方針転換とビットコイン購入：マイクロストラテジーが柔軟性を高め、さらにBTCを積み増し

マイクロストラテジーは、株式発行に関する最近のガイダンスを逆転させ、株主の希薄化におけるより柔軟性を示しながら、ビットコインの準備高を引き続き拡大しています。

ガイダンスのシフト

マイクロストラテジーは、株主の希薄化を制限するという以前の厳格な立場から離れました。7月31日、同社はネットアセットバリュー(mNAV)に対して2.5倍未満で新株を発行しないと発表しましたが、債務利息および配当支払いをカバーするためには発行することがあります。創設者のマイケル・セイラーはその約束を放棄し、同社は「他に有利と見なされる場合」に株式を希薄化する可能性があると述べました。

この改訂により、経営陣はより広範な裁量を持って、低い倍率で株式を発行することができます。同社のQ2の収益免責事項は、実際の結果が将来の見通しとは異なる可能性があることをすでに指摘しており、方向転換の余地を残しています。

mNAVフレームワークの理解

一般的な上場企業とは異なり、MicroStrategyは利益よりも企業価値とビットコインの保有の関係に基づいて評価されます。この比率はmNAVとして知られ、管理者が希薄化および非希薄化の手段の両方を通じてビットコインを取得する能力に対する投資家の信頼を反映しています。

現在、同社のmNAVは1.62であり、これは市場がMicroStrategyをそのビットコイン保有の価値の62%上で評価していることを意味します。近年のピーク時には、この倍率は3.4を超えましたが、それ以来大幅に低下しています。

経営陣は、株式の発行を「希薄化の増加」としてしばしば擁護し、mNAVに対してプレミアムで株を売却し、その収益をビットコインに変換することで、1株あたりのBTCが増加すると主張しています。しかし、批評家は、この戦略があまりにも攻撃的に使用されると、プレミアム自体を侵食するリスクがあると指摘しています。

ビットコイン準備の拡大

ポリシーの変更に加え、MicroStrategyは別のビットコインの購入を明らかにしました。8月11日から8月17日の間に、同社は約5140万ドルで平均価格119,666ドルの通貨430ビットを購入しました。

その企業は現在629,376 BTCを保有しており、現在の市場価格で約749億ドルの価値があります。その累積ビットコイン投資額は461.5億ドルで、通貨あたりの平均コストは73,320ドルであり、年初来で23%の利益を意味しています。

この最新の購入は、マイクロストラテジーが7月に複数の取引で31,000 BTC以上を取得したのと比べて減速を示しています。8月初めに、同社は155 BTCの小規模なトランシェを追加しました。

競合環境

マイクロストラテジーが最も大きな法人ビットコインホルダーである一方で、競合他社は積極的に蓄積を続けています。日本に本拠を置くメタプラネットが最近、9300万ドル相当の775 BTCを購入し、マイクロストラテジーの最新の追加を上回りました。

データによると、ビットコインの財務企業は、8月11日から8月17日の間に62の別々の発表を通じて3,900 BTCを取得し、価格のボラティリティにもかかわらず持続的な機関の需要を強調しています。

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