中国のステーブルコイン大戦略：覇権の回避から秩序の再構築へ

著者:Wang Yang、Bai Liang、出典:FT Chinese Network

現在、国際通貨システムは第二次世界大戦以来最も深刻な変革期にあります。アメリカの《GENIUS法案》は、ステーブルコインを規制することでドルの地位を維持しようとしていますが、逆効果になる可能性があります。中国にとって、ステーブルコインは歴史的な機会を提供しています——ドルの市場支配地位に挑戦するのではなく、ドルの構造的な覇権を崩壊させることです。この違いを理解することが、正しい戦略を策定する前提条件です。

1. ドルの覇権とドル主導：本質的な違い

多くのアナリストは「ドル覇権」（USD Hegemony）と「ドル優位」（USD Dominance）を混同していますが、これは全く異なる2つの概念です。ドル優位とは、国際貿易と準備金においてドルが最大のシェアを占めることを指します——現在、ドルは世界の外国為替取引の約88％、公式準備金の60％を占めています。この優位性は市場の選択に基づいています：ドルは流動性が最も高く、市場が最も深く、相対的に最も安定しています。たとえ人民元が完全に交換可能であっても、効率に基づくこの優位性を短期間で揺るがすことは極めて困難です。

ドルの覇権は全く別の問題です。それは市場シェアの問題ではなく、構造的権力の問題です。具体的には、第一に、グローバルな支払いインフラの独占的な制御が挙げられます。SWIFTシステムは、世界の90%以上の国際送金情報を処理しており、CHIPS（クリアリングハウス間の支払いシステム）は95%以上のドル決済を処理しています。アメリカはいつでも任意の国や機関のアクセスを遮断することができます。2012年にイランがSWIFTシステムから追放された後、対外貿易は30%減少しました。これは取引相手がイランと取引したくないからではなく、技術的に支払いを完了できなかったからです。

第二に、米ドル決済の管轄権の拡張。どこで発生したドル取引も、CHIPSシステムを通過する限り、理論的にはアメリカの法律が適用されます。2014年、フランスのパリバ銀行は、アメリカのスーダンやイランへの制裁に違反したとして8900万ドルの罰金を科されました。これらの取引は一つもアメリカの国内で行われていませんが、ドルを使用しCHIPSで決済されたため、自動的にアメリカの法律の管轄範囲に入ります。

第三に、金融制裁の波及効果。アメリカの二次制裁は、直接の対象だけでなく、対象とビジネスを行う第三者も制裁のリスクにさらされることを意味します。これにより「感染する恐怖」が生まれます — 自分自身が制裁の対象でなくても、制裁を受けた実体と取引することをためらうのです。ファーウェイの事件は、この権力を十分に示しています：世界のサプライヤーはファーウェイに製品を売りたくないのではなく、売ることができないのです。

象徴的な比喩を使うと：ドルの支配はオリンピックの水泳競技のようなもので、アメリカの選手は確かに最強で、ほとんどの金メダルを獲得しますが、他の国の選手も競技に参加でき、賞を獲得するチャンスがあります。しかし、ドルの覇権はこうです：アメリカの選手はただ速く泳ぐだけでなく、審判長も兼任し、ドーピング検査を掌握し、他の選手の参加資格をいつでも取り消すことができ、さらにはプールの水を全て抜いてしまうこともできます。最近、特定の国の選手に対してアメリカがどのように薬物検査システムを利用しているかを実際に見てきました——これは金融制裁の論理とまったく同じです。

2. 中国の現状と戦略的選択

この状況に直面して、中国は自国の条件の制約を冷静に認識する必要があります。現在、オフショア人民元の規模は2000-3000億ドルに過ぎず、主に香港に集中しています。一方、現在の米ドル安定コインであるUSDTとUSDCの合計規模は既に2000億ドルを超えています。資本口座を開放しない前提では、人民元の国際化は構造的な障害に直面しています：海外で流通する十分な人民元がないと、深い人民元資産市場を形成することができません；深い市場がなければ、各国の中央銀行が人民元を準備通貨として受け入れることはできません。

この「鶏が先か卵が先か」というジレンマは、従来の道筋では突破が難しい。しかし、ステーブルコインは新たな可能性を提供する：デジタルトークンを通じて、完全に資本口座を開放することなく、中国元の国際流通メカニズムを創造することができる。さらに重要なのは、ステーブルコインは元の国際化にサービスを提供するだけでなく、ドルの覇権体制を崩壊させる戦術的な道具ともなり得る。

鍵は正しい位置付けにある：短期的にドル市場の主導権に挑戦するのは現実的ではなく、必要でもないが、その覇権の基盤を弱体化させることは可能であり、緊急性もある。中国は「実を避けて虚を撃つ」戦略を採ることができる——ドルが最も強い分野（流動性、ネットワーク効果）で直接対抗するのではなく、最も脆弱な環節（過度の金融化、制裁の乱用）で突破口を探る。

3 三本の矢を放つ：中国のステーブルコイン戦略構造

上記の分析に基づき、中国は相互に支え合い、機能的に補完するシステムを形成するために、三種類のステーブルコインを同時に推進すべきだと提案します。

第一の矢：オフショア人民元安定コイン（SRMB）。これは最も直接的であるが最も限られた選択肢です。オフショア人民元にペッグされたデジタルトークンは、「一帯一路」沿線の貿易決済に役立ち、特に伝統的な銀行サービスが不足している地域においてです。スマートコントラクトを通じて、貿易ファイナンスやサプライチェーンファイナンスなどの機能を実現し、中小企業の資金調達コストを削減します。

しかし、その限界を認識する必要があります：SRMBの規模はオフショア人民元の総量に制限されており、短期間で大規模に拡張することは困難です。さらに重要なのは、これは主に人民元を使用することに前向きな貿易パートナーにサービスを提供しており、新しいユーザーを引き付ける魅力は限られています。したがって、SRMBは主に防御的なツールであり、既存の人民元決済が他のステーブルコインに侵食されないように確保しています。

第二の矢：中国版ドル安定コイン（Panda-USD）。これは最も戦略的なデザインです。中国は現在、約7000億ドルの米国債を保有しており、これらの準備金はほとんどの期間、わずかな利息収入しか得られません。さらに悪いことに、これらの準備金は米国の金融政策の変化による評価リスクや、極端な場合には凍結される政治リスクにも直面しています。これらの準備金を「死金」の状態にしておくより、むしろ生産的な資本として活用する方が良いでしょう。

Panda-USDの革新は、その二重機能設計にあります。一方では、完全に米国債に裏付けられたステーブルコインであり、技術的にも完璧です。もう一方では、中国企業の海外展開のための資金調達ツールとなることができます。具体的な運用メカニズムは以下の通りです：

中国企業が海外プロジェクトを行う際、資産やプロジェクトの将来の収益を担保にして、Panda-USDの準備金プールから低金利の融資を受けることができます。金利は米国債の利回りよりもわずかに高い水準、例えば50〜100ベーシスポイント高く設定することができます。これにより、運営コストやリスクをカバーしつつ、企業が国際市場で調達するコストを大幅に下回ることができます。Panda-USDの融資を受けた企業は、プロジェクトの実施過程で自然にPanda-USDの使用を促進し、サプライヤーや請負業者、従業員の給与の支払いに利用します。

これにより、正の循環が生まれました：中国の米国債の準備金はもはや静的な「死に金」ではなく、中国企業のグローバルな拡張を支える「生きた水」に変わりました。企業は低コストの資金調達を得て、Panda-USDの実際の使用が促進され、その受け入れと流通範囲が拡大しました。そして、プロジェクトから生じた利益は一部がPanda-USDの形で再流入し、全体のシステムの持続可能性を強化します。

より重要なのは、このような取り決めがアメリカを道徳的ジレンマに陥れることです。Panda-USDに反対することは、中国がアメリカの国債を使って世界の発展を支援することに反対することを意味しますが、これらの国債は中国が真金白銀で購入したものです。もし中国企業がPanda-USDを使ってアフリカでインフラを建設し、ラテンアメリカでクリーンエネルギーに投資し、東南アジアでデジタル経済を発展させるなら、アメリカはどのような立場で反対するのでしょうか？これらはすべて世界の発展を促進する正当な商業活動です。

もう一つの可能性は、中国が保有する米国債を利用して、人民元または香港ドル建てのステーブルコインを支えることです。これにより、人民元と香港ドルの準備資産がUSDTやUSDCに近づき、人民元と香港ドルのステーブルコインの普及に寄与します。

第三の矢：グローバルコイン（Global Coin）——戦略的核心。これは全体システムの革新であり、長期的にゲームのルールを変えるための鍵です。グローバルコインは一連の通貨にペッグされていますが、その意味は単なる合成資産を超えています。

通貨バスケットの構成は、単に現状を反映するのではなく、戦略的な視点を反映する必要があります。私が提案する初期のウェイト配分は、米ドル28-30%、人民元25%、ユーロ25%で、これら3つの主要通貨は合計で78-80%を占めます。残りの20-22%は、円5-6%、ポンド4-5%、サウジアラビア・リヤル3-4%、インドルピー2-3%、ウォン2-3%、シンガポールドル2-3%、スイスフラン2-3%に配分されます。

この重み付けの設計には深い考慮がなされています。まず、人民元の重みをユーロやドルの水準に近づけることで、将来の国際通貨の構図に対する期待を反映しています。これは今日の現実ではありませんが、10〜15年後の現実かもしれません。Global Coinの重み付け設定を通じて、私たちは期待を形成し、未来を導いています。

次に、サウジアラビアリアルを取り入れることには特別な戦略的意義があります。サウジアラビアは経済規模が大きくはありませんが、世界最大の石油輸出国でありOPECのリーダーとして、その通貨の選択は象徴的な意味を持っています。サウジアラビアがGlobal Coinを使って石油取引を受け入れる場合、石油ドル体制を根本的に揺るがすことになります。中国がすでにサウジアラビアの最大の石油購入国であることを考えると、このような取り決めは不可能ではありません。

鋭い読者は、このリストにロシアルーブルが含まれていないことに気づくでしょう。これは、主要なエネルギー輸出国でありBRICSのメンバーであるロシアの地位を無視するものではなく、現在の国際情勢に基づく現実的な考慮によるものです。この段階でルーブルを含めることは、Global Coinに不必要な政治的リスクをもたらし、重要な市場での普及を妨げる可能性があります。

しかし、これは永続的に排除することを意味するわけではありません。Global Coinの設計には、動的調整メカニズムが含まれるべきであり、2年ごとにメンバーと重みのレビューを行う必要があります。レビュー基準は客観的かつ透明であるべきで、貿易量、GDP規模、通貨の安定性、金融市場の深さ、国際準備の使用などが含まれます。国際情勢が変化し、特定の通貨が客観的基準を満たす場合、定められた手続きを経て参加できるべきです。このようなメカニズムの設計は、柔軟性を維持しつつ、政治的操作を避けることができます。

実際、ルーブルを一時的に除外することはロシアと中国の双方に利益をもたらす可能性があります。ロシアにとっては、中国との二国間通貨決済の取り決めをさらに深めることができ、この取り決めは第三者を介さないため、外部からの干渉が少ないです。中国にとっては、Global Coinが最初から「反米同盟」というレッテルを貼られるのを避けることができます。Global Coinの成功には広範な国際的受容が必要であり、早すぎる地政学的な影響はこの目標を損なうことになります。

Global Coinの成功を確保するために、中国政府は果断な措置を講じるべきであり、最も重要なステップは：対外貿易においてGlobal Coinに「法定通貨」としての地位を与え、すべての中国企業が国際貿易において無条件にGlobal Coinを受け入れることを要求すること（受け入れなければならない、受け入れられるだけではない）。これは提案ではなく、強制的な要求である。具体的な実施は段階的に行うことができる：

第一段階（6ヶ月以内）：すべての国有企業と上場企業はGlobal Coinによる支払いを受け入れなければならず、例えば契約金額の20%以内でGlobal Coinでの決済を受け入れることができる。また、Global Coinを受け入れる企業に対しては、一定の税制優遇や輸出還付の便宜を与える。

第二段階（1年以内）：すべての輸出入企業に拡大し、受け入れ割合を50％に引き上げる。

第3段階（2年以内）：Global Coinは人民元と並んで公式に受け入れられる通貨となり、すべての対外経済活動で受け入れられなければならない。

この強制的な普及は、一見すると横暴に見えるが、実際には必要である。ネットワーク効果の確立には臨界質量に達する必要があり、市場の自発的選択だけでは遅すぎる。中国の年間輸出入貿易額はすでに6兆ドルを超えており、その30〜50％がGlobal Coinで決済されると、すぐに兆単位の流通量が生まれ、Global Coinの国際的地位を確立するのに十分である。

より重要なのは、これがデモ効果を生み出すことです。国際的な供給者が中国との取引においてGlobal Coinがより安定し、便利で、より有利であることを発見すれば、彼らは自然に他の国との取引にもGlobal Coinを使用して為替コストを削減することを考慮するでしょう。特に、中国に原材料を輸出し、中国から製品を輸入する国々にとって、Global Coinを使用することで決済プロセスが大幅に簡素化されることができます。

グローバルコインのガバナンス構造は、包括性と専門性を反映する必要があります。「グローバルコイン国際ガバナンス委員会」を設立することを提案します。本部は香港やシンガポールのような国際金融センターに置くことができます。「バスケット」内の各通貨から1名の代表を派遣しますが、投票権は通貨の重み付けに応じて配分されます。投票メカニズムは、米国の上院と下院のデザインに似たものを考慮することができます。重要な決定（重み付けの調整など）は、加重投票と代表数投票が同時に通過する必要があり、単一の機関または国が操作できないことを確保します。

4. 戦略の実行：断片化の罠を避ける

中国がステーブルコイン戦略を推進する際には、ヨーロッパの轍を踏まないようにしなければならない。ヨーロッパでは、複数の国がそれぞれデジタル通貨プロジェクトを推進した結果、基準がバラバラで相互に競争する困難な状況に陥った。中国の強みは、トップダウンで設計を行い、戦略の調整を確保できることにある。

具体的には、「法定ステーブルコイン」の発行権を厳格に制御すべきです。他の金融機関は、株式参加やサービス提供などの方法で参加し、利益を共有することができますが、独自に発行することはできません。これにより、市場の断片化を防ぎ、ネットワーク効果を集中させ、規制やリスク管理も容易になります。現在、香港でステーブルコインのライセンスを申請している機関は200社に達しており、これは非常に悪い断片化の兆候です。断片化を厳しく制御することは、中国のステーブルコインの大戦略の大前提であるべきであり、そうでなければ何の未来もありません。

他のライセンスを持つステーブルコイン発行者に対しては、三つの点を明確にする必要があります。第一に、上記の三種類のステーブルコインを除いて、他のステーブルコインは法的地位を持たず、つまり「必ず受け入れなければならない」ものではなく、コンプライアンスの範囲内で「使用可能」であるということです。第二に、すべてのライセンス発行者は、上記の三種類のステーブルコインの代理発行者として、これらのステーブルコインを代理発行し、相応の収益を得る必要があります。第三に、いかなるステーブルコイン発行者の支払いシーンにおいても、上記の三種類のステーブルコインを支払い手段として無条件に受け入れなければなりません。

Global Coinの実施主体については、「政府の指導、市場の運営」というモデルを採用することをお勧めします。地政学的な色彩を低減し、国際的な普及に有利です。同時に、金株などのメカニズムを通じて、重要な瞬間におけるコントロール力を確保します。

技術アーキテクチャは、革新と互換性の両方を考慮する必要があります。上記の3種類のステーブルコインは、イーサリアムのような既存の成熟したパブリックチェーンに基づいて発行することができ、技術的な信頼性とエコシステムの互換性を確保します。同時に、自主的かつ制御可能な高効率の専用チェーンを開発し、バックアップとアップグレードの道筋とします。重要なのは、クロスチェーン相互運用性を実現し、ユーザーが異なる技術プラットフォーム間でシームレスに切り替えられるようにすることです。ここで、パブリックチェーンでの発行の重要性を強調する必要があります。このステップを踏まなければ、Global Coinの推進速度は非常に遅くなるか、実現不可能になるだけでなく、地政学的リスクによる締め付けのリスクも大幅に増加します。

さらに、Panda-USDのローンメカニズムをうまく活用することで、追加の戦略的価値があります。ローン契約を通じて、中国は借入企業に対し、特定の割合の取引にPanda-USDを使用するように要求でき、さらにはその上流および下流のパートナーにPanda-USDアカウントを開設させることもできます。この"ウイルス的"なプロモーションは、どんなマーケティングよりも効果的です。同時に、ローンの承認プロセスは、Panda-USDエコシステムの参加者を選別し育成するプロセスでもあります。戦略的な地域や重要な業界のプロジェクトを優先的に支援することで、Panda-USDの使用シーンが最も価値のある経済活動をカバーできるようにします。

重要なのは、この融資支援が市場ベースで持続可能である必要があるということです。代わりの補助金や援助に変わってはならず、そうでなければ市場メカニズムが歪んでしまい、国際的な批判を招くことになります。重要なのは、ビジネスの実行可能性と戦略的目標のバランスを見つけることです——金利は優良企業を引き付けるのに十分低くなければならず、しかしリスクと運営コストをカバーするのに十分高くなければなりません。

5. 時間ウィンドウと歴史的機会

現在はこの戦略を推進するための最適な時期です。アメリカの《GENIUS法案》の成立は、その安定コインの発展に対する不安を浮き彫りにしました。しかし、この法案の管轄範囲はアメリカ国内に限られており、海外で発行された安定コインには影響を及ぼしません。これは中国にとって貴重な時間のウィンドウを創出しました。

さらに重要なのは、世界中でドルの覇権に対する不満が蓄積されていることです。ヨーロッパのINSTEXシステムからインドとロシアのルピー-ルーブル貿易に至るまで、各国はドル制裁を回避する方法を模索しています。しかし、これらの努力は大半が二国間の取り決めに限られ、スケーラビリティに欠けています。中国のGlobal Coinは、これらの分散した努力を統合した統一プラットフォームを提供する多国間の解決策を提供できます。

技術の進展は臨界点に達しました。ブロックチェーン技術は何年にもわたる発展を経て、性能、安全性、ユーザーエクスペリエンスの面で成熟しています。さらに重要なのは、DeFi（分散型金融）エコシステムの繁栄が、ステーブルコインに豊富な利用シーンを提供していることです。ステーブルコインはもはや単なる支払い手段ではなく、デジタル金融エコシステム全体のインフラとなっています。

6. 地政学的考慮：理想と現実のバランス

Global Coinの通貨選択は、一つの基本原則を反映しています：通貨の正義を追求しつつ、戦略的な現実主義を維持することです。ルーブルを一時的に除外するという決定は、一部の人々に失望を与え、西側の圧力に屈したと見なされるかもしれません。しかし、戦略の本質は、優先順位を明確にすることにあります——最優先の目標は、実行可能な代替システムを構築することであり、最初から多くの敵を作ることではありません。

中露間では、他のメカニズムを通じて金融協力を深めることができます。例えば、SRMBとデジタルルーブルの直接交換メカニズムを構築し、ドルの仲介を回避することができます。また、上海協力機構の枠組み内で地域的な決済制度を推進することも可能です。これらの二国間および地域の取り決めは、Global Coinと並行して発展し、相互に補完し合うことができます。

重要なのは、戦略的な冷静さと忍耐を保つことです。ローマは一日にして成らず、ブレトンウッズ体制も多くの年の交渉を経てきました。Global Coinはその価値と中立性を証明するために時間が必要です。一度信頼性とネットワーク効果が確立されれば、メンバーの拡大はスムーズに進むでしょう。その時には、私たちが他の人を招待するのではなく、他の人が参加を求めることになるでしょう。

7. サウジアラビアの要因：エネルギー金融の支点を動かす

サウジアラビアリヤールをGlobal Coinのバスケットに含めることは、一見過剰な重み（3-4%、サウジアラビアの世界GDP占有率約1%に対して）を与えているように見えますが、実際には非常に先見の明のある戦略的な配置です。これは、サウジアラビアと湾岸地域全体に明確なメッセージを送っています：石油後の時代の国際金融システムにおいて、彼らは一席を占めるでしょう。

中国は一括提案を行うことができます：Global Coinを使用してサウジアラビアの石油を購入し、同時にサウジアラビアの「2030ビジョン」転換計画を支援し、NEOM新都市などのプロジェクトの資金調達と建設を行います。もしサウジアラビアがGlobal Coinを石油の価格設定および決済通貨の一つとして受け入れることに同意すれば（たとえ部分的な契約であっても）、巨大な示範効果が生まれるでしょう。

これは石油ドルを即座に終わらせることを目的としたものではなく、段階的な移行経路を提供することを目的としています。石油は同時にドルとグローバルコインで価格設定され、市場が徐々に適応できるようにします。たとえば、上海先物取引所は同時にドルとグローバルコインで価格設定することができます。しかし、一度この扉が開かれると、石油ドルの独占的地位は破られます。他の主要商品—鉄鉱石、銅、穀物など—もグローバルコインでの価格設定を採用する可能性があります。

8. 予想される抵抗と対応策

アメリカは必然的に中国のステーブルコイン戦略に対抗するが、私たちの三つの矢の戦略により、彼らは打撃点を見つけるのが難しい。もしSRMBを攻撃しても影響は限られ、むしろ人民元決済システムの独立を促進することになる。もしPanda-USDを禁止すれば、それはドルが保護主義を必要とすることを認めることになり、ドルの信用を損なうことになる。特にPanda-USDの融資メカニズムは、アメリカの反対を一層馬鹿げたものにする——アメリカは中国が保有する米国債で世界の発展に資金提供することを禁止するつもりなのか？これは道徳的にも論理的にも全く成り立たない。

アメリカはGlobal Coinに対する反制を一層激化させるでしょう。なぜなら、これはドルの構造的地位に直接挑戦するからです。考えられる反制措置には、

1 技術封鎖：アメリカの企業がGlobal Coinに技術サービスを提供することを禁止する。対応策：技術の自主準備を前もって行い、同時にヨーロッパやアジアの技術企業との協力を維持する。

2 市場参入：Global Coinの米国内での使用を禁止します。対応：初期段階では米国市場を求めず、アフリカ、アジア、ラテンアメリカ、ヨーロッパ市場に集中します。

3 盟友が圧力をかける：同盟国に共同で抵抗するよう要求。対策：これは、人民元とユーロの重みをドルに近づけるという知恵そのものである——ヨーロッパは、ユーロに25%の重みを与える国際通貨を抵抗する動機を持っていない。

4 法律訴訟：様々な理由で訴える。対応策：厳格なコンプライアンス、技術の透明性、ガバナンスの国際化により、訴訟の着地点を見つけられないようにする。

中国企業はGlobal Coinの政策を強制的に受け入れ、アメリカはWTOなどの場で挑戦する可能性があります。しかし、中国は弁護できます：これは国際貿易の円滑化を促進する措置であり、ユーロ圏内でユーロを受け入れなければならないのに類似しています。さらに、Global Coinは30%のドル成分を含んでおり、実際にはドルの使用を促進しています。

より可能性の高いシナリオは、アメリカが「ソーセージを切る」戦略を採用し、技術基準、コンプライアンス要件、市場アクセスなどの手段を通じて徐々に圧力をかけることである。これに対して、中国は複数の予備プランを準備するべきである：技術面では基準をオープンに保ち、いつでも国際的な主流と接続できるようにする；コンプライアンス面では「基準を超える」戦略を採用し、マネーロンダリングなどの分野でアメリカよりも厳格に対応し、道徳的な高地を占める；市場面では「農村が都市を包囲する」戦略を採用し、新興市場や一帯一路の国々でまず普及させ、ユーザーベースを蓄積した後に先進市場に進出する。

9. 結論:金融主権から金融正義へ

中国のステーブルコイン戦略は、本質的には第二次世界大戦後の国際通貨システムの修正試みです。このシステムは設計当初から「トリフィンのジレンマ」が存在し、ドルはアメリカの利益に奉仕する必要がある一方で、国際的な責任を負う必要があり、両者は必然的に対立します。過去70年の歴史は、対立が発生した際にアメリカが常に自国の利益を優先することを示しています。

ステーブルコインは、このジレンマを超える可能性を提供します。Global Coinのような多国間の取り決めを通じて、no single point of failureの国際通貨システムを創造することができます。これはドルを排除することを目的としたものではなく、いかなる単一通貨の独占的地位を排除することを目指しています。この意味で、中国が推進しているのは、通貨技術革新だけでなく、国際通貨の正義の回帰でもあります。

企業にGlobal Coinの受け入れを強制することは、中国が通貨の覇権を目指しているのではなく、真の国際通貨を創造していることを意味します。かつてドルが国際通貨となったのは、マーシャル・プランとブレトン・ウッズ体制の制度的な取り決めによるものでした。今日、中国がGlobal Coinを推進するのは、貿易の規模、技術革新、そしてガバナンスメカニズムの組み合わせによるものです。

人民元のGlobal Coinにおける重みをドルやユーロに近づけることは、自惚れではなく、現在の人民元資産の国際的な重みの修正と、未来の合理的な期待に対するものです。中国はすでに世界最大の製造国、最大の貿易国、第二位の経済大国であり、人民元は国際通貨システムにおいて相応の地位を占めるべきです。Global Coinという移行措置を通じて、資本口座を完全に開放することなく、先に人民元の国際化目標を実現することができます。

ケインズがブレトンウッズ会議で提案したバンコール計画のように、真の国際通貨を創造しようとしたが、アメリカの力の優位性によって否決された。80年後の今日、技術の進歩と力のバランスの変化により、この理想の実現が可能になった。中国はこの歴史的な機会を捉えるべきであり、人民元の覇権を確立するためではなく、あらゆる形の通貨の覇権を終わらせるためである。

アメリカが壁を築き既得権益を守るのに忙しい間、中国は世界をつなぐ道を舗装するべきです。この道の終着点は、真の多極化とより公正な国際通貨の新秩序です。そして、ステーブルコインこそがこの道を舗装する基石なのです。

(著者のYang Wangは、数学の教授であり、香港科技大学の副学長(2020-2025)、およびHong Kong Web3 Associationの最高科学顧問です。 Bai LiangはZero One Think TankのCEOです)