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暗号化風投 2025：資金調達の難しさの背後にある新しいトレンド
執筆：メイソン・ナイストロム
コンパイラ: Deep Tide TechFlow
創業者に暗号資産の資金調達の現状に関するいくつかの洞察を提供し、また私個人の暗号資産 VC の未来に関するいくつかの予測を述べます。
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前置きとして：資金調達環境は厳しい。なぜなら上流のDPI（深潮注：時価総額加重インデックスで、暗号資産の市場におけるパフォーマンスを追跡するために使用される）とLPの資金の課題があるため、VC分野全体を通して、同じ期間内にファンドがLPに返還する資金は過去と比べて減少している。
これにより、既存の新興VCが獲得する純資本が減少し、最終的には創業者の資金調達環境がより厳しくなります。
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これは暗号企業にとって何を意味するのか？
2025年の取引は鈍化するが、2024年の資本投入のペースに一致する。
取引量の減少は、多くの VC がファンドの最終段階に近づいているため、配分可能な資金が少ないことに関連している可能性があります。
一部の大規模な取引は依然として大規模なファンドによって行われているため、資本の配備速度は前の2年と同じである。
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仮想通貨のM&A取引は過去2年間で改善を続けており、流動性とエグジットの機会にとって良い兆候です。 NinjaTrader、Privy、Bridge、Deribit、HiddenRoaadなど、最近のメガM&A取引は、より多くの暗号エクイティベンチャーを統合し、引き受けるための良い前兆です。
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過去一年、取引数量は相対的に安定しており、2024年第四四半期と2025年第一四半期にはいくつかの規模の大きい、後期段階にある取引が完了（または発表）される。
これは主に、より多くの取引が初期のプレシード、シードラウンド、アクセラレーター段階に属しているためであり、これらの段階では資金が常に比較的豊富です。
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アクセラレーターと Launchpad が各段階の取引数量をリード
2024年以降、市場には多くのアクセラレーターやLaunchpadプラットフォームが登場しました。これは、より厳しい資本環境や創業者がより早く通貨をローンチすることを選択していることを反映している可能性があります。
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ディールサイズの中央値は初期段階で回復
プレシードの資金調達規模は前年同期比で継続的に成長しており、市場が初期段階でも十分な資金を持っていることを示しています。シードラウンド、Aラウンド、Bラウンドの資金調達の中央値は2022年の水準に近づくか、回復しています。
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Crypto VCの将来ステージ予測
( 1：トークンは主要な投資メカニズムとなる
トークンと株式の二重構造から、単一資産の価値増加の統一構造へと移行します。一つの資産、一つの価値増加の物語。
) 2：金融テクノロジーと暗号VCの融合
すべてのフィンテック投資家は、次世代の決済ネットワーク、新しい銀行、トークン化プラットフォームに投資することを望んでいるため、暗号資産投資家に転換しています。これらはすべて暗号化通貨の軌道の上に構築されています。
暗号化 VC の競争が間もなく始まります。多くのまだステーブルコイン / 支払い分野に投資していない暗号化 VC は、経験豊富なフィンテック VC と競争するのが難しくなるでしょう。
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( 3：流動性リスク投資の興起
「流動性リスク投資」——流動性トークン市場におけるリスク投資機会。
流動性——公共資産 / トークンの流動性は、より速い流動性を意味します。
アクセス可能性——プライベートベンチャー投資では、アクセスを得ることは簡単ではなく、流動性リスク投資は投資家が必ずしも取引に勝つ必要がないことを意味し、彼らは直接資産を購入できます。店頭取引オプションも利用可能です。
ポジション調整——会社が以前にトークンを発行したため、小規模ファンドは依然として意義のあるポジションを構築でき、大規模ファンドも同様に時価総額の大きい流動性資産に展開できます。
資金配分——多くのパフォーマンスが最良の VC は歴史的にそのリスク資金を BTC や ETH といった通貨として保持しており、これらの通貨は超過収益を生み出しています。私個人としては、熊市サイクルの中で、VC がより多くの資金を事前に呼び出すことがより一般的になると考えています。
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暗号資産は引き続きVCの最前線をリードする
公私資本市場の融合はリスク投資の発展方向であり、企業が上場を遅らせる中で、より多くの伝統的な VC は流動性市場（IPO 後保有ツール）や二次市場での投資を選択しています。暗号貨幣はリスク投資の最前線にあります。
暗号資産は新しい資本市場の形成において革新を続けています。また、ますます多くの資産がチェーン上に移転するにつれて、より多くの企業がチェーン上優先の資本形成に目を向けるようになるでしょう。
最後、暗号資産の収益は従来のリスク投資よりもより冪律性を持つことが多い（深潮注：冪律分布において、大部分の事象の発生確率は非常に小さく、極めて少数の事象の発生確率は非常に大きい）。トップの暗号資産は主権デジタル通貨と新しい金融経済の基盤となることを競い合っている。この分散性はより大きくなるが、暗号資産の超冪律とボラティリティは引き続き資本を暗号資産のリスク投資分野に引き込み、非対称なリターンを求めるだろう。