ビットコイン発生の物語がイーサリアム上で起こっている

著者:マスク

マイケル・セイラーのビットコインの備蓄戦略が50社以上に模倣された後、ウォール街はより生産的な資産に目を向けており、今回はイーサリアムが主役となっています。

「私たちは現在、イーサリアムの財庫軍備競争を経験しています」とdForceの創設者である楊民道は最近のコメントで現在の市場の状況をこう表現しました。「Sharplinkを代表とする古参のOG戦車やBitmineを代表とするウォール街の戦車、そして多くが進行中です。」

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ビットコインの物語がイーサリアム上で繰り返されている。

ウォール街の資本が静かにイーサリアムに手を伸ばし、BlackRockやFidelityなどの伝統的な金融大手が現物ETFを通じて参入する中、上場企業主導のETH備蓄競争が静かに始まった——わずか2ヶ月の間に、50以上の機関が160万枚以上のETHを蓄積し、その価値は50億ドルを超えている。

この新たな資本家たちは、受動的な保有に満足することなく、質押やDeFiの収益耕作など、暗号経済の核に深く関与しています。企業の資本がイーサリアムに流入する主な動機は、その独自の生産性特性にあります。ビットコインが受動的な、金のような価値の保存手段として位置付けられているのとは異なり、イーサリアムは質押やDeFi戦略を通じて能動的な収益を生み出す能力を提供します。ビットコインの「デジタルゴールド」というロジックとは異なり、上場企業によるETHの配置は、三重の進化価値を浮き彫りにしています。

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1、ステーキングによるキャッシュフローの創出：SharpLinkとBitDigitalの事例は、ETHのステーキングが年率3%-5%の収益を提供できることを証明しており、余剰の準備金を生産的な資産に転換します。これは、ビットコインの準備金がキャッシュフローを生み出せないという課題を解決します。

現在、3200万以上のETHがステーキングされており、年利回りは3%-5%の間です。一方、Ethereumの技術ロードマップに基づき、バリデーター経済の最適化により、ステーキングの年利回りは6-8%に引き上げられ、ステーキングのハードルは32 ETHから徐々に16 ETH、さらには1 ETHに引き下げられます。

これにより、ETHのステーキング率は現在の25％から40％以上に引き上げられ、約4800万枚のETHがロックされ、流通供給量がさらに減少します。

2、DeFi収益エンジン：GameSquareの8%-14%の目標収益率は、流動性提供や再ステーキングなどの戦略を通じて、より攻撃的な資本利用の道筋を明らかにし、企業はイーサリアムエコシステムの価値分配に参加できるようになります。「ステーブルコイン取引の増加→ガス代の増加→ETH需要の上昇→ステーキング量の増加→ネットワークの安全性の向上」という成長のフライホイールが形成されます。イーサリアムの技術進化はそのファンダメンタルサポートを強化しています。今後2年での5つの技術方向性は、zkEVM統合がゼロ知識証明の検証コストを80%削減すること、RISC-Vの新しいアーキテクチャがガスコストを50-70%削減すること、L1-L2の協調がクロスレイヤー取引コストを90%削減すること、およびシャーディング技術の回帰です。

<span leaf="" para",{"tagname":"p","attributes":{},"namespaceuri":""}]'="">これらのアップグレードはネットワークのパフォーマンスを大幅に向上させ、高頻度取引やAI推論などの新しいアプリケーションシーンを生み出します。「機関はイーサリアムを選ぶのは、それが安定していて、安全で、ダウンしないからです。」——ヴィタリック・ブテリンが最近強調しました！

四、マーケットへの影響と未来の展望、資本と技術の共進化

企業のETH準備が市場に与える影響が現れ始めており、ETH/BTCの為替レートは過去4ヶ月で50%以上上昇しました。アナリストは、さらに30%上昇し、0.035 BTCのレベルに達する可能性があると予測しています。イーサリアムETFは12週間連続で資金流入があり、総額は9.9億ドルに達しました。この数字はその運用資産規模の19.5%に相当し、ビットコインETFの9.8%を大きく上回っています。

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上場企業のETH保有が急増する中、従来の資本がイーサリアムエコシステムに与える影響力が静かに再構築されている：

1、ポジション規模の再編成：機関投資家が160万枚を超えるETHを保有し、現物ETFの総規模の35％を占めています。SharpLink、BitMineなどの新興企業の保有量は、イーサリアム財団（24.25万枚）やGolemなどの伝統的な巨人を超えています。

2、ガバナンス権の競争に関する懸念：現在の参入者は主に財務的な動機を持つ機関であり、"インフレーションのヘッジ、株価の引き上げ、または短期的な収益を追求する"ことを目的としています。もし彼らが持ち株を拡大し続けるなら、開発者コミュニティや初期のOG投資家のガバナンスに関する発言権が希薄化する可能性があります。

3、重要人物の不在：ビットコインには精神的な指導者としてマイケル・セイラーがいるが、イーサリアムには信仰の召喚力と資本の影響力を兼ね備えた布教者がまだ現れていない。トム・リーなどのウォール街出身者がこの空白を埋めることができるかどうかは未知数である。

dForceの創設者、杨民道は、上場企業のイーサリアム保有量が総流通量の10%（質押比率の30%に近い）に達する可能性があると予測しており、これが「イーサリアムの資本とガバナンス構造における最大の変化」となるだろう。

この構造的変化は、企業の利益とイーサリアムネットワークの健康を深く結びつけ、共生関係を形成します。

しかし、課題は依然として存在します。高いプレミアムはETH価格の調整時に下方リスクを拡大する可能性があります。DeFi戦略はより高い収益をもたらす一方で、追加のリスクも伴います。規制の不確実性は、すべての暗号資産の上に掛かるダモクレスの剣です。

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スタンダードチャータード銀行は2025年末までにETH価格が14,000ドルに達する可能性があると予測しており、独立アナリストのサッサーノは15,000ドルまで高くなると見込んでいます。価格の期待に駆動されて、さらに多くの上場企業がETHの準備を行う可能性があります。基本的なステーキング（3%-5%）→ DeFiポートフォリオ戦略（8%-14%）→ 再ステーキングによる派生収益の三段階の収益体系が徐々に成熟しており、企業はリスクの好みに応じて準備計画をカスタマイズできます。

従来の企業の財務とブロックチェーンプロトコルが資本の正の循環を形成する時、これが暗号経済における最も堅固な価値のアンカーとなるかもしれません。SharpLinkの株価神話とBitMineの資本の急騰は、Ethereumが開発者の楽園から企業向けの金融インフラに変貌していることを示しています。

機関資本の参入は終点ではなく、イーサリアムの価値ネットワークと現実経済が深く融合する出発点です。上場企業の金庫にあるETHがステーキングを通じてDeFiと持続的に「血液を造る」時、企業の収益とネットワークの安全性が深く結びつくとき——財務的なリターンから始まったこの準備競争は、最終的に資本と技術の共生ロジックを再構築するでしょう。

ブロックチェーンの究極の命題は、価値がコードのように止められずに流れることかもしれません。企業の金庫とブロックチェーンプロトコルが資本の正の循環を形成する時、これこそが暗号経済の最も堅固な価値のアンカーポイントかもしれません。