の「ゼロになる」瞬間を避けることができるかどうかです。"
彼は数学と歴史を用いて証明しました：たとえ年に15%の利益を上げているポートフォリオでも、-80%のブラックスワンが一度でも起これば、二度と回復することはできません。避難資産など存在せず、耐えられる投資構造だけが必要です。
「ゴールド」や「ビットコイン」を持つのではなく、嵐の中で生き残ることができるポートフォリオ構造を構築する必要があります。
複利は成長の中で断裂するのではなく、災害の中で断裂する。
2. Safe Havenの5つの命を救う投資ルール
この本の中で、Spitznagelは従来の資産配分の盲点を批判するだけでなく、「極端な時期」に適用可能な5つの非常にハードコアなヘッジ戦略を提案しています：
1.安全な資産 ≠ 低ボラティリティの資産
多くの人が「安定」を「安全」と誤解しています。
2008年には、金や債券が一時的に下落し、唯一上昇したのは——長期深度プットオプション（SPX PUT）でした。
真のヘッジ資産とは、システム的崩壊の中で逆に爆発的に成長する資産です。本当の「避難所」資産とは、すべてがひどい時に逆に上昇する資産のことです。
2. ブラックスワンが訪れると、「複利」の魔法があなたに反撃する
一度-50%、あなたは+100%が必要ですが、黒い白鳥はしばしば-50%ではなく、瞬時にゼロに戻ります。
彼の結論は非常にシンプルです：生き残るために賭けてはいけません、生き残ることを保証する構造を設計すべきです。
「複利効果は宇宙で最も破壊的な力です。」 (とバフェットとは異なる考え方）
3. 未来を予測するのではなく、「最悪」に備えて構造化する
「予測することはできません。準備することしかできません。」
「予測」は多くの投資家の幻想であり、準備こそが真のリスク管理の方法である。
戦争、金融危機、政権交代を予測することはできませんが、資産を配置することで、どんな結果でも「死なない」ようにすることができます。
4. 凸型収益構造こそが真のリスク回避の神器である
凸型利回り構造とは、次のことを意味します。
例えば：VIXロング、SPXディーププット、金の先物ロング、ドル/非主権資産ヘッジポジション
5. “地理的多様性 + カストディの多様性” は生死の境界線です
資産をどの国に置くか、誰が保管するか、あなたがコントロールできるか——それはあなたが想像するよりも遥かに重要です——あなたの地理的な位置が、危機が迫ったときにあなたの資産があなたのものであるかどうかを決定します。
一つの国にのみ保管しないでください。銀行を通じてのみ保管しないでください。さらに、システム資産（例えば、自国通貨、自国株、地元不動産）に全てを投入しないでください。混乱した時代に保険は存在しません。
さらに、cryptoの自己管理と便利さも良い選択肢です。
三、何为「リスクヘッジ投資ポートフォリオ」構造
スピッツナーゲルの主張の構造は、以下の通りである。
本からの例:
この構造は通常の時期には平凡なリターンを示しますが、ブラックスワンの際には爆発的な成長を見せます（例：2020年3月のパンデミックによる株式市場の暴落で、Universaファンドは4000%上昇しました）。
彼の文章と報告を総合すると、彼は異なる資産クラスについて評価している。
! 困難な時代における富についての究極の真実:最後の日々でポジションを管理する方法は?
「ネットポートフォリオ効果、つまり安全資産のコスト効果は、特定のリスク軽減レベルに対してどれだけ少ない安全資産が必要かによって左右されます。」
第4、2025年に備えた「ブラックスワン生存の組み合わせ」：あなたはどうすればよいですか？
現在のリスク環境に照らし合わせて、可能な「階層型資産構造」
レイヤー0: 健康な体
感染症がなく、慢性疾患もなく、体脂肪があまり低くないこと、運動習慣を身につけ、機動性のある身体を育てる；異なる交通手段を運転できること、料理ができること。
レイヤー1：システムリスクに対抗する資産（自己管理資産）
システムが完全に崩壊したときのための命を守る
タイプ比率推奨特徴実物金（コイン優先）5–10%政体の承認に依存せず、「逃避」に使用可能BTC（コールドウォレット保管）5–10%デジタルゴールド、世界中に携帯可能だが規制リスクあり海外土地/パスポート5–10%必要に応じて現地再建、身分移転可能
レイヤー2：テールリスクヘッジポジション（高レバレッジヘッジ資産）
ブラックスワンでの暴騰に使用され、ポートフォリオを補充するため
タイプ比率推奨特徴SPX深度プット1–2%長期オプション、最大アルファソースVIXロング1–3%市場のボラティリティが急上昇したときの高爆発力ゴールドコールオプション1–2%大インフレまたは戦争シナリオでの上昇
レイヤー3:流動性+成長資産(通常の収入源)
経済が崩壊しない時の安定した生活とキャッシュフロー
タイプ比率提案された機能短期米国債ETF /財務省マネーマーケットファンド20-30%安全で安定し、流動性を確保し、世界の高配当株の20-30%の収入源を多様化し、単一国の雷雨のリスクを減らし、新興市場の不動産+米ドル建てREIT、5-10%の分散キャッシュフロー
"投資において、良い防御は良い攻撃につながる。"
五、結論：全ては崩壊する可能性があり、あなたも一緒に崩壊する必要はありません。
《Safe Haven》が私たちに本当に伝えたいことは：
あなたは戦争、崩壊、革命を止めることはできませんが、どんな状況でもゼロにならない資産構造を事前に設計することはできます。