BIS "水を冷やす" ステーブルコインに: 実際の通貨には決してならないのか?

国際決済銀行(BIS)からの新しい報告書は、ステーブルコインの世界金融システムにおける長期的な役割に疑問を投げかけており、実際の通貨として機能するために必要な3つの基準を満たしていないと述べています。 BIS、世界中の中央銀行を調整する機関は、2025年の年次経済報告書を火曜日に発表し、ステーブルコインの構造、安定性、完全性に関する懸念を強調しました。 BIS 警告 ステーブルコインのユニーク性、弾力性、完全性の欠如 報告によると、ステーブルコインは一意性、弾力性、完全性の基準を満たしていません。これらは、BISが現代の通貨システムを支えることを希望する任意のツールに必要であると考える核心的な特性です。 報告書は明確に述べている: "ステーブルコインは健全な通貨協定が望む三つの特性を十分に満たしておらず、したがって将来の通貨システムの柱にはなり得ない。" 著者は、ステーブルコインにはいくつかの利点があることを認めています。それには、プログラム可能性、匿名性、使いやすさが含まれます。また、それらの構造は、特に国境を越えた支払いにおいて、より速く、より安価な取引を提供します。 しかし、BISはこれらの利点がリスクに比べて重要ではないと結論付けており、特に中央銀行や規制された金融機関が発行する通貨と比較した場合にそうです。 報告によると、「中央銀行が保証する通貨とは異なり、同等の価値が認められ、身元確認を必要としない、民間機関が発行する安定通貨は、価格が変動する可能性がある」とのことです。 これは、一貫性の概念を弱めるものであり、通貨はシステム全体で一貫した価値を持たなければならないという考えを示しています。 弾力性の問題について、BISはステーブルコインが中央銀行の通貨と同じようにショックや急激な需要の増加に反応できないと主張しています。 報告は「追加のステーブルコイン供給は、保有者が全額前払いを要求する」と注意を喚起し、これを「厳格な現金前払い設定」と呼んでいます。 逆に、従来の銀行システムは中央銀行に依存して、緊張した時期に流動性を供給します。 第三のテスト、完全性は、最も大きな懸念を提起します。報告書は、特にホットウォレットに保管されていないステーブルコインの可能性が違法行為に使用される可能性があることを指摘しています。 BISは「ステーブルコインは通貨システムの完全性を促進する上で重大な欠陥がある」と書いており、マネーロンダリング、テロ資金供与、制裁回避の可能性に言及しています。 それにもかかわらず、BISはステーブルコインの需要が依然として存在することを認めています。特に、高いインフレや米ドルへのアクセスが制限されている国々ではそうです。しかし、彼らはそれらの役割が厳格に制限され、厳重に管理されるべきであることを強調しています。 「社会は健全でない通貨の限界に関する歴史的教訓を再び学ぶことができる」と著者たちは警告している。「中央銀行や他の公的機関の大胆な行動が金融システムを正しい方向に推進する可能性がある。」 市場に波紋を呼んだ報告。USDCの発行元であるCircleの株は、BISの発表後に火曜日に15％以上下落しました。Circleの株は月曜日に299ドルの史上最高値を記録しましたが、発表後に222ドルにまで下落しました。 BISがステーブルコインを批判する一方で、トークン化についてはより楽観的な見方をしています。報告書では、トークン化は既存のシステムを基にして金融インフラを強化することができる"変革的な革新"と説明されています。 この報告に対する反応はかなり分かれています。暗号通貨コミュニティの一部は、これらの発見が予測可能であると主張し、否定しています。Aletheia Capitalのチーフエコノミストであるジム・ウォーカーは、「BISは暗号通貨に対して過剰に反対している」と述べました。

彼は、中央銀行の支援を求めることが通貨にとって重要な要求であるというのは「ばかげている」と主張しており、過去の通貨の失敗を考慮に入れています。 BISの報告は、世界中のステーブルコインに対する規制当局の厳しい監視を強化する。 それらの使用が特に新興市場で増え続けているにもかかわらず、BISのメッセージは非常に明確です：ステーブルコインは従来の通貨を置き換える準備ができておらず、今後もそれを実現することはないでしょう。 BISの批判にもかかわらず、ステーブルコインの動機は依然として成長している 国際決済銀行(BIS)が、ステーブルコインを従来の金融に統合することに対する警告を続ける中、世界的なデジタルドルに対する需要は異なるストーリーを示しています。 現在、ステーブルコインの供給は1500億ドルを超えており、機関や小売業者の利用が増加しています。2024年には、ステーブルコインが取引量で一時的にVisaを超えることさえあり、これは決済の巨人たちがどれほど真剣に変化を遂げているかを示すマイルストーンです。 アマゾンやウォルマートのような大手企業は、ステーブルコインに基づくシステムを探求しているとされており、ビザやマスターカードのような伝統的なサービスプロバイダーにさらなる圧力をかけています。一方、リップルは米ドルで裏付けられた通貨で市場に参入する準備を進めており、競争をさらに激化させています。 アメリカ合衆国上院は最近、ステーブルコインの管理フレームワークを確立することを目的としたGENIUS法案を可決しました。下院で可決されれば、アメリカ合衆国はドルで裏付けされたデジタル資産のグローバルハブとなる可能性があります。 ドナルド・トランプ大統領さえもこの法律を支持する意向を示しました。 ステーブルコインがますます普及する中、CoinbaseやJPMorganのようなプラットフォームは暗号通貨による支払いのためのインフラを構築しており、現在約90%の金融機関がステーブルコインの統合を使用または検討しています。 BISの懐疑的な見解にもかかわらず、ステーブルコインを推進する動力は依然として成長を続けており、規制、革新、そして採用が次の段階を促進しています。