Lybra War dimulai: mesin pertumbuhan likuiditas berikutnya

Emas dan kekayaan adalah sumber utama perang.

------Taci Tuo

Pada 13 Oktober, Lybra secara resmi mengumumkan peluncuran Lybra War, dan menjadikannya sebagai titik fokus untuk fase berikutnya.

Merefleksikan Curve War dan Pendle War sebelumnya, kita dapat melihat bahwa seluruh ekosistem mengalami pertumbuhan yang signifikan dalam mode Perang Defi. Artikel ini akan menguraikan pola dasar Perang Defi dengan menggabungkan Curve War yang paling klasik. Dan dari perspektif tinggi ke rendah, menganalisis Lybra itu sendiri, cara pelaksanaan Lybra War dan para peserta, serta menganalisis mekanisme Match Finance yang saat ini satu-satunya publik yang berpartisipasi dalam Lybra War, untuk melakukan simulasi mendalam tentang perang hak tata kelola Lybra yang akan datang.

Jika kita membangun mesin perang Crypto, apa yang bisa kita dapatkan?

TL;DR

• Sebuah ekosistem yang ingin memulai perang hak pengelolaan, biasanya memerlukan protokol dasar dengan likuiditas yang cukup untuk menarik eksternalitas; protokol lapisan kedua mengumpulkan hak pengelolaan melalui peningkatan hasil token pengelolaan, menciptakan saluran pengelolaan yang lebih efisien; protokol pihak ketiga memberikan manfaat untuk mendapatkan likuiditas dari protokol dasar untuk menyediakan eksternalitas bagi operasi sistem; protokol suap menyediakan saluran suap untuk mendapatkan likuiditas jangka pendek;
• Biasanya, setelah protokol dasar memberikan hak distribusi insentif, akan menciptakan ceruk ekologi untuk protokol lapisan kedua, dan perang hak tata kelola pun secara resmi dimulai;
• Meninjau kembali perang hak治理 sebelumnya, seperti Curve War dan Pendle War, dapat memberikan pertumbuhan yang signifikan bagi ekosistem.
• Pertumbuhan Lybra terjebak, memilih untuk memulai perang hak pemerintahan sebagai langkah strategis berikutnya. Berdasarkan ini, menciptakan ekosistem protokol lapisan kedua dengan valuasi tidak kurang dari $20juta.
• Match Finance sebagai satu-satunya protokol yang transparan untuk bergabung dalam Lybra War, menyelesaikan masalah pencocokan antara eUSD dan dLP untuk meningkatkan hasil; dan menerbitkan wrapped esLBR, mesLBR, yang dapat dibandingkan langsung dengan cvxCRV.

Tinjauan Sejarah Curve War: Perang Hak Suara Pertama di Crypto

"Apa yang sudah ada pasti akan ada lagi; apa yang sudah dilakukan pasti akan dilakukan lagi, tidak ada hal baru di bawah matahari."

Melihat masa lalu, kita bisa meramalkan masa depan. Mengingat Curve War yang paling klasik, sangat penting untuk menggali inti dan esensi Defi War.

Curve dengan keunggulan awal telah mengumpulkan banyak likuiditas yang berkelanjutan di platform melalui model ve, dan di bawah model ve, hak distribusi insentif yang diberikan adalah hak untuk menarik likuiditas platform kepada DAO. Dengan cara ini, permintaan pihak ketiga untuk likuiditas langsung berubah menjadi permintaan untuk hak suara yang diwakili oleh veCRV. Untuk protokol pihak ketiga yang memiliki permintaan likuiditas jangka panjang seperti FRAX, Terra, mereka akan memilih untuk membeli CRV dan mengunci untuk terus memberikan suara untuk diri mereka sendiri; untuk permintaan likuiditas jangka pendek, protokol pihak ketiga akan menyuap locker veCRV dalam pemungutan suara berikutnya untuk meningkatkan insentif di kolam likuiditas mereka, sehingga mengarahkan likuiditas ke kolam mereka.

Oleh karena itu, untuk memperebutkan kontrol atas likuiditas di Curve, protokol lapisan dua seperti Convex, Yearn, dan StakeDAO telah meluncurkan wrapped veCRV mereka sendiri, yang memisahkan atribut hasil dan atribut tata kelola. Setiap protokol lapisan dua bersaing secara ketat untuk menyerap CRV dari pasar, di mana awalnya Yearn Finance dan Stake DAO adalah peserta utama dalam Curve, yang secara mekanis menjual CRV segera setelah mendapatkan imbalan CRV.

Setelah Convex masuk, mekanismenya telah dioptimalkan lebih lanjut, dengan memanfaatkan yield boosting dari veCRV untuk menyerap CRV. Secara spesifik, ini dibagi menjadi dua aspek, di sisi atribut hasil, ketika pengguna menyetor, veCRV akan dikunci secara permanen di Curve sebagai cvxCRV untuk mendapatkan hasil maksimal, selain itu ada juga imbalan token CVX, untuk memaksimalkan hasil, dan karena veCRV tidak dapat ditarik, cvxCRV yang diterbitkan oleh Convex sebenarnya menyediakan likuiditas keluar untuk locker veCRV; di sisi atribut pemerintahan, karena atribut hasil yang unggul, Convex mengakumulasi sejumlah besar veCRV, yang pada kenyataannya menjadi penyedia distribusi utama likuiditas di Curve, pihak ketiga yang membutuhkan likuiditas di Curve dapat membeli token CVX untuk menembus pemerintahan Curve, dan juga akan memberikan dana suap kepada Convex untuk mendapatkan likuiditas jangka pendek di Curve.

Dengan desain mekanisme yang unggul, TVL Convex dengan cepat mencapai level satu miliar dolar, akumulasi CRV juga mencapai 48,80%, dan Convex War di atas Convex juga datang, tidak akan dibahas lebih lanjut di sini.

Sifat Mesin Perang: Interpretasi Kerangka Abstrak Defi War

Jika kita menganalisis pola Defi War, maka pada dasarnya itu adalah proses di mana hak distribusi insentif dari protokol dasar untuk bisnis platform diberikan ke DAO, dan para pemangku kepentingan proyek bersaing untuk hak distribusi tersebut.

Dalam proses ini terdapat beberapa pihak yang terlibat: protokol dasar, protokol lapisan dua, protokol pihak ketiga yang memiliki kebutuhan bisnis dalam proses distribusi keuntungan protokol dasar ( yang selanjutnya disebut sebagai protokol pihak ketiga ), serta protokol alat. Secara spesifik:

• Protokol dasar: Protokol dasar umumnya berfungsi sebagai platform untuk menarik dan menyimpan Likuiditas.
• Protokol Lapisan Dua: Membangun logika produk di atas protokol lapisan dasar, biasanya protokol lapisan dasar akan melakukan beberapa pembatasan untuk mengontrol emisi token, protokol lapisan dua akan muncul di atasnya sebagai peningkatan hasil yang disajikan kepada pengguna.
• Protokol pihak ketiga: Mitra bisnis platform protokol dasar, yang membuka kolam Likuiditas di atasnya.
• Kesepakatan suap: menyediakan saluran suap, membantu kesepakatan pihak ketiga untuk melakukan suap. Seperti platform suap tertentu.

Menjadi pusat sumber Defi War, protokol dasar memerlukan syarat-syarat apa saja

Dalam sejarah Eropa, Semenanjung Balkan adalah topik yang tidak dapat dihindari dalam studi tentang peperangan di Eropa. Berkat faktor geopolitik dan agama yang rumit, dari zaman kuno hingga modern, hampir selalu menjadi sumber dari beberapa perang besar, bahkan disebut oleh sejarawan perang sebagai "tong mesiu Eropa". Oleh karena itu, Semenanjung Balkan menjadi referensi yang sangat baik bagi para akademisi untuk mempelajari elemen peperangan.

Protokol dasar untuk menarik dan mempertahankan Likuiditas, biasanya perlu memiliki desain produk yang baik, dengan banyak kolam staking di platform, menggunakan model ve atau varian model es untuk mendistribusikan insentif antar kolam, sehingga menarik cukup eksternal.

Dalam model ve, pengguna mendapatkan veToken dengan mengunci Token, yang tidak dapat dipindahkan. Semakin lama waktu penguncian, semakin banyak veToken yang diperoleh, berdasarkan proporsi kepemilikan veToken, pengguna mendapatkan proporsi hak suara yang sesuai, yang dapat menentukan distribusi insentif pengeluaran token antara kolam usaha. Dalam model es, penghargaan yang dikeluarkan oleh protokol berupa esToken yang memiliki periode penguncian, selama periode penguncian, keluar akan mengurangi proporsi yang sesuai, sehingga mendorong partisipasi pengguna yang sebenarnya.

Sebuah DEX sebagai pelopor model ve, telah mengumpulkan jumlah Likuiditas yang berkelanjutan di platform melalui insentif token di bawah model ve. Untuk mengurangi tekanan jual sekunder yang disebabkan oleh emisi token, DEX tersebut mendelegasikan hak insentif emisi token di antara banyak kolam Likuiditas kepada locker token ve(es) untuk meningkatkan penangkapan nilainya.

Pendle memiliki ukuran yang lebih kecil dibandingkan dengan beberapa DEX, tetapi sebagai platform perdagangan hasil dari aset yang menghasilkan bunga, desain mekanisme pemisahan PT+YT membuatnya memiliki potensi yang sangat tinggi di tengah meningkatnya variasi aset yang menghasilkan bunga. Juga menggunakan model ve, pemungutan suara dilakukan oleh ve locker untuk distribusi token pendle di berbagai kolam aset.

Bagaimana cara bergabung dengan Defi War

Dengan adanya tanah perang, bagaimana peserta harus turun ke lapangan? Untuk protokol lapisan kedua, mekanisme harus dirancang dari dua aspek: atribut keuntungan dan atribut tata kelola.

• Atribut hasil: berfokus pada peningkatan hasil dari token ve, ve locker menyaring atribut pemerintahan di protokol lapisan kedua, sambil mempertahankan dan memperkuat atribut hasil ke maksimum sambil mendapatkan likuiditas keluaran token ve.
• Atribut tata kelola: Protokol lapisan kedua mengunci token ve yang terkunci di platform untuk waktu terlama dan secara otomatis melakukan reinvestasi kunci, untuk mendapatkan hak suara terbesar.

Pengguna untuk mendapatkan hasil yang lebih tinggi, menyimpan token tata kelola dari platform dasar ke platform lapisan kedua. Setelah membantu pengguna melakukan peningkatan hasil, protokol lapisan kedua akan terus mengumpulkan hak suara dari protokol dasar. Dengan efek skala, ini menciptakan saluran insentif yang lebih efisien dan dengan demikian menangkap pendapatan suap. Pengguna melalui tata kelola protokol lapisan kedua menembus tata kelola protokol dasar, menyelesaikan penangkapan nilai dari token protokol lapisan kedua itu sendiri.

Sebuah sistem memerlukan input eksternal untuk beroperasi, dalam DeFi War, input eksternal ini biasanya terdiri dari dua jenis. Protokol pihak ketiga yaitu penerbit aset dan penyedia likuiditas atau LP. Penerbit aset memerlukan likuiditas dari protokol dasar untuk mendukung aset yang mereka terbitkan, sehingga bersedia membayar biaya untuk menukar likuiditas, membeli token protokol dalam sistem atau memberikan suap sebagai eksternal untuk masuk ke dalam sistem, untuk memberikan dukungan nilai bagi token protokol dasar dan token protokol lapisan kedua. Penyedia likuiditas perlu memberikan insentif suara ke dalam kolam likuiditas tempat mereka berada untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan.

Untuk menarik token tata kelola di pasar, protokol lapisan kedua akan bersaing untuk menawarkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dan lebih berkelanjutan, serta pengalaman yang lebih baik ( untuk memberikan likuiditas yang lebih baik untuk token ve yang dibungkus dan mengikat ), serta saluran insentif yang lebih efisien untuk menerima keuntungan suap.

Setelah perang hak tata kelola, ekosistem yang lebih kuat

Ketika proporsi hak tata kelola dari protokol lapisan dasar yang diambil alih oleh protokol lapisan kedua relatif tetap, kita dapat menganggap bahwa perang hak tata kelola di protokol lapisan dasar telah berakhir. Seluruh sistem menunjukkan pola berikut.

Secara spesifik dalam indikator, inflasi token dari protokol dasar terkontrol, dukungan harga yang kuat, dan likuiditas yang dihasilkan dari insentif dapat terus berlanjut; protokol lapisan kedua menciptakan saluran insentif yang lebih efisien untuk menangkap nilai tokennya sendiri; penyedia likuiditas dapat memberikan suap atau langsung memilih untuk memberikan insentif yang lebih tinggi kepada diri mereka sendiri; sementara protokol pihak ketiga memberikan insentif untuk menyediakan likuiditas bagi aset mereka sendiri, aset mereka mendapatkan dukungan, dan juga memberikan eksternalitas untuk operasi sistem. Dengan demikian, semua peserta dalam ekosistem memperoleh pertumbuhan. Terutama untuk protokol dasar dan lapisan kedua, TVL akan mendapatkan pertumbuhan yang jelas.

Lybra War: Jalan Patah Lybra

Mengapa Lybra?

Lybra sebagai proyek utama LSDfi stablecoin, pengguna dapat menggunakan LST untuk mencetak stablecoin yang menghasilkan eUSD di Lybra untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan dengan memegang LST. Hingga 12 Oktober, TVL Lybra telah mencapai $234,7 juta.

Namun, pada saat ini, Lybra juga menghadapi banyak masalah, termasuk inflasi tinggi LBR yang disebabkan oleh upaya awal untuk mempertahankan APR tinggi, kurangnya pertumbuhan akibat persaingan untuk LST dengan protokol lain di jalur yang sama, serta perdebatan dalam komunitas tentang cara penanganan token yang tidak berhasil dipindahkan tepat waktu selama proses migrasi dari V1 ke V2. Untuk menciptakan titik pertumbuhan baru, tim Lybra juga telah melakukan persiapan dalam pembaruan V2, yaitu dengan mendelegasikan hak distribusi hasil dari masing-masing kolam LST kepada DAO untuk meningkatkan pemberdayaan esLBR, menciptakan ekosistem seperti Convex untuk melakukan yield boosting pada esLBR dan mengurangi tekanan jual LBR. Pada saat yang sama, serangkaian batasan dibuat untuk menyerap inflasi LBR. Pada akhir Oktober, proposal untuk tiga jenis jaminan LST yang diluncurkan di Lybra akan dirilis, dan Lybra War juga akan dimulai.

esLBR:Lybra War's gudang amunisi

Dalam Lybra V2, mekanisme berikut dirancang untuk menyerap inflasi LBR.

• Mekanisme dLP: Jika ingin mendapatkan emisi esLBR dari kolam eUSD, penyedia LP harus mengunci LBR/ETH dLP yang nilainya lebih dari 2,5% dari total nilai pinjamannya. Ketika kurang dari 2,5%, pengguna lain dapat membeli emisi esLBR yang tidak diklaim dengan diskon 40% menggunakan LBR dan eUSD. LBR yang digunakan untuk membeli esLBR akan dihancurkan.
• Mekanisme pembakaran token hukuman: memperpanjang waktu pembukaan esLBR dari satu bulan menjadi tiga bulan. Jika ingin menukarkan kembali LBR lebih awal, 25% hingga 90% akan disita sebagai hukuman, pengguna lain juga dapat membeli bagian denda ini dengan diskon 40%.