ブラックロックはドイツの財政拡大がリスクを高める中、英国債を支持

ドイツの政府債券は、拡大する財政政策と増加する借入期待のために魅力が減少しています。6月27日、ブラックロック社のグローバル投資およびポートフォリオソリューション責任者であるアレックス・ブレイザー氏は、ブルームバーグTVに対して次のように語りました。「ドイツにおける財政拡大の規模を考えると…実際にはバンドはそれほど魅力的には見えません」と彼は言いました。アメリカからの資本が戻ってきているにもかかわらず、ブレイザー氏はドイツの財政方針が債券全体の魅力を弱めていると指摘しました。その結果、ブラックロックは現在、より安定していると見なされる英国政府債券により好意的です。ドイツの現在の借入戦略は、長期的な投資家の信頼に重くのしかかっているようです。

投資家はドイツの財政不確実性の中で資本をシフトする

慎重さは残っているものの、一部の投資家は資本を米国から欧州市場に戻し始めています。ブレイジャー氏は、上場投資信託の流れや調査結果が欧州投資への再興味を示していると述べました。「私たちが投資家に調査を行うと、彼らは依然として資本を欧州に再移転しようとしています」と彼は説明しました。米国の投資家は、地域全体で改善された機会を見ていると報告されています。しかし、ドイツ国債への関心は財政上の懸念から抑えられています。上昇する債券利回りと大規模な借入が投資家のためらいに寄与しています。それに対して、英国の債券は比較的安定した財政環境のため、より注目を集めています。

政治的安定性に関する懸念が米国からヨーロッパへ焦点を移す

2025年初頭、ドイツの政府債券は米国の政治的ボラティリティの中でより安全な選択肢と見なされていました。元大統領トランプの政策に関連する不確実性が、投資家にヨーロッパの債務における安定を求めさせました。しかし今、注目はドイツ自身の予算リスクに向けられています。30年債の利回りは今週だけで11ベーシスポイント上昇し、3.10%に達しました。これは3月以来の最も急激な週次上昇であり、1ヶ月の高値です。これらの動きは、ドイツの長期的な財政の方向性とそれが債券のパフォーマンスに与える潜在的な影響に対する市場の懸念の高まりを反映しています。

ドイツ政府の2025年予算が投資家の再評価を引き起こす

ドイツの2025年予算は、最近の債券市場の反応の中心となっています。フリードリッヒ・メルツ首相の内閣は、今年新たに820億ユーロの借入を伴う計画を承認しました。この計画は2029年まで続き、合計で5000億ユーロの債務増加が見込まれています。予算文書によれば、最終年には年間の借入が1260億ユーロを超える見込みです。これらの数字は、ドイツ政府債券のリスクを評価する投資家にとって重要な指標となっています。示された財政の道筋は、特に長期満期の利回りに対する圧力が高まることを示唆しています。

防衛費は、ドイツ政府が示した拡大予算の主要な要因です。ドイツは、軍事支出に対して国内総生産（GDP）の少なくとも3.5%を割り当てることを目指しており、現在の2%から増加します。これは、最近のNATOの目標や、アメリカのドナルド・トランプ大統領による5%の目標に関する提案と一致しています。加盟国は、ハーグでのNATOサミットでこれらの支出目標について議論することが期待されています。サミットは火曜日に始まり、防衛資金の義務についてさらに明確な情報が得られるかもしれません。この予算のこの部分は、ドイツの長期的な財政見通しにさらなる圧力を加えます。

今後の債券発行が利回りのボラティリティを引き起こす可能性

ドイツ財務省による今後の債券販売にも注目が集まっています。同省はフランクフルト時間午前10時に第3四半期の債券発行に関する更新された数字を発表します。アナリストは、総額が12月に行われた以前の予測を上回ると予想しています。この増加は、ドイツ政府の2025年予算に導入されたより広範な財政の範囲を反映するでしょう。供給の増加は、特に長期債に対する利回りの圧力を高める可能性があります。これらの展開は、より予測可能な財政プロファイルを持つ英国政府債券への投資家の関心を引き続きシフトさせるかもしれません。