ペッグの喪失が常に崩壊につながるわけではありませんが、実際に起こっています。米国消費者連盟の投資者保護ディレクターであるコリー・フレイヤーは、デペッグの事例があまりにも頻繁であると述べています。最近では2023年3月に、Circle Internet GroupのステーブルコインであるUSDC )CRYPTO: USDC(がドルのペッグから13セント下回りました。
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暗号資産に焦点を当てた天才法が法律になった場合の投資家の3つの懸念
重要なポイント
暗号通貨の法制化が進展しています。6月17日、上院は「米国ステーブルコイン法案(天才法（Genius Act）」を可決しました。この法案は、ステーブルコイン業界の枠組みを提供することを目的としています。もし法律として成立すれば、これは米国政府によって可決された初の暗号通貨法案となり、暗号通貨の普及が加速する基盤を築くことになります。
下院はこれを承認しなければならず、自らの法律に基づいて変更を求める可能性がある -- 大統領の机に届く前に。
ステーブルコインはブロックチェーン上に構築されているが、その価値を米ドルなどの他の資産に固定している。彼らは暗号経済の中でますます重要な部分となっている。
天才法案は、誰がそれらを発行できるかに関する規則を定めており、必要な準備金、監査、およびマネーロンダリング防止策を施行する必要があります。しかし、法案のいくつかの側面が懸念を呼んでいます。マサチューセッツ州の民主党員エリザベス・ウォーレン上院議員は、上院で「この弱い法案はまったく法案がないより悪い」と述べました。
仮想通貨投資家は心配すべきか、それとも喜ぶべきか？いくつかの懸念を掘り下げてみましょう。
1.消費者保護が十分ではない
私たちの銀行システムは何世紀にもわたって進化しており、現在では多くの安全ネットが組み込まれています。規制がなければ、ステーブルコイン発行者に対する保護はほとんどありません。例えば、私は以前に、どのような現金を準備金として保有しているかについて透明性が欠けているTether )CRYPTO: USDT(の危険性について書いたことがあります。
ジーニアス法案は確かにこれらの懸念のいくつかに応えており、投資家に対して預金に関する安心感を高めるでしょう。まず第一に、これはステーブルコイン発行者が発行するトークンをカバーするための準備金を持っていることを証明しなければならないと述べています。
しかし、批評家はそれが十分ではないと言います。詳細に立ち入ることは避けますが、一つの懸念は、ブロックチェーン取引が不可逆であるため、ステーブルコイン発行者がどのように不正な取引を返金するかということです。
もう一つは、発行者が破産した場合に何が起こるかについてです。上院の法案では、投資家が自分のお金を取り戻すための最前線に立つと述べています。これは進展です。
しかし、それは連邦預金保険公社)FDIC(による保険と同じではありません。これは、銀行が崩壊した場合、預金者一人あたり最大25万ドルを提供します。発行者が人々に返済するための十分な資金を準備していない場合、最初に並んでいてもあまり役に立ちません。
物語は続く 画像出典: Getty Images。 ## 2. それはシステミックリスクへの扉を開く
systemic risks は、暗号だけでなく、全金融システムの崩壊を引き起こす可能性のある脅威です。リーマン・ブラザーズの崩壊は、2008年の金融危機を悪化させたパニックの結果としてしばしば引用される例です。
だからこそ、ステーブルコインを金融システムにさらに統合することについて多くの懸念があるのです。もしそれらのプロジェクトが失敗した場合、ガードレールは十分に強固でなければならず、その結果としての売却が広範な経済を引きずり下ろすことがないようにする必要があります。その法案の反対者たちは、それが十分に強くないと考えています。
具体的な問題の一つとして、この法案はノンバンクにステーブルコインを発行することを許可しますが、その影響が明確ではありません。銀行は連邦準備制度から短期の緊急クレジットを利用できますが、ノンバンクは利用できません。これにより、流動性リスクの対処が難しくなる可能性があります。
もしノンバンクが保有している米国債を急いで売却しなければならなくなった場合、それは短期的な政府債務に圧力をかけ、金融システム全体を揺るがす可能性があります。
3. 失敗のリスクが高いです
さらに、一部の人々はステーブルコインの発行者が銀行よりも失敗する可能性が高いと主張しています。実際、JPMorganによれば、2016年から2022年の間に20以上のステーブルコインが崩壊しました。ドルにペッグされたステーブルコインがそのペッグを失った場合 -- つまり、各コインがもはや1ドルの価値を持たない場合 -- それは迅速にトークンの取り付け騒ぎに発展する可能性があります。
ペッグの喪失が常に崩壊につながるわけではありませんが、実際に起こっています。米国消費者連盟の投資者保護ディレクターであるコリー・フレイヤーは、デペッグの事例があまりにも頻繁であると述べています。最近では2023年3月に、Circle Internet GroupのステーブルコインであるUSDC )CRYPTO: USDC(がドルのペッグから13セント下回りました。
フレイヤはまた、COVIDパンデミックのような特異な状況に対処するためのシステムに余裕がないことを懸念しています。彼は、設計上、スマートコントラクトと分散型システムに依存するステーブルコインは、問題が発生した場合に規制の介入を許可しないと述べています。
発行者が失敗した場合、消費者が金銭を失う可能性があるだけでなく、フレイヤーは、これが金融システムに対してもその失敗の影響をもたらすことになると主張しています。彼は、このレベルの不安定性をアメリカの金融システムに導入することは、壊滅的な結果をもたらす可能性があると言っています。
ジーニアス法が暗号投資家にとって意味すること
ステーブルコインの法律を通過させることは、暗号通貨にとって主流への大きな飛躍となる可能性があります。これは、特に大手銀行や小売業者が独自のステーブルコインを導入することを検討しているため、業界にとって別の後押しとなるかもしれません。
どのように見ても、それはEthereum )CRYPTO: ETH(やSolana )CRYPTO: SOL(のようなブロックチェーンエコシステムにとって恩恵となるでしょう。これらのコインが構築されています。
しかし、長期的には、基盤を正しく整えることが重要です。2022年のテラのルナステーブルコインとFTX取引所の崩壊は暗号業界に大きな打撃を与え、投資家に数十億ドルの損失をもたらしました。ステーブルコインの崩壊は、それをレーダー上の小さな出来事に見えるかもしれません。
法案が下院に移るにつれて、暗号投資家は消費者保護、システミックリスク、潜在的な救済措置に関する議論を注視すべきです。これらは、新しい法律が繁栄するステーブルコイン産業の背骨となるのか、それともアメリカの金融システムの中心に侵入するトロイの木馬となるのかを示す強力な指標となります。
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暗号通貨に特化した天才法案が法律となった場合、投資家が抱える3つの懸念は、元々モトリー・フールによって公開されました。
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