JPMorgan警告：新しい米国の関税は危険なスタグフレーションを引き起こす可能性がある

最新のJPMorganの予測によると、米国の関税政策は、成長の停滞と持続的なインフレという有毒な混合物であるスタグフレーションの痛ましいシナリオを引き起こす可能性があります。この警告は、銀行が2025年の米国のGDP成長見通しを2%からわずか1.3%に下方修正する中で出されています。 JPMorganは、その半年ごとの経済見通しで、来年の下半期に不況が40%の確率で起こると述べました。

経済は上昇する価格と成長の鈍化の間で苦しんでいます スタグフレーション — 1970年代を思わせる悪夢のシナリオ — は、高いインフレ、低い成長、そして増加する失業を伴い、従来の政策手段を使って対処するのが非常に難しいことで知られています。JPMorganは、4月に導入された新しい関税によってこのリスクが高まっていると見ています。これにより、輸入コストと国内生産コストの両方が上昇する可能性があります。 「高関税によるスタグフレーションの影響は、我々のGDP予測の下方修正の主な要因でした」と銀行は述べました。「依然として高い景気後退リスクを見ています。」

債券市場が反応 – 連邦準備制度は金利引き下げを遅らせる可能性がある 関税の影響に対する懸念は、すでに債券市場に反映されています。2年物米国債の利回りは3.8%に上昇し、10年物の利回りは4.3%に近づいており、投資家がインフレと金利の期待を再評価していることを示しています。 このボラティリティにもかかわらず、JPMorganは年末までにいくらかの安定を見込んでいます:

🔹 2年債: 利回りは3.5%に低下する

🔹 10年債: 4.35%に減少する見込み しかし、銀行はまた、米国の財政持続可能性に対する懸念や、中国、日本、連邦準備制度理事会自体を含む外国の買い手からの関心の低下により、長期債務を保有するために投資家が要求する追加の利回りである期間プレミアムが40から50ベーシスポイント上昇する可能性があると警告しています。

利下げ？12月までなし — そしてゆっくりと 一部の市場参加者は、連邦準備制度が今年後半に金利を引き下げると賭けていますが、JPMorganは慎重です。インフレが依然として「しつこい」状態であり、関税が上昇圧力を加えているため、連邦準備制度が2025年12月前に行動を起こす可能性は低いです。 🔸 銀行は2026年春まで続く100ベーシスポイントの段階的な利下げサイクルを予想しています。 経済が予想以上に弱まる場合、FRBはより積極的に対応する必要があるかもしれません。しかし今のところ、JPMorganは段階的な再調整に備えています。

ドルの下落、強い新興通貨？可能性あり JPMorganはまた、米ドルに対して弱気の見通しを示し、外国経済が成長を促進する国際政策のおかげで米国を上回ることで、ドルが弱くなる可能性があると主張しました。一方、米国は保護主義と潜在的な孤立主義政策に傾いており、これが国内の拡大に影響を与える可能性があります。 ⚠️ 銀行は、外国の買い手が米国の資産から撤退し続ける場合、米国債市場の規模が維持しにくくなる可能性があると警告しています。

テクノロジーとAIが株式を支えている すべての見通しが厳しいわけではありません。JPMorganは、楽観主義のいくつかの理由を挙げて、米国株式に対して強気を維持しています。

🔹 堅調な個人消費

🔹 堅牢なテクノロジーセクターの収益

🔹 株式に対する投資家の根強い需要 大きな地政学的または政治的ショックがない限り、JPMorganはテクノロジーとAI主導の成長が株式市場を支え続けると考えています。

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