Bisakah Ethereum mengembalikan kejayaannya yang lalu?

Belakangan ini, fokus perhatian pasar cryptocurrency hampir sepenuhnya tertuju pada kinerja Ethereum. Mantan pemimpin pasar ini, baik dari segi pergerakan harga, pangsa pasar, maupun suasana komunitas, telah jatuh ke titik terendah dalam sejarah. Namun, dalam beberapa hari terakhir, Ethereum tampaknya menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Lalu, apa yang menyebabkan kinerja rendahnya dalam jangka waktu yang lama? Apakah momentum kenaikan saat ini dapat bertahan?

Dilema Ethereum

Kinerja pasar Ethereum memang mengkhawatirkan. Sejak akhir 2024, setiap kali fluktuasi pasar menyebabkan penurunan keseluruhan cryptocurrency, Bitcoin selalu cepat pulih dan mencetak rekor tertinggi baru, sementara Ethereum sulit untuk kembali ke level harga sebelumnya.

Mereview kinerja pasar Ethereum dalam beberapa bulan terakhir, kita dapat melihat adanya tren penurunan yang jelas. Pada November 2024, pasar berada dalam saluran naik, Bitcoin dan Ethereum masing-masing mencapai 96.405 dolar dan 3.703 dolar. Namun, pada Februari 2025, meskipun Bitcoin juga mengalami penyesuaian, ia segera rebound ke level tertinggi baru di 102.000 dolar. Sebaliknya, Ethereum terus menurun, tidak mampu menguji kembali titik tertinggi sebelumnya.

Hingga saat ini, harga perdagangan Ethereum sekitar 2.400 USD. Mengingat kinerja terbarunya, ini sudah merupakan kenaikan yang cukup baik. Namun, itu masih belum menembus kisaran harga yang lebih tinggi. Lalu, apa sebenarnya penyebab lesunya pasar Ethereum? Mari kita analisis beberapa faktor kunci.

Efek Halo dari Bitcoin dan Token Populer

Dalam beberapa bulan terakhir, Bitcoin dan beberapa token populer telah menjadi fokus pasar. Rencana pemerintah AS untuk mendirikan cadangan Bitcoin telah memicu diskusi luas, dan beberapa pemerintah negara bagian juga mulai mengambil langkah untuk membangun cadangan Bitcoin strategis. Perkembangan ini menarik perhatian banyak investor institusi.

Sementara itu, beberapa token populer juga merebut pangsa pasar. Salah satu token yang paling sukses di tahun 2025, Fartcoin, dengan kapitalisasi pasar lebih dari 1 miliar dolar, diluncurkan di blockchain lain. Banyak token populer yang baru muncul juga memilih platform lain sebagai dasar penerbitan.

Sebagai perbandingan, Ethereum tampaknya melewatkan gelombang ini. Selain itu, inovasi di bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi) juga melambat, kurangnya terobosan signifikan yang dapat mendorong kenaikan harga Ethereum.

Likuiditas terdistribusi ke jaringan layer dua

Masalah biaya Gas yang tinggi yang dihadapi Ethereum selama ini telah menjadi hambatan utama bagi pertumbuhannya. Yang lebih rumit, muncul banyak solusi jaringan lapisan dua di jaringan Ethereum, seperti Polygon, Optimism, Base, Linea, dan Arbitrum. Jaringan lapisan dua ini bersaing dengan jaringan utama Ethereum untuk likuiditas. Berkat adanya stablecoin, jaringan-jaringan ini dapat beroperasi tanpa memerlukan ETH dalam jumlah besar. Selain itu, platform lapisan dua ini mendukung berbagai aktivitas, sehingga mengurangi ketergantungan pada jaringan utama Ethereum. Oleh karena itu, meskipun aktivitas di blockchain meningkat, permintaan ETH tidak mengalami kenaikan yang sebanding.

Kebangkitan Jaringan Kompetitif

Beberapa pesaing blockchain sedang menggerogoti pangsa pasar Ethereum. Platform-platform baru ini menawarkan pengalaman yang lebih baik bagi pengembang dan pengguna, dengan kecepatan yang lebih cepat, biaya yang lebih rendah, dan fungsionalitas yang lebih kuat. Fitur-fitur ini menarik semakin banyak pengembang dan investor biasa.

Misalnya, beberapa rantai kompetitif dapat memproses hingga 3.000 transaksi per detik, dan secara teori bahkan dapat mencapai 65.000 TPS, jauh melebihi kemampuan pemrosesan Ethereum yang hanya 15 transaksi per detik. Mengingat biaya yang sangat rendah saat memproses transaksi besar, pengembang lebih cenderung memilih platform-platform baru ini.

Selain itu, jaringan kompetitor ini juga menyediakan sumber daya dan alat yang kaya untuk pengembang, termasuk paket alat pengembang dan kesempatan pendanaan, yang semakin mendorong kemakmuran ekosistem.

Minat Investasi Institusi Terbatas

Berbeda dengan Bitcoin, Ethereum tampaknya tidak berhasil menarik minat yang luas dari investor institusi. Data menunjukkan bahwa perusahaan publik yang memiliki Ethereum sangat sedikit, dengan total nilainya kurang dari 500 juta dolar, sementara angka untuk Bitcoin melebihi 50 miliar dolar.

Data pasar ETF cryptocurrency juga mencerminkan kesenjangan besar antara permintaan Bitcoin dan Ethereum. Meskipun ETF spot Ethereum juga menarik aliran dana miliaran dolar, namun ukurannya masih jauh tertinggal dibandingkan ETF Bitcoin.

Masa Depan Ethereum: Dapatkah Memulihkan Kejayaannya?

Ethereum sangat membutuhkan terobosan besar untuk mendapatkan kembali posisi dominannya di pasar, menarik investasi yang luas, dan mencapai lonjakan nilai. Baru-baru ini, Ethereum baru saja menyelesaikan pembaruan jaringan. Ini tentu saja merupakan perkembangan positif, tetapi masih belum cukup untuk mengatasi tantangan bridging aset dan data di ekosistem lapisan kedua Ethereum.

Meskipun demikian, peningkatan kali ini tampaknya memiliki dampak positif pada harga Ethereum. Dalam 24 jam terakhir, harga Ethereum telah naik 20%, mencapai 2.400 dolar. Apakah ini berarti Ethereum akan segera kembali ke puncaknya? Kita perlu bersabar untuk melihat seberapa besar peningkatan yang dapat dibawa oleh peningkatan terbaru ini untuk Ethereum, serta apakah ini cukup untuk membuat ETH mendapatkan kembali perhatian pasar.